Citadel liquida más del 80% del riesgo heredado de un fondo con USD $1.990 millones en mineros de Bitcoin

Las acciones de los mineros de Bitcoin soportaron presión vendedora después de que Situational Awareness, un fondo de inteligencia artificial, sufriera fuertes pérdidas y vendiera la mayor parte de su cartera pública a Citadel. Ken Griffin aseguró que la firma había reducido más del 80% del riesgo absorbido, mientras una presentación del fondo mostraba una exposición minera cercana a USD $1.900 millones.
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• Ken Griffin dijo que Citadel había reducido más del 80% del riesgo absorbido de Situational Awareness.
• Una presentación del fondo mostraba cerca de USD $1.900 millones en acciones de mineros de Bitcoin, con un aumento trimestral de 79%.
• Reuters informó que Situational Awareness deshizo la mayor parte de una cartera pública de aproximadamente USD $16.000 millones después de sus pérdidas de julio.

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Las acciones de los mineros de Bitcoin atravesaron semanas de presión vendedora cuyo origen no era evidente para todos los participantes del mercado. El fondo de inteligencia artificial Situational Awareness, dirigido por Leopold Aschenbrenner, sufrió fuertes pérdidas en julio y vendió la mayor parte de su cartera pública a Citadel, según Reuters. Ken Griffin, fundador y director ejecutivo de Citadel, comunicó posteriormente a sus clientes que la firma había reducido más del 80% del riesgo absorbido.

La operación convirtió a Citadel en un actor relevante para entender el comportamiento reciente de varias empresas mineras cotizadas. Aunque los mineros representaban menos del 10% de la cartera de Situational Awareness, su valor alcanzaba cerca de USD $1.900 millones, según la presentación citada en el borrador. El fondo también acumuló posiciones en empresas vinculadas con chips de memoria e infraestructura para inteligencia artificial, conectando la evolución de las mineras con una tesis más amplia sobre energía y centros de datos.

La cartera que quedó bajo presión

Los resultados de Situational Awareness cambiaron abruptamente en julio. Reuters informó que el fondo deshizo la mayor parte de una cartera pública de aproximadamente USD $16.000 millones después de sufrir pérdidas profundas durante la caída de las acciones relacionadas con inteligencia artificial. Otras informaciones citadas en el borrador señalan que sus activos se redujeron hasta unos USD $10.000 millones y que el fondo había perdido 67% en julio. La transferencia dejó a Citadel con la tarea de gestionar una cartera concentrada y de elevado riesgo.

La presentación 13F del fondo cubría las tenencias hasta el 30 de junio y fue presentada el 14 de agosto. El documento mostraba una cartera valorada en USD $20.240 millones, distribuida en 26 posiciones, según la información original del borrador. Dentro de ese conjunto, las acciones de mineros de Bitcoin sumaban USD $1.899 millones.

Core Scientific ocupaba la mayor posición minera, con USD $666 millones, seguida por Riot Platforms con USD $468 millones e IREN con USD $433 millones. CleanSpark representaba otros USD $179 millones, mientras una participación de USD $152 millones estaba vinculada a Keel Infrastructure, la empresa en la que se convirtió Bitfarms tras su cambio de marca en abril. En conjunto, estas posiciones mostraban que el fondo tenía una exposición relevante al sector, aunque su peso relativo dentro de la cartera permaneciera por debajo de 10%.

La exposición minera creció 79% en un trimestre, un aumento particularmente visible en Riot Platforms, cuya posición se incrementó 229%. El movimiento coincidió con una rotación hacia empresas relacionadas con la demanda energética y la infraestructura necesaria para los centros de datos. Por eso, la exposición no representaba necesariamente una apuesta directa sobre el precio de BTC, sino una tesis sobre los activos físicos y la capacidad eléctrica que podrían beneficiarse del avance de la inteligencia artificial.

Una apuesta por la infraestructura, no por BTC

La tesis de Aschenbrenner no consistía en comprar Bitcoin de forma directa, sino en posicionarse sobre la infraestructura asociada con la minería y sobre el valor potencial de la energía disponible para nuevos centros de datos. Los mineros ya contaban con conexiones a la red eléctrica e instalaciones que podían resultar útiles para cargas computacionales distintas de la minería. Desde esa perspectiva, las empresas mineras ofrecían una forma indirecta de apostar por la creciente demanda energética asociada con la inteligencia artificial.

El problema principal, sin embargo, no estaba necesariamente en la exposición a los mineros, sino en la desaparición de las coberturas del fondo. En marzo, Situational Awareness mantenía opciones de venta por USD $8.500 millones contra Nvidia, OpenAI, Oracle, Broadcom y otras compañías relacionadas con la inteligencia artificial. Para el 30 de junio, prácticamente toda esa protección había desaparecido, mientras la cartera acumulaba USD $12.500 millones en apuestas totales, según la información original del borrador.

Sandisk y Micron concentraban por sí solas 55% de toda la cartera, un nivel de concentración que amplificaba cualquier movimiento adverso en el segmento de memoria. El fondo había abandonado posiciones defensivas y asumido una exposición más agresiva antes de que el mercado de semiconductores se debilitara en julio. La caída de los chips pudo haber contribuido a las pérdidas, pero no puede presentarse como la única causa confirmada de la presión sobre las acciones mineras.

