خطة روبنهود للأسهم المُرمّزة تُهدد رسوم بورصة نيويورك، بحسب جالاكسي

تقوم Robinhood Markets بطرح رموز الأسهم القائمة على البلوكتشين، وهي خطوة يقول المحللون إنها قد تستنزف حجم التداول – وإيرادات الرسوم – من بورصة نيويورك.

في 30 يونيو، أطلقت Robinhood رموزًا لأكثر من 200 سهم أمريكي وصناديق المؤشرات المتداولة لعملائها في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك أسهم Nvidia وApple وMicrosoft.

يتم تداول هذه العملات الرمزية الخالية من العمولات على مدار الساعة تقريبًا (خمسة أيام في الأسبوع) الآن، وتخطط Robinhood للتداول الكامل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عندما يتم إطلاق “سلسلة Robinhood Chain” الخاصة بها (وهي طبقة 2 متوافقة مع الإيثيريوم على Arbitrum).

في تقرير بحثي صدر في 5 يوليو، حذرت شركة Galaxy Digital من أن هذا التحول قد يؤدي إلى استنزاف السيولة العميقة في الأماكن التقليدية.

يتيح محرك التوكنات الخاص بشركة Robinhood للمستخدمين تداول أسهم “السوق الحقيقية” كمشتقات على السلسلة، متجاوزين ساعات عمل البورصة العادية.

ويشير جالاكسي إلى أن هذا قد يؤدي إلى “تحويل حجم التداول بعيدًا عن البورصات التقليدية مثل بورصة نيويورك، مما يقوض إيراداتها الأساسية من رسوم التداول وبيانات السوق”.

تداول التوكنات في Robinhood على مدار 24/5

في فعالية أُقيمت في باريس هذا الأسبوع، قام الرئيس التنفيذي فلاد تينيف بتفصيل خطة Robinhood. فقد دخلت الشركة في شراكة مع Arbitrum لإصدار عملات رمزية مدعومة بنسبة 1:1 بأسهم الحفظ لدى وسيط-تاجر أمريكي.

يمكن لمستخدمي الاتحاد الأوروبي شراء هذه الرموز أو بيعها بسعر السوق الفعلي للسهم الأساسي. بدأ تداول التوكنات على منصة Robinhood حوالي 24/5.

بحلول نهاية العام، تهدف Robinhood إلى إصدار “الآلاف” من الرموز المميزة للأسهم وتوسيع نطاق التداول بالكامل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. (قفزت أسهم Robinhood المدرجة في الولايات المتحدة بنسبة 10% تقريبًا عقب هذه الأخبار).

بموجب هذا التصميم، تظل الملكية الفعلية للأسهم مع الوسيط-المتداول، وتقوم Robinhood بسك أو حرق الرموز المميزة على سلاسل الكتل لكل صفقة.

يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بالرموز المميزة ذاتيًا أو توصيلها بـ DeFi، مما يتيح لهم ميزات (مثل استخدام الأسهم كضمان أو توزيعات الأرباح التلقائية) التي لا يمكن للأسهم التقليدية توفيرها.

تشمل حملة Robinhood لترميز أكثر من 200 سهم أمريكي وصناديق المؤشرات المتداولة، مثل Nvidia وApple وMicrosoft، التي تم توفيرها للمتداولين الأوروبيين.

هذه الأصول المُرمَّزة قابلة للتداول حاليًا على مدار الساعة خلال أيام الأسبوع (24/5)، وتهدف الشركة إلى تمكين التداول الكامل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بمجرد بدء تشغيل سلسلة البلوك تشين من الطبقة الثانية الخاصة بها.

واعتبارًا من مايو 2025، أبلغت Robinhood عن وجود ما يقرب من 25.9 مليون حساب ممول، مع وصول حجم تداول الأسهم للشهر إلى 180.5 مليار دولار – بزيادة سنوية قدرها 108% على أساس سنوي.

في المقابل، حققت البورصات التقليدية، مثل تلك التي تديرها بورصة إنتركونتيننتال (ICE)، والتي تشمل بورصة نيويورك (NYSE)، حوالي 5.0 مليار دولار من صافي الإيرادات في عام 2024، حيث تم الحصول على الجزء الأكبر من رسوم التداول وخدمات بيانات السوق.

وفي الوقت نفسه، فإن قاعدة Coinbase – وهي سلسلة متتابعة تستخدم بنية تحتية مماثلة لشبكة Robinhood القادمة – تولد حاليًا حوالي 150,000 دولار من رسوم التسلسل اليومية، تحتفظ بها Coinbase.

