Bitcoin se acerca a mínimos del ciclo mientras los ETF registran fuertes salidas y la incertidumbre macroeconómica golpea al mercado

Bitcoin vuelve a enfrentarse a uno de los periodos más delicados de 2026. La criptomoneda más grande del mundo cotiza cerca de los 61.000 dólares, muy próxima a los niveles más bajos del actual ciclo, en un contexto marcado por salidas sostenidas de capital de los ETFs al contado, crecientes tensiones geopolíticas y un renovado interés de los inversores por el sector de la inteligencia artificial.

Aunque algunos indicadores onchain sugieren que Bitcoin podría estar infravalorado respecto a sus promedios históricos, la presión vendedora continúa dominando el sentimiento del mercado. Al mismo tiempo, las condiciones macroeconómicas se han endurecido y los inversores institucionales parecen estar reduciendo exposición a activos de riesgo mientras esperan mayor claridad sobre la política monetaria estadounidense.

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Qué está pasando con Bitcoin y los ETFs al contado

La presión sobre Bitcoin se ha intensificado tras una nueva jornada de salidas netas en los fondos cotizados al contado de Estados Unidos.

Según datos de SoSoValue, los ETFs spot de Bitcoin registraron salidas netas por 77,4 millones de dólares el 9 de junio, completando tres sesiones consecutivas de retiros de capital. La tendencia también se extendió a Ethereum, cuyos ETFs al contado experimentaron salidas por 40,9 millones de dólares durante el mismo periodo.

La situación refleja un deterioro del apetito institucional por las criptomonedas, especialmente después de varias semanas de debilidad en los flujos de inversión.

De acuerdo con James Butterfill, director de investigación de CoinShares, los ETF de Bitcoin han acumulado aproximadamente 5.400 millones de dólares en salidas durante las últimas cuatro semanas, lo que representa la peor racha de reembolsos observada en más de un año.

Sin embargo, Butterfill considera que el fenómeno responde más a un deterioro temporal del sentimiento que a un problema estructural del mercado. Desde su perspectiva, la clase de activos permanece prácticamente estable en el acumulado anual, lo que sugiere que los inversores están reaccionando a factores externos más que a cambios fundamentales en Bitcoin.

El entorno macroeconómico se vuelve más desafiante

Más allá de los flujos de ETF, los mercados financieros enfrentan un escenario macroeconómico cada vez más complejo.

QCP Capital identificó tres factores principales que están afectando el comportamiento de los activos de riesgo:

• El resurgimiento de tensiones militares entre Estados Unidos e Irán.
• El fortalecimiento de las preocupaciones inflacionarias tras un sólido informe laboral en Estados Unidos.
• El renovado protagonismo del sector de inteligencia artificial después de los resultados corporativos de Oracle.

Estos elementos han contribuido a incrementar la cautela entre los inversores y han reducido la disposición a asumir riesgos.

La inflación vuelve a ser el centro de atención

Uno de los eventos más importantes para los mercados ha sido la publicación de los datos de inflación de Estados Unidos correspondientes a mayo.

La inflación general alcanzó el 4,2%, mientras que la inflación subyacente subió hasta 2,9%, cifras que reforzaron las preocupaciones sobre la persistencia de las presiones inflacionarias.

Como consecuencia, los participantes del mercado han ajustado sus expectativas sobre la Reserva Federal.

Actualmente, los mercados descuentan aproximadamente un 70% de probabilidad de una subida de tasas de interés por parte de la Fed, según el analista Kyle Rodda de Capital.com.

Las expectativas de tasas más elevadas suelen perjudicar a activos como Bitcoin, ya que incrementan el atractivo de instrumentos tradicionales de renta fija y reducen la liquidez disponible para inversiones especulativas.

Daniela Hathorn, también analista senior de Capital.com, considera que los últimos datos de inflación podrían reforzar la narrativa de que la economía estadounidense aún necesita una política monetaria restrictiva, aumentando el riesgo de que continúe la corrección iniciada tras el optimismo observado durante abril y mayo.

La inteligencia artificial está absorbiendo capital que antes fluía hacia las criptomonedas

Otro factor relevante detrás de la debilidad actual del mercado cripto es la creciente concentración de capital en empresas vinculadas con la inteligencia artificial.

Butterfill sostiene que se está desarrollando una dinámica de asignación de capital que favorece de manera significativa a las compañías relacionadas con IA, cuyas valoraciones han seguido expandiéndose a pesar de que, en muchos casos, sus ingresos aún no justifican completamente dichos niveles.

Mientras esta tendencia continúe, gran parte de la liquidez disponible seguirá dirigiéndose hacia acciones tecnológicas en lugar de activos digitales.

La misma visión fue compartida por Ophelia Snyder, cofundadora de 21Shares y actualmente vinculada a FalconX tras la adquisición de la firma.

Según Snyder, entre el 80% y el 85% de las ganancias recientes del S&P 500 se han concentrado en compañías relacionadas con inteligencia artificial, dejando a Bitcoin y al resto del mercado cripto compitiendo por la atención de los inversores en un entorno cada vez más saturado.

