Bernstein ve fuerte alza para Figure por expansión de préstamos y tokenización

Figure Technology Solutions atraviesa una paradoja de mercado: mientras su acción ha caído con fuerza en 2025, sus originaciones de préstamos y su infraestructura de crédito tokenizado siguen creciendo. Un nuevo informe de Bernstein sostiene que la empresa podría estar infravalorada y ve espacio para una recuperación importante si mantiene el ritmo actual.
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• Bernstein otorgó a Figure una calificación de “Outperform” y un precio objetivo de USD $67, frente a una cotización reciente cercana a USD $32.
• La empresa originó USD $1.200 millones en préstamos en marzo, un alza mensual de 33%, y cerró el primer trimestre con USD $2.900 millones.
• Pese al avance operativo, la acción acumula una caída superior a 20% en el año y enfrenta riesgos ligados al mercado HELOC y al crédito privado.

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Figure Technology Solutions, plataforma de préstamos basada en blockchain que debutó en bolsa el año pasado, podría estar cotizando por debajo de su valor real, de acuerdo con un análisis reciente de Bernstein. La firma considera que el repunte en las originaciones de crédito y la expansión de su mercado de crédito tokenizado abren espacio para una mejora importante en el precio de la acción, incluso en medio de un contexto de volatilidad para los activos digitales.

La tesis alcista llega en un momento delicado para la compañía. Aunque sus fundamentos operativos muestran una mejora clara, el mercado ha castigado el papel de Figure junto con otras acciones vinculadas al ecosistema cripto y a los negocios financieros de nueva generación. Aun así, el banco de inversión sostiene que la estructura del negocio justifica una mirada más optimista, detalla Cointelegraph.

En su informe publicado el lunes, Bernstein asignó a Figure una calificación de “Outperform” y estableció un precio objetivo de USD $67 por acción. Esa meta implica casi duplicar el nivel reciente de cotización, que rondaba los USD $32. La evaluación refleja la expectativa de que la compañía continúe capturando crecimiento tanto desde el negocio tradicional de préstamos como desde su plataforma de tokenización.

Para lectores menos familiarizados con el caso, Figure opera principalmente en el segmento de líneas de crédito con garantía hipotecaria, conocidas como HELOC por sus siglas en inglés. Este tipo de producto permite a propietarios de viviendas pedir dinero prestado usando como respaldo el valor acumulado en sus inmuebles, usualmente con tasas más bajas que las de créditos no garantizados.

La empresa afirma que logra eficiencias operativas al apoyarse en la blockchain Provenance. Esa infraestructura busca reducir fricciones en el proceso de originación y administración del crédito, algo especialmente relevante en un sector donde los costos, los tiempos de validación y la intermediación siguen siendo elevados en comparación con modelos digitales más automatizados.

Según datos citados en el informe, Figure puede recortar 117 puntos básicos por préstamo al ejecutar transacciones sobre blockchain. Esa mejora en costos es uno de los elementos centrales de la tesis de Bernstein, que ve en la firma una combinación poco común entre una plataforma tecnológica de tokenización y un negocio de préstamos ya rentable.

El crecimiento reciente de la compañía da soporte a esa visión. En marzo, Figure originó USD $1.200 millones en préstamos, un incremento de 33% frente al mes anterior. El dato marcó la primera vez que sus volúmenes mensuales superaron la barrera de USD $1.000 millones, señal que el mercado interpretó como un hito operativo importante.

El primer trimestre también mostró una aceleración considerable. Las originaciones totalizaron USD $2.900 millones, más del doble del nivel observado un año antes. Además, esa cifra desafió la desaceleración estacional que suele afectar la demanda de HELOC, un detalle relevante porque sugiere que el negocio está ganando tracción incluso fuera de los patrones normales del mercado hipotecario.

Con ese desempeño, el volumen anualizado de préstamos apunta ahora a aproximadamente USD $12.000 millones. Bernstein atribuye este avance al mayor interés por préstamos de consumo, a una red de socios en expansión y al despliegue continuo de la infraestructura crediticia basada en blockchain de Figure, incluyendo su stablecoin YLDS.