استنزاف سيولة أعلام جالاكسي الرقمية

في تقريرها، ترى شركة Galaxy Digital أن خطة Robinhood للعملات الرمزية يمكن أن “تتحدى بشكل مباشر التركيز العميق للسيولة” في البورصات الحالية.

من خلال نقل ولو جزء من التداول خارج الأماكن التقليدية، فإن Robinhood “يمكن أن يحول حجم التداول بعيدًا” عن أماكن مثل بورصة نيويورك و”يقوض نشاط البورصات وتدفقات الإيرادات الأساسية، التي تعتمد على رسوم التداول وبيع بيانات السوق.”

وبعبارة أخرى، فإن كل صفقة أسهم تتم على سلسلة Robinhood هي صفقة واحدة أقل (ورسوم) في مكان مثل بورصة نيويورك أو بورصة ناسداك.

يشير Galaxy إلى أنه في ظل بنية Robinhood، ستحصل Robinhood نفسها على جميع رسوم التداول. ونظراً لأنها تتحكم في جهاز التسلسل وتحتفظ بالأصول المرموزة، فإن Robinhood ستجمع كل فروق أسعار ورسوم التداول على شبكتها.

على النقيض من ذلك، يجب على البورصات الحالية مشاركة جزء من الرسوم مع المنظمين وصناع السوق وموزعي البيانات.

يُشير التقرير إلى أن Coinbase’s Coinbase’s Base rollup تُحقق بالفعل ما يقرب من 150 ألف دولار يوميًا من الرسوم على السلسلة – وهي إيرادات تذهب مباشرة إلى Coinbase.

كتب جالاكسي أن نموذج Robinhood “يسمح للشركة بتحقيق الدخل من “مجموعة التوكنات” الكاملة بدءًا من التداول خارج السلسلة إلى المنفعة على السلسلة”.

وهذا أمر مهم لأن البورصات تجني معظم أرباحها من رسوم المعاملات والبيانات. وقد أعلنت بورصة إنتركونتيننتال (ICE)، التي تمتلك بورصة نيويورك، عن صافي إيرادات البورصة لعام 2024 بحوالي 5.0 مليار دولار.

حتى التحول المتواضع في الحجم يمكن أن يؤثر على هذه الأرقام. ويؤكد Galaxy أنه إذا اعتمدت العديد من شركات السمسرة على ترميز مماثل، فقد يكون التأثير هائلاً: قد تُترك البورصات التقليدية “أمناء على نسخة أقل فاعلية من نفس الأصول”، كما يحذر التقرير.

التوقعات التنظيمية وردود الفعل

رموز الأسهم الخاصة بشركة Robinhood متاحة حاليًا للمستخدمين الأوروبيين فقط. لم تبارك هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هذا النموذج حتى الآن.

في الواقع، حثّ لوبي صناعة الأوراق المالية الأمريكية (SIFMA) هيئة الأوراق المالية والبورصات على منع تداول الرموز المميزة خارج نظام التداول العادي في الولايات المتحدة (اللائحة NMS).

لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات ستكون مطلوبة بمجرد أن تقوم Robinhood أو غيرها بتوسيع نطاق تداول العملات الرمزية ليشمل الحسابات الأمريكية.

وقد ألمح الرئيس التنفيذي لشركة Robinhood إلى أن الشركة ستطلق في نهاية المطاف سلسلة البلوكتشين الخاصة بها (ومن ثم، ستطلق سلسلة البلوكتشين القائمة على Arbitrum) وستتابع التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ولكن لم يوقع المنظمون بعد على هذه الخطة.

أما خارج الولايات المتحدة، فقد أثار الدفع بالرموز الرمزية دعاية بالفعل. حتى أن Robinhood تقدم رموزًا رمزية لأسهم الشركات الخاصة (مثل OpenAI وSpaceX)، على الرغم من أن OpenAI سرعان ما أشارت إلى أن هذه الرموز ليست أسهمًا فعلية في شركتها.

وبشكل منفصل، تراقب البورصات الأخرى عن كثب: بدأت Kraken الشهر الماضي في تقديم الرموز المميزة للأسهم الأمريكية للمستخدمين غير الأمريكيين، وتقوم Coinbase بتطوير منتجاتها الخاصة بالعقود الآجلة الدائمة للأسهم.

The post خطة روبنهود للأسهم المُرمّزة تُهدد رسوم بورصة نيويورك، بحسب جالاكسي appeared first on The Coin Republic.