Split Capital cierra y su fundador apuesta por Plasma y las stablecoins

Split Capital, un fondo de cobertura de activos digitales fundado por Zaheer Ebtikar, cerrará operaciones pese a haber sido rentable en 2024 y 2025. Su fundador sostiene que el modelo tradicional de hedge fund dejó de encajar con la evolución del mercado cripto y ahora se unirá a Plasma, una startup enfocada en infraestructura para stablecoins respaldada por figuras como Peter Thiel y Paolo Ardoino.
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• Zaheer Ebtikar dijo que Split Capital logró más de 100% de retornos y fue rentable en 2024 y 2025.
• El inversionista aseguró que el mercado cripto ya no recompensa las estrategias de momentum típicas de los hedge funds.
• Ebtikar asumirá como director de estrategia en Plasma, startup que recaudó USD $24 millones para infraestructura de stablecoins.

 

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Split Capital, un fondo de cobertura de activos digitales fundado por el inversionista Zaheer Ebtikar, cerrará operaciones en un movimiento que refleja un cambio de fondo dentro del mercado cripto. La decisión llama la atención porque no ocurre tras pérdidas severas, sino después de un período que, según su propio fundador, dejó resultados sólidos y un desempeño superior al de muchos pares.

Ebtikar anunció el cierre el martes en una publicación en X y, al mismo tiempo, informó que se incorporará a Plasma como director de estrategia. La startup está enfocada en construir infraestructura para la liquidación de stablecoins y para ampliar el acceso financiero global, un segmento que ha ganado relevancia a medida que la industria busca casos de uso más estables y menos dependientes de la especulación.

De acuerdo con lo reportado por Cointelegraph, Ebtikar señaló que Split Capital fue rentable tanto en 2024 como en 2025 y que entregó retornos superiores a 100%. En sus palabras, el fondo fue de “rendimiento superior según cualquier métrica”, pero aun así concluyó que el modelo de fondo de cobertura dejó de tener sentido para el ecosistema cripto a largo plazo.

El mensaje es relevante porque expone una tensión que lleva años creciendo dentro del sector. Durante mucho tiempo, buena parte del negocio cripto estuvo impulsado por operaciones de corto plazo, narrativas cambiantes y ciclos especulativos extremos. Sin embargo, a medida que el mercado madura, algunos participantes consideran que la creación de valor se está desplazando hacia infraestructura, pagos y servicios financieros de alcance global.

Un cierre en medio de un mercado más exigente

La salida de Split Capital se produce mientras los fondos de cobertura cripto siguen enfrentando presión tras el deterioro de las condiciones del mercado desde la caída de 2022. Aunque algunos vehículos han logrado sobrevivir o adaptarse, el entorno se volvió más selectivo, con menor tolerancia al riesgo y menos espacio para estrategias que dependan casi exclusivamente del impulso del mercado.

Ebtikar describió los primeros años del sector como una etapa de “hacer clic en botones PvP”, una expresión con la que retrató un ecosistema dominado por traders que competían entre sí en mercados rápidos, narrativos y altamente volátiles. Esa imagen resume bien una era en la que detectar tendencias, reaccionar antes que el resto y capturar momentum podía marcar grandes diferencias en el rendimiento.

Según su visión, ese contexto cambió con el tiempo. El fundador sostuvo que la industria cripto ya no recompensa a los operadores que persiguen el impulso de la misma forma que antes. En lugar de ello, dijo que el sector ha madurado hasta convertirse en un espacio donde la pregunta central ahora es cómo se verá el futuro y dónde está realmente el valor.

Ese punto es importante para entender por qué un fondo rentable decide cerrar. La tesis de Ebtikar no es que la oportunidad haya desaparecido por completo, sino que el tipo de oportunidad dominante es distinto. En ese nuevo marco, la ventaja competitiva ya no estaría tanto en operar narrativas pasajeras, sino en concentrarse en un conjunto más reducido de equipos, productos y verticales con potencial estructural.

De la gestión de fondos a la convicción por Plasma

Ebtikar afirmó que, con el paso del tiempo, la convicción de Split Capital se fue estrechando alrededor de un número pequeño de fundadores y segmentos en los que realmente creía. Esa evolución, en su relato, terminó haciendo menos lógica la continuidad de un hedge fund tradicional y más natural la transición hacia una compañía específica con una misión concreta.