En ese contexto, las acciones mineras pudieron funcionar como daño colateral de una operación centrada en chips de memoria. La conexión entre ambos grupos de activos aparece al revisar la estructura del fondo y su tesis sobre energía e infraestructura. La liquidación de las posiciones introdujo un vendedor relevante en empresas con menor liquidez, aunque el motivo exacto de cada movimiento de precio no está identificado.

La respuesta de Citadel

Citadel comenzó a desarmar la cartera con rapidez y ejecutó casi 100 operaciones en bloque por un valor superior a USD $4.000 millones, según la información original del borrador. Entre esas operaciones estuvo una venta concentrada en ocho empresas distintas, una maniobra que permitió distribuir el riesgo en lugar de mantenerlo dentro de los fondos de Citadel.

En una carta a sus clientes, Griffin explicó que la capacidad de vender ese tipo de riesgo había sido fundamental para la tesis de inversión de Citadel. La firma compró la cartera con descuento y, posteriormente, tres fondos de Citadel obtuvieron ganancias, según la información citada en la noticia original. La operación muestra cómo un gestor especializado puede intentar convertir una cartera forzada en una oportunidad, siempre que consiga encontrar compradores y ejecutar grandes bloques.

La afirmación de que más del 80% del riesgo ya fue liquidado reduce la incertidumbre inmediata asociada con esa cartera para los accionistas de las empresas mineras involucradas. No significa que desaparezcan los riesgos propios de la minería, como los costos energéticos, la competencia por el poder de cómputo o la volatilidad de BTC. Tampoco confirma por sí sola que la presión vendedora haya terminado por completo.

La situación también muestra la diferencia entre una venta motivada por fundamentos y una liquidación provocada por el apalancamiento. En este caso, la cartera pasó de mantener coberturas por USD $8.500 millones a concentrar sus apuestas en unos pocos nombres y después tuvo que deshacer una parte importante de sus acciones. Para los inversores, separar ambas causas es esencial, porque una venta forzada puede crear movimientos de precios que no reflejan por sí solos el valor operativo de las compañías.

Causas de movimientos recientes

Confirmado: la presión sobre las acciones vinculadas con Situational Awareness estuvo relacionada con la liquidación de la mayor parte de su cartera pública después de las fuertes pérdidas de julio. Reuters informó que el fondo deshizo la mayor parte de una cartera pública de aproximadamente USD $16.000 millones y que Citadel compró la mayoría de esas posiciones.

Plausible: la concentración en empresas de chips de memoria, la reducción de coberturas y el apalancamiento pudieron amplificar la liquidación y afectar también a los mineros de Bitcoin. Sin embargo, no hay evidencia suficiente para atribuir cada movimiento de las acciones mineras exclusivamente a esa operación.

Otro catalizador identificable para Riot Platforms fue su acuerdo con Anthropic, anunciado el 11 de agosto, mediante el cual la empresa arrendaría 191 megavatios en su campus de Rockdale, Texas, para infraestructura informática. CNBC informó que el acuerdo está valorado en USD $9.100 millones. Este contrato refuerza la tesis de que algunos mineros están intentando monetizar su capacidad eléctrica y de centros de datos, aunque no demuestra que haya causado por sí solo un movimiento concreto de la acción.

Qué significa para las acciones mineras

Con Citadel habiendo reducido la mayor parte del riesgo absorbido, las acciones de los mineros podrían volver a negociarse con mayor atención sobre sus propios resultados, contratos y planes de infraestructura. El acuerdo de Riot Platforms con Anthropic es un ejemplo de cómo estas empresas buscan beneficiarse de la demanda de capacidad para inteligencia artificial, además de sus operaciones de minería de Bitcoin.

La recuperación diaria de 7% en Bitcoin acompañó el cambio de tono del mercado y llevó a la criptomoneda cerca de USD $77.309, con una capitalización aproximada de USD $1,55 billones, según la fuente original del borrador. Ese movimiento mejora el contexto para los mineros porque un precio más alto puede elevar el valor de las monedas producidas, aunque no elimina los desafíos operativos ni garantiza una recuperación uniforme entre las compañías.

La pregunta que permanece es quién terminó capturando las ganancias después de que Citadel revendiera parte del riesgo. Aschenbrenner había apostado por los mineros como una vía para exponerse a la energía y al cómputo, mientras Citadel convirtió la cartera heredada en operaciones de bloques y ventas con descuento. Otros participantes podrían estar realizando una apuesta similar sobre la infraestructura minera, pero desde precios distintos y con una lectura más clara del riesgo de concentración.

Para los propietarios de acciones mineras, el episodio deja una advertencia sobre la influencia de los fondos apalancados en sectores relativamente estrechos. Una posición que representaba menos de 10% de la cartera podía alcanzar casi USD $2.000 millones y generar una presión desproporcionada cuando el fondo necesitaba liquidez. La salida de Citadel puede aliviar ese factor técnico, pero la próxima etapa dependerá de si la demanda por energía, centros de datos y minería de Bitcoin logra sostener las valoraciones sin apoyarse en vendedores forzados.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.