Un mercado que espera un nuevo catalizador

Snyder describe el comportamiento actual de las criptomonedas como el de un mercado más maduro, estrechamente conectado con las finanzas tradicionales y caracterizado por movimientos laterales prolongados.

En este contexto, Bitcoin permanece atrapado en un rango relativamente estrecho, alternando episodios de volatilidad sin lograr establecer una tendencia clara.

La ejecutiva destaca además que el mercado experimentó recientemente otro importante proceso de liquidación de posiciones apalancadas, un fenómeno que se ha repetido varias veces durante los últimos meses y que ha contribuido a eliminar exceso de especulación.

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Qué tendría que ocurrir para que Bitcoin encuentre un suelo definitivo

La gran pregunta para los inversores es si Bitcoin ya ha alcanzado un piso de mercado o si todavía queda espacio para nuevas caídas.

Snyder identifica cuatro posibles catalizadores capaces de modificar significativamente el panorama actual:

1. Un cambio geopolítico importante

Una reducción de las tensiones internacionales podría devolver confianza a los mercados financieros y mejorar el apetito por activos de riesgo.

2. Un catalizador específico para el sector cripto

El mercado necesitaría una noticia con impacto directo sobre la industria que vaya más allá de la claridad regulatoria ya descontada por los participantes.

3. Una rotación de capital fuera de la inteligencia artificial

Si el entusiasmo por las acciones de IA comienza a moderarse, parte de la liquidez podría regresar hacia Bitcoin y otros activos digitales.

4. El agotamiento del optimismo político

Parte del impulso alcista registrado durante el año anterior estuvo relacionado con expectativas favorables sobre políticas públicas. Una reevaluación de esas expectativas podría provocar nuevas redistribuciones de capital.

Por ahora, ninguno de estos escenarios parece inminente.

¿Bitcoin está barato según los datos onchain?

A pesar del entorno negativo, algunos analistas creen que los niveles actuales ofrecen una oportunidad interesante para inversores con horizontes de largo plazo.

Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, analizó recientemente si los precios por debajo de los 60.000 dólares representan una zona atractiva de acumulación.

Su evaluación se basa en un indicador compuesto de valoración onchain que incorpora métricas como:

• Net Unrealized Profit/Loss (NUPL).
• Price-to-CVDD.
• Market Cap to Thermocap.

La lectura actual muestra que Bitcoin cotiza muy por debajo de su promedio histórico de valoración, lo que implica que el activo se encuentra infravalorado desde una perspectiva de largo plazo.

La gráfica elaborada por Grayscale refuerza esta visión. El indicador se sitúa cerca de la parte inferior de su rango histórico, lejos de los niveles que tradicionalmente han coincidido con los máximos de ciclo.

No obstante, Pandl señala una diferencia importante: el descuento actual no es tan profundo como el observado durante anteriores mínimos de mercado, especialmente tras el colapso de FTX en 2022.

Por qué el actual ciclo es diferente

Según Grayscale, existen dos razones que podrían explicar por qué el suelo actual parece menos extremo que en ciclos anteriores.

La primera es que el mercado alcista previo fue relativamente más moderado en comparación con otros periodos históricos, reduciendo la magnitud de la posterior corrección.

La segunda es la mejora estructural del ecosistema de inversión en Bitcoin.

Actualmente existe un acceso mucho más amplio a través de:

• ETP y ETF regulados.
• Plataformas de gestión patrimonial.
• Infraestructura institucional más desarrollada.

Estos avances podrían estar ayudando a amortiguar las caídas extremas que caracterizaron ciclos anteriores.

Las señales que siguen vigilando los analistas

Pandl considera que determinar si el mínimo ya fue alcanzado dependerá principalmente de dos variables.

La primera es la evolución legislativa de la denominada Clarity Act, cuya tramitación continúa siendo observada atentamente por el mercado.

La segunda es la capacidad de los grandes participantes apalancados para estabilizar sus balances y reducir riesgos financieros.

Mientras tanto, el equipo de investigación de K33 aporta otro dato relevante: actualmente más de la mitad de todo el suministro de Bitcoin se encuentra en pérdidas.

Históricamente, este tipo de situaciones han aparecido cerca de los mínimos de mercado, aunque en varias ocasiones fueron precedidas por una última fase bajista antes de producirse una recuperación sostenible.

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Qué significa esto para los inversores de Bitcoin

El mercado de Bitcoin atraviesa una combinación poco habitual de factores negativos: salidas masivas de ETF, incertidumbre geopolítica, expectativas de tasas de interés más altas y una fuerte competencia por capital procedente del sector de inteligencia artificial.

Sin embargo, los indicadores de valoración sugieren que el activo se encuentra considerablemente más barato que durante gran parte de los últimos años, aunque todavía no alcanza los niveles de infravaloración observados en los grandes mínimos históricos.

Por ahora, la evolución de la inflación estadounidense, la política monetaria de la Reserva Federal, los flujos hacia los ETF y la aparición de nuevos catalizadores específicos para el ecosistema cripto serán los factores que determinarán si Bitcoin logra consolidar un suelo duradero o si el mercado aún debe atravesar una última etapa de debilidad antes de iniciar una recuperación más sólida.

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