Bitcoin Policy UK cuestiona modelo de tesorería de Strategy: “El riesgo no se está explicando”

Susie Ward, directora ejecutiva de Bitcoin Policy UK y accionista de Strategy, expresó fuertes críticas hacia la estrategia financiera impulsada por Michael Saylor para acumular bitcoin. Aunque sigue siendo una defensora de BTC, considera que algunas de las estructuras utilizadas por la compañía minimizan los riesgos para los inversionistas y se alejan de los principios que hicieron atractivo a Bitcoin.

***

• Susie Ward acusó a Strategy de no explicar adecuadamente los riesgos de productos como STRC.
• La ejecutiva cuestionó el uso de emisiones de acciones y deuda para comprar bitcoin.
• Considera que muchas tesorerías de BTC mezclan la escasez de Bitcoin con prácticas financieras tradicionales.
• Strategy continúa ampliando sus reservas y ya posee más de 846.000 BTC.

---

 

Susie Ward, directora ejecutiva de Bitcoin Policy UK y conocida defensora de Bitcoin, lanzó duras críticas contra la estrategia de acumulación de BTC popularizada por Michael Saylor y Strategy.

Durante una entrevista concedida a The Block en la conferencia BTC Prague, Ward aseguró que algunos de los productos financieros utilizados por la compañía presentan riesgos que no están siendo comunicados de forma adecuada al mercado.

Su principal preocupación se centra en STRC, una acción preferente perpetua emitida por Strategy que ofrece un dividendo del 11,25% y cuyos ingresos son utilizados para adquirir más bitcoin.

“Parecía que no había riesgo”

Ward afirmó sentirse particularmente incómoda con un video promocional publicado por Michael Saylor para explicar las ventajas de STRC. Según la ejecutiva, el material transmitía la impresión de que la inversión carecía prácticamente de riesgos, algo que considera engañoso.

“Lo que me incomoda es el riesgo. No creo que el riesgo esté siendo explicado”, señaló Ward. “Michael Saylor publicó un video hablando sobre el rendimiento de STRC y daba la impresión de que no existía ningún riesgo. Me pareció deshonesto”, añadió.

La crítica resulta especialmente relevante porque proviene de una persona favorable a Bitcoin y además accionista de la propia Strategy.

El problema de financiar compras de BTC con ingeniería financiera

Más allá de STRC, Ward expresó reservas sobre el modelo general de las empresas que utilizan deuda, emisión de acciones u otros mecanismos financieros para acumular bitcoin. Aunque considera razonable que una compañía destine parte de su flujo de caja libre a BTC como activo de reserva, cree que apalancarse agresivamente para comprar más monedas introduce riesgos innecesarios.

Según explicó, el modelo genera varias capas de ingeniería financiera que terminan diluyendo a los accionistas existentes. “Se emiten más acciones, se venden, se diluye a los accionistas, se recauda dinero y luego se compra bitcoin”, indicó.

Desde su perspectiva, ese proceso entra en conflicto con los principios fundamentales que hacen atractivo a Bitcoin. “Nos gusta Bitcoin porque no puede inflarse. Su escasez es precisamente lo que lo hace especial”, sostuvo.

El auge de las tesorerías de bitcoin

Durante el fuerte mercado alcista registrado en 2024 y buena parte de 2025, numerosas compañías copiaron el modelo de Strategy y comenzaron a transformarse en tesorerías de activos digitales. Muchas de ellas recurrieron a emisiones de deuda, colocaciones de acciones o financiamiento tradicional para aumentar sus reservas de BTC.

Ward considera que esa tendencia ha dado lugar a estructuras que combinan la reputación de Bitcoin con prácticas propias del sistema financiero tradicional.

En algunos casos, incluso llegó a compararlas con esquemas especulativos similares a ciertas memecoins.

Advertencias sobre posibles ciclos especulativos

La ejecutiva afirmó que algunos de estos proyectos muestran comportamientos bursátiles que le recuerdan a ciclos de auge y caída muy pronunciados. “Solo hay que mirar los gráficos. Suben a niveles absurdos, luego vuelven a caer y ahí termina todo”, comentó.

Sus declaraciones reflejan una creciente preocupación entre algunos miembros de la comunidad bitcoiner respecto al uso de mecanismos financieros complejos para aumentar la exposición a BTC.

Strategy sigue ampliando sus reservas

Pese a las críticas, Strategy continúa profundizando su estrategia de acumulación. La compañía informó esta semana la compra de otros 1.587 BTC por aproximadamente USD $100 millones, a un precio promedio de USD $63.024 por unidad.

Con esta adquisición, las reservas totales de la empresa alcanzan los 846.842 BTC, consolidando ampliamente su posición como el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo.

Sin embargo, el desempeño bursátil de la firma ha sufrido durante el mercado bajista.

Las acciones de Strategy cotizan actualmente cerca de USD $132 y acumulan una caída superior al 60% en los últimos doce meses, una evolución estrechamente vinculada al retroceso de Bitcoin desde los máximos alcanzados en octubre de 2025.

Un debate que gana relevancia

Las observaciones de Ward llegan en un momento en que los modelos de tesorería basados en criptomonedas enfrentan un escrutinio creciente.

Mientras algunos analistas de Wall Street continúan respaldando la visión de Michael Saylor y consideran que las acciones de Strategy podrían beneficiarse de una eventual recuperación de Bitcoin, otros comienzan a cuestionar si el uso de apalancamiento y estructuras financieras complejas introduce riesgos adicionales que muchos inversionistas aún no comprenden completamente.

La discusión refleja una tensión cada vez más visible dentro del ecosistema: cómo aprovechar el potencial de Bitcoin sin replicar los mismos mecanismos financieros que originalmente impulsaron la creación de una alternativa descentralizada al sistema tradicional.

---

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.