La mención de YLDS no es menor. En el contexto de Figure, la stablecoin forma parte del esfuerzo más amplio por modernizar procesos vinculados al crédito y a la tokenización de activos financieros. Aunque el informe se centra más en las métricas de crecimiento y valoración bursátil, la integración de este tipo de herramientas refuerza la narrativa de que la compañía busca diferenciarse tecnológicamente frente a prestamistas tradicionales.

Una acción débil frente a métricas más sólidas

Pese a la mejora operativa, la acción de Figure ha tenido dificultades para reflejar ese progreso. El papel acumula una caída superior a 20% en lo que va de año, en línea con la volatilidad observada en otros valores relacionados con activos digitales. También han pesado factores propios del sector financiero y del mercado de capitales.

La empresa tampoco ha logrado recuperar plenamente el impulso que mostró durante su llegada al Nasdaq en septiembre del año pasado. Aquella oferta pública inicial, seguida de cerca por inversionistas y observadores del mercado, valoró a Figure en casi USD $800 millones. Sin embargo, el desempeño posterior de la acción ha estado lejos del entusiasmo inicial.

Desde la óptica de Bernstein, esa desconexión entre desempeño bursátil y evolución operativa crea una oportunidad. El análisis valoró a la compañía en aproximadamente 25 veces su EBITDA proyectado para 2027. En otras palabras, la acción cotiza a un múltiplo de sus ganancias esperadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, una métrica ampliamente usada para medir valor relativo entre empresas de crecimiento.

Ese múltiplo se ubica por encima del de firmas ya establecidas en el segmento de activos digitales. Para Bernstein, esa prima está justificada por lo que describe como las “perspectivas estructurales” de Figure, tanto por su perfil como plataforma de tokenización como por su capacidad de generar ingresos desde una operación de crédito que ya escala con rapidez.

La lectura del mercado, sin embargo, sigue siendo más cautelosa. En parte, eso obedece a que los inversionistas todavía intentan determinar cuánto valor asignar a modelos híbridos que mezclan blockchain, crédito privado y servicios financieros regulados. Figure se encuentra precisamente en ese cruce, lo que puede ampliar su potencial, pero también aumentar la incertidumbre sobre su valuación.

Los riesgos que aún pesan sobre la tesis alcista

Bernstein también advirtió que la historia no está libre de riesgos. Uno de ellos es la sensibilidad del negocio HELOC a las tendencias de refinanciación hipotecaria. Si las condiciones del mercado cambian y se reduce el atractivo de este tipo de producto para los consumidores, el ritmo de crecimiento de Figure podría moderarse.

Otro foco de atención es el crédito privado, una pieza central dentro de la estrategia de expansión de la empresa. Ese mercado ha mostrado señales de presión creciente, un factor que podría afectar el apetito de inversionistas, la liquidez disponible o las condiciones para seguir escalando su plataforma de originación y tokenización.

También persiste el componente de volatilidad asociado a empresas expuestas, al menos en parte, al universo de activos digitales. Aunque Figure no es un exchange ni una firma centrada en compraventa de criptomonedas, su asociación con blockchain y stablecoins la ubica dentro de un grupo de acciones que suele reaccionar con fuerza a cambios de sentimiento en el mercado.

En ese sentido, el caso de Figure sirve como termómetro para un debate más amplio. Los inversionistas buscan señales concretas de que la tokenización puede pasar del discurso a negocios escalables con ingresos reales. La compañía parece estar avanzando en esa dirección, pero la cotización de su acción muestra que el mercado todavía exige más pruebas antes de otorgarle una valoración más generosa.

Por ahora, el contraste es evidente. Mientras la empresa reporta volúmenes crecientes, mejora su eficiencia con blockchain Provenance y amplía su infraestructura con herramientas como YLDS, su acción sigue rezagada. Esa brecha es la que Bernstein considera una oportunidad de revalorización, siempre que la firma mantenga el impulso comercial y navegue con éxito los riesgos del mercado hipotecario y del crédito privado.

La noticia original fue reportada por Cointelegraph y revisada por Robert Lakin. Con base en esos datos, la lectura de Bernstein se apoya en un punto simple pero relevante: Figure ha mostrado un crecimiento operativo que, al menos por ahora, no se refleja del todo en su precio de mercado.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA