Compound lanza mercado de USDC con préstamos de hasta 87% del valor del colateral

Compound lanzó un mercado de préstamos en USDC con ratios de crédito de hasta 87% sobre ETH, mientras concentra el colateral permitido y enfrenta cuestionamientos sobre quién conserva la autoridad final del producto.
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• El mercado acepta ETH, wstETH, WBTC y cbBTC como colateral para obtener préstamos en USDC.
• Los LTV van desde 81% para los activos respaldados por Bitcoin hasta 87% para ETH, con límites de USD $10 millones por activo.
• Un delegado cuestionó que el DAO no tenga control definitivo sobre los parámetros y permisos del nuevo mercado.

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Compound lanza mercado de préstamos en USDC

Hasta 87% de LTV sobre ETH. Acepta ETH, wstETH, WBTC y cbBTC, con límite de USD 10 millones por activo.

Repartirá hasta 200.000 USDC en incentivos.

Un delegado exige que el DAO conserve el control final. pic.twitter.com/ytAkp8nbua

— Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) September 9, 2026

Compound Foundation lanzó un mercado de préstamos en USDC orientado a participantes institucionales, con ratios loan-to-value de hasta 87% y una lista limitada de activos aceptados como garantía. El producto funciona sobre Compound v3 y busca combinar una mayor eficiencia de capital con parámetros de riesgo definidos para cada activo, en un momento en que los protocolos de finanzas descentralizadas intentan atraer operaciones de mayor tamaño.

La propuesta permite utilizar ETH, wstETH, WBTC y cbBTC como colateral para pedir préstamos denominados en USDC. Aunque la fundación presentó el producto como un mercado exclusivo para instituciones, la página oficial indica que cualquier persona puede solicitar préstamos, mientras que la aprobación se aplica a los proveedores que buscan incentivos adicionales. La diferencia entre acceso abierto y beneficios reservados introduce una distinción relevante dentro de la estrategia comercial de Compound.

Un mercado con ratios diferenciados para cada activo

El nuevo mercado asigna a ETH un ratio loan-to-value de 87%, lo que permite pedir prestado hasta esa proporción del valor depositado como garantía, según los parámetros anunciados. El wstETH, una versión líquida del Ether en staking, tiene un LTV de 85%, mientras que WBTC y cbBTC alcanzan 81% cada uno, debido a que el protocolo aplica condiciones diferenciadas según la liquidez y el perfil de riesgo de cada activo.

Compound estableció un límite de préstamo de USD $10 millones para cada activo de colateral, una medida que restringe la exposición máxima del mercado y evita que un solo token concentre toda la capacidad disponible. Los factores de liquidación van desde 86% para WBTC y cbBTC hasta 93% para ETH, de modo que una caída del valor de la garantía puede activar el cierre de posiciones antes de que el préstamo quede insuficientemente respaldado.

Las penalizaciones por liquidación comienzan en 5% para ETH y suben hasta 10% para WBTC y cbBTC. En términos prácticos, el diseño busca compensar a quienes ejecutan liquidaciones y cubrir el riesgo adicional asociado con activos respaldados por Bitcoin, aunque una penalización más alta también puede elevar el costo final para los prestatarios que pierdan el margen de seguridad.

La fundación explicó que limitar el mercado a cuatro activos líquidos permite establecer términos específicos, en lugar de aplicar un único conjunto de condiciones a una cesta más amplia de tokens. Esa concentración simplifica la evaluación del colateral, pero también reduce la variedad de garantías disponibles para los usuarios que desean acceder a liquidez en USDC.

Incentivos y demanda inicial del mercado

Compound informó que DeFi Saver, K3, KPK y Yearn se sumaron al lanzamiento, que calificó como sobresuscrito. La fundación no detalló cuánto capital comprometieron esas entidades ni cuánto superó la demanda a la capacidad disponible, por lo que la afirmación demuestra interés inicial, pero no permite medir todavía el tamaño real de la participación institucional.

Los proveedores de USDC recibirán el rendimiento estándar del mercado, mientras que los prestamistas aprobados podrán acceder a incentivos adicionales. El programa distribuirá hasta USDC 200.000 de forma proporcional durante tres meses, y exigirá un depósito mínimo de USDC 100.000 para los solicitantes que deseen participar en las recompensas.

Solo los primeros USD $20 millones en depósitos elegibles contarán para el cálculo del programa de incentivos. Ese límite establece una capacidad acotada para las recompensas y puede favorecer a los participantes que ingresen temprano, aunque el rendimiento adicional dependerá de la cantidad de capital que finalmente se incorpore y de las reglas aplicadas por Compound.

Aaron Schnarch, director ejecutivo de Compound Foundation, afirmó que el lanzamiento representa el primer paso para construir infraestructura capaz de atender las exigencias de clientes institucionales. Según Schnarch, esas exigencias incluyen mayor eficiencia de capital, riesgos claramente definidos y un estándar de servicio más alto, mientras que la demanda temprana alentó a la fundación a planificar nuevas capacidades para los próximos meses.

Marcelo Ruiz de Olano, cofundador y director ejecutivo de KPK, señaló que el acceso directo a un equipo familiarizado con los requisitos institucionales hizo atractivo el mercado para su empresa. A su juicio, Compound combina la eficiencia de los mercados en cadena con el nivel de servicio que esperan los participantes institucionales, una promesa que deberá comprobarse a medida que aumenten los volúmenes y la complejidad operativa.

El producto forma parte de un plan de USD $52 millones

El mercado institucional llega tres semanas después de que los poseedores de COMP aprobaran un programa de desarrollo de dos años para Compound. La asignación contempla USD $28 millones para operaciones y otros USD $24 millones para crecimiento e incentivos, un paquete que la fundación describió como la mayor asignación de desarrollo en la historia del protocolo.

Al inicio del programa, solo USD $14 millones fueron transferidos a la billetera multifirma de la fundación, mientras que los USD $38 millones restantes permanecieron en reserva. Las futuras liberaciones quedaron vinculadas a objetivos de entrega, entre ellos la formación de un equipo de ingeniería y la producción de un kit de integración para Compound v3.

El grupo de gestión encabezado por Schnarch también incluye a Christopher Donovan como director de operaciones y a Steven Liu como director de producto. Sus integrantes cuentan, según la fundación, con experiencia en Coinbase Custody, Anchorage Digital, Near Foundation, Maple Finance, HSBC y Broadridge Financial, firmas vinculadas con custodia, infraestructura financiera, crédito y servicios para instituciones.

El plan de dos años cubre préstamos institucionales, activos del mundo real y herramientas para que empresas financieras se conecten con la infraestructura de Compound. También contempla mejorar la eficiencia de capital y desarrollar productos de crédito alrededor de las necesidades de las finanzas tradicionales, una orientación que busca ampliar el uso del protocolo más allá de sus mercados abiertos originales.

Fundado en 2018, Compound ayudó a establecer los préstamos y depósitos basados en blockchain mediante mercados sin permisos gobernados por poseedores y delegados de COMP. La fundación sostiene que el protocolo ha procesado alrededor de USD $480.000 millones en volumen acumulado de depósitos y préstamos, aunque esa cifra refleja actividad histórica y no equivale al valor de los activos que actualmente permanecen en la plataforma.

Más competencia para el crédito respaldado por criptomonedas

Los datos citados por The Defiant situaron el valor total bloqueado de Compound cerca de USD $1.530 millones alrededor del lanzamiento, con aproximadamente USD $638 millones prestados. Ethereum concentraba unos USD $1.420 millones, equivalentes al 93% de los activos bloqueados del protocolo, una distribución que ayuda a explicar la importancia de ETH dentro de los parámetros del nuevo mercado.

El producto coloca a Compound junto a otros programas recientes de crédito respaldado por criptomonedas dirigidos a clientes institucionales en Estados Unidos, aunque sus estructuras legales y modelos de acceso no son iguales. En marzo de 2026, según informes citados en la cobertura disponible, JPMorgan activó un programa para que clientes institucionales comprometieran BTC y ETH como garantía de préstamos en dólares mediante su plataforma de activos digitales Kinexys, con Fidelity Digital Assets y Coinbase Custody entre los custodios mencionados.

En junio, Kraken y Maple introdujeron una instalación de préstamos financiada en USDC que utiliza un vehículo de propósito especial aislado de la quiebra para respaldar préstamos sobregarantizados con BTC y ETH. Maple proporciona la financiación sénior y Kraken administra los préstamos, una estructura distinta a la de Compound porque separa el crédito mediante una entidad legal específica en lugar de operar únicamente con contratos inteligentes de Compound v3.

El crédito en cadena también se ha expandido para usuarios minoristas mediante plataformas centralizadas. Coinbase añadió en junio una bóveda de USDC vinculada a Ethena, con mercados de Morpho y asignaciones administradas por Steakhouse Financial, lo que muestra que la demanda por productos de rendimiento y préstamos con stablecoins abarca tanto a instituciones como a participantes individuales.

Compound describió a Compound v3 como una infraestructura que acumula cuatro años de uso en producción sin explotaciones, pero esa afirmación proviene de la propia organización y no de un auditor independiente. La diferencia importa para los potenciales usuarios institucionales, porque la ausencia de incidentes comunicados no elimina los riesgos asociados con contratos inteligentes, oráculos, liquidaciones y decisiones de gobernanza.

Un delegado cuestiona la autoridad sobre el mercado

Mientras el producto comenzaba a operar, el delegado de Compound identificado como ugurmersin presentó una propuesta de gobernanza para que el DAO recibiera la autoridad definitiva sobre el Institutional Market. El delegado argumentó que la gobernanza de Compound no parecía haber aprobado la estructura de control vigente y planteó dudas sobre la capacidad de los poseedores de COMP para supervisar directamente el mercado.

De acuerdo con la propuesta, el Comité de Gestión del Tesoro administra el producto, mientras una billetera multifirma separada conserva autoridad sobre la configuración del colateral y otros parámetros. Ugurmersin sostuvo que el mandato existente del comité se refiere a la gestión del tesoro, no a la operación de un mercado de préstamos, por lo que existiría una diferencia entre las facultades aprobadas y las funciones que se están ejerciendo.

El delegado tampoco identificó un mecanismo que permitiera a los poseedores de COMP retirar los permisos de los administradores bajo la configuración actual. La preocupación no se limita a quién ejecuta las operaciones diarias, sino que alcanza la posibilidad de que el DAO pueda recuperar el control de parámetros que afectan los límites, las liquidaciones y la exposición financiera del mercado.

Los cambios propuestos permitirían que la fundación y el comité continuaran gestionando las operaciones cotidianas, pero exigirían una transferencia de la autoridad final hacia la gobernanza de Compound. Los administradores tendrían 10 días hábiles para publicar un mapa completo de sus permisos y 30 días para transferir el control definitivo, aunque la fundación no había publicado una respuesta pública cuando se informó sobre la propuesta.

La discusión enfrenta dos prioridades del proyecto: ofrecer una experiencia operativa más cercana a las expectativas de las instituciones y preservar la capacidad del DAO para controlar una infraestructura que maneja crédito y garantías. La respuesta de Compound, junto con la evolución de los depósitos, los préstamos y las liquidaciones, será determinante para evaluar si el nuevo mercado consigue combinar acceso institucional, disciplina de riesgo y gobernanza verificable.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.