Bitcoin koers onder druk: Grote rol voor Amerikaanse staatsleningen in prijsontwikkeling

Nieuwe uitgifte van Amerikaanse staatsleningen drijft de Bitcoin koers sterker dan het rentebeleid van de Federal Reserve. Dat stelt cryptobeleggingsfirma Keyrock in een recent onderzoeksrapport. Volgens het rapport correleert de uitgifte van zogenoemde Treasury bills sinds 2021 voor ongeveer 80 procent met de prijsontwikkeling van Bitcoin. De analyse werpt nieuw licht op het debat over wat de belangrijkste motor is achter de Bitcoin koers en liquiditeit. Niet de balans van de Amerikaanse centrale bank, maar de financieringsstrategie van het Amerikaanse ministerie van Financiën blijkt doorslaggevend. Treasury bills belangrijker dan rentebeleid Veel analisten wijzen traditioneel naar het rentebeleid van de Federal Reserve als bepalende factor voor risicovolle activa zoals Bitcoin. Keyrock betwist die visie. Onderzoeker Amir Hajian concludeert dat vooral de uitgifte van kortlopende Amerikaanse staatsleningen, Treasury bills, een directe invloed heeft op de liquiditeit in de economie. Treasury bills zijn schuldbewijzen met een looptijd tot één jaar. De Amerikaanse overheid gebruikt ze om uitgaven te financieren of bestaande schulden door te rollen. Volgens het rapport geldt: Elke stijging van 1 procent in mondiale liquiditeit leidt in het daaropvolgende kwartaal tot een gemiddelde stijging van 7,6 procent in de Bitcoin koers. De uitgifte van Treasury bills vertoont sinds 2021 een correlatie van circa 80 procent met Bitcoin. De impact loopt gemiddeld acht maanden voor op de koersbeweging. Dat betekent dat een toename in staatsleningen vaak maanden later terug te zien is in de cryptomarkt. Hoe nieuwe liquiditeit de cryptomarkt bereikt Wanneer het Amerikaanse ministerie van Financiën meer Treasury bills uitgeeft, stroomt het opgehaalde geld de reële economie in. Overheidsuitgaven stimuleren consumptie, investeringen en financiële markten. Een deel van die extra liquiditeit vindt uiteindelijk zijn weg naar risicovolle activa zoals aandelen en Bitcoin. Wanneer de uitgifte afneemt of negatief wordt, verdwijnt die fiscale steun. Keyrock benadrukt dat niet alle vormen van geldcreatie dezelfde impact hebben. Balansverruiming door centrale banken, ook wel kwantitatieve verruiming genoemd, werkt anders dan directe overheidsuitgaven via staatsleningen. Institutionele beleggers dempen volatiliteit Sinds de introductie van institutionele beleggingsproducten is de gevoeligheid van Bitcoin voor liquiditeit met ongeveer 23 procent afgenomen. Grote vermogensbeheerders en exchange-traded funds zorgen voor een stabielere instroom van kapitaal. Toch blijft de macro-economische omgeving dominant. De koers van Bitcoin reageert nog steeds sterk op veranderingen in wereldwijde geldstromen. Amerikaanse schuldenberg vergroot toekomstige liquiditeit De Verenigde Staten staan voor een grote herfinancieringsopgave. De nationale schuld bedraagt circa 38 biljoen dollar. Een aanzienlijk deel van die schuld loopt binnen vier jaar af. De overheid moet deze schuld herfinancieren tegen hogere rentepercentages dan tijdens de periode van bijna nulrente. Om dit mogelijk te maken, zal de uitgifte van Treasury bills waarschijnlijk stijgen. Keyrock verwacht dat de jaarlijkse uitgifte tussen 600 en 800 miljard dollar zal liggen tot en met 2028. Dat zou opnieuw extra liquiditeit in het systeem brengen. Volgens het rapport bevindt de wereldwijde liquiditeit zich op een kantelpunt. Indien de uitgifte inderdaad toeneemt, kan dit in 2026 en 2027 opnieuw een sterke impuls geven aan de Bitcoin koers. Wat betekent dit voor Nederland? Hoewel het onderzoek zich richt op de Verenigde Staten, zijn de implicaties mondiaal. Nederlandse particuliere beleggers en institutionele partijen volgen de Amerikaanse markt nauwgezet. Ook Nederlandse fintechbedrijven en cryptoplatformen zijn afhankelijk van internationale kapitaalstromen. Schommelingen in de Amerikaanse liquiditeit kunnen daardoor directe gevolgen hebben voor handelsvolumes, investeringsgedrag en risicobereidheid in Nederland. Daarnaast raakt dit debat aan bredere vragen over financiële stabiliteit, monetair beleid en digitale activa. Voor beleidsmakers en toezichthouders zoals De Nederlandsche Bank is inzicht in mondiale liquiditeitsstromen cruciaal bij het beoordelen van systeemrisico’s. Verschuiving in macro-analyse Het rapport van Keyrock markeert een verschuiving in hoe analisten naar Bitcoin kijken. Waar voorheen vooral werd gekeken naar renteverlagingen of balansverruiming door centrale banken, verschuift de aandacht nu naar fiscale financiering via staatsleningen. Dat kan de manier veranderen waarop beleggers de cryptomarkt analyseren. Niet alleen de rentevergaderingen van de Federal Reserve zijn relevant, maar ook de uitgifteschema’s van het Amerikaanse ministerie van Financiën. De komende jaren zal blijken of Treasury bills inderdaad de belangrijkste motor blijven achter de Bitcoin koers. Eén conclusie lijkt nu al duidelijk: liquiditeit blijft de sleutel.

Het bericht Bitcoin koers onder druk: Grote rol voor Amerikaanse staatsleningen in prijsontwikkeling is geschreven door Robin Heester en verscheen als eerst op Bitcoinmagazine.nl.