En ese proceso, Plasma se convirtió en su principal apuesta. El inversionista explicó que su convicción en la startup aumentó tras trabajar de cerca con el equipo fundador durante 2024 y 2025. Esa cercanía habría sido clave para que decidiera dejar atrás la estructura del fondo y pasar a un rol operativo dentro de la empresa.

Plasma se dedica a construir infraestructura para la liquidación de stablecoins y para facilitar el acceso financiero a escala global. Dentro del universo cripto, las stablecoins ocupan un lugar central porque combinan herramientas blockchain con una referencia de valor más estable, generalmente vinculada a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense. Por eso suelen verse como una vía más práctica para pagos, remesas, liquidez y operación entre plataformas.

La startup recaudó USD $24 millones en febrero del año pasado. Entre los inversionistas mencionados se encuentran Framework Ventures, Bitfinex, Peter Thiel y el CEO de Tether, Paolo Ardoino. Ese respaldo refuerza la percepción de que el segmento de infraestructura para stablecoins se ha convertido en una de las áreas con mayor tracción para capital y talento dentro de la industria.

El nuevo cargo y la visión de una industria menos especulativa

Como director de estrategia en Plasma, Ebtikar trabajará en asociaciones, crecimiento y esfuerzos de salida al mercado. También participará en la relación con inversionistas y responsables de políticas, de cara al lanzamiento de Plasma One y a la expansión continua del ecosistema de la empresa.

Ese conjunto de funciones sugiere una etapa en la que la startup no solo busca desarrollar tecnología, sino también construir una red institucional, comercial y regulatoria que le permita escalar. En un segmento como el de las stablecoins, la relación con socios estratégicos y con formuladores de políticas puede ser tan importante como el desarrollo técnico del producto.

El propio Ebtikar enmarcó su cambio profesional dentro de una lectura más amplia del mercado. A su juicio, cripto está entrando en una nueva fase, menos definida por la especulación y más por la construcción de sistemas financieros globales. En ese sentido, su salida de Split Capital funciona como una declaración sobre el tipo de empresas y modelos que, según él, concentrarán el valor hacia adelante.

También utilizó una frase simbólica para describir el momento actual: habló de “el último baile de la vieja era de cripto” y de su esperanza y convicción de que el trabajo en Plasma pueda ayudar a abrir una nueva edad dorada para el sector. La expresión resume el contraste entre dos etapas: una marcada por la búsqueda de rendimiento rápido y otra más orientada a infraestructura financiera duradera.

Lo que revela este movimiento sobre el mercado cripto

La decisión de cerrar un fondo rentable puede parecer contradictoria a primera vista, pero también ofrece una señal sobre cómo algunos actores leen la maduración del sector. Cuando un gestor considera que la estructura misma del vehículo dejó de ajustarse al mercado, el mensaje va más allá de un caso individual y apunta a un cambio en la naturaleza de las oportunidades disponibles.

En los años de expansión especulativa, los fondos podían beneficiarse de rotaciones rápidas entre narrativas, tokens y ciclos de entusiasmo. En una etapa más desarrollada, ese enfoque puede perder eficacia si la creación de valor se concentra en plataformas de infraestructura, servicios financieros y empresas con horizontes de ejecución más largos. No se trata de que desaparezca la volatilidad, sino de que ya no sería suficiente para sostener ciertas tesis de negocio.

Dentro de ese contexto, las stablecoins aparecen cada vez más como una de las piezas más importantes del ecosistema. Su uso en pagos, intercambios, arbitraje y acceso a dólares digitales ha llevado a muchos inversionistas a verlas como una capa fundamental para la siguiente etapa de adopción. Por eso no sorprende que una figura como Ebtikar haya decidido trasladar su foco desde la gestión de un fondo hacia una startup dedicada a ese segmento.

Por ahora, el cierre de Split Capital y la llegada de su fundador a Plasma quedan como un caso ilustrativo de la transición que atraviesa el mercado. El episodio combina tres elementos clave del momento actual: la presión sobre los hedge funds cripto, la creciente centralidad de las stablecoins y el giro de capital humano desde la especulación financiera hacia la construcción de infraestructura.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.