Bitcoin se queda rezagado mientras el S&P 500 suma USD $2 billones

El S&P 500 ha añadido más de USD $2 billones en capitalización este mes, pero Bitcoin sigue rezagado, cotizando alrededor de USD $64.600. Analistas explican por qué la criptomoneda no sigue el ritmo de Wall Street, entre razones que van desde el enfoque del repunte en IA hasta problemas específicos del ecosistema cripto.
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• Bitcoin apenas sube un 2% mientras el S&P 500 gana un 3,12% en agosto.
• El repunte bursátil está concentrado en acciones de IA, sin impacto directo en cripto.
• Factores como el hackeo de Coldcard, la venta de Strategy y la caída de stablecoins limitan el avance de BTC.

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Bitcoin se mantiene por debajo de USD $65.000, mientras el S&P 500 ha acumulado un repunte significativo este mes. Según CoinDesk, el índice bursátil ha sumado aproximadamente USD $2,1 billones en capitalización de mercado, mientras que la criptomoneda apenas se mueve.

Un repunte bursátil concentrado en IA

El S&P 500 ha subido un 3,12% en agosto, añadiendo USD $2,1 billones a su valor total, que alcanza un récord de USD $70,5 billones. El índice cotiza en 7.723 puntos.

El Nasdaq 100 y el Dow Jones también están al alza, con Wall Street en modo de plena asunción de riesgo. Bitcoin, sin embargo, solo sube un 2% en el mismo período.

Según Adam Haeems, director de gestión de activos de Tesseract Group, el repunte bursátil está impulsado por áreas a las que bitcoin tiene poca exposición directa, especialmente acciones de IA y semiconductores. Esto explica en parte el bajo rendimiento de BTC.

Paul Howard, director sénior de Wincent, coincide en que el repunte del mercado de valores está sesgado hacia la IA y las mega-capitalizaciones, lo que no se traduce en flujos hacia criptomonedas. El mercado cripto busca un catalizador independiente de las acciones estadounidenses.

Además, la caída del petróleo y la reapertura del Estrecho de Ormuz benefician a todos los activos de riesgo, pero de manera diferente. Para las acciones, el efecto es inmediato; para bitcoin, pasa por expectativas de inflación y política monetaria, lo que toma más tiempo.

Presiones específicas del ecosistema cripto

El cripto también ha enfrentado sus propias batallas en agosto. El exploit de USD $120 millones en Coldcard ha dañado el sentimiento del mercado.

Además, la incertidumbre regulatoria en torno a la Ley de Claridad y los informes de que Strategy ha vendido bitcoin durante tres meses consecutivos generan presión adicional.

Adam Haeems señala que el aumento de los rendimientos de los bonos está creando un viento en contra para el cripto, llevando a una salida de capital a través de stablecoins. La oferta de USDT ha caído de USD $190 mil millones en abril a USD $183 mil millones.

La oferta de USDC también ha disminuido, pasando de USD $79,5 mil millones a USD $72 mil millones. Con los rendimientos reales de los Tesoros en su nivel más alto desde 2008, el capital prefiere permanecer fuera del cripto.

Según Haeems, ninguno de estos eventos ha desencadenado un evento de crédito más amplio ni un ciclo de liquidación forzada, pero sí contribuyen a limitar el alza.

El ciclo de halving y la espera de un mínimo en octubre

Markus Thielen, fundador de 10x Research, ofrece una explicación basada en el ciclo de halving de cuatro años. La mayoría de los operadores esperan un mínimo en octubre, lo que crea una profecía autocumplida.

“Los operadores de bitcoin han mostrado poca urgencia para posicionarse para un movimiento al alza, incluso mientras las acciones estadounidenses repuntan”, dijo Thielen a CoinDesk. “Han comprado colectivamente la tesis del ciclo de cuatro años, que apunta a un mínimo a principios de octubre”.

Thielen señala que los operadores subestiman el riesgo al alza de una Fed menos restrictiva, y pasan por alto la posibilidad de que el mínimo del ciclo ya haya ocurrido. El hecho de que BTC no se mueva a la baja a pesar de una Fed restrictiva es una señal alcista.

El posicionamiento es notable porque el año pasado la mayoría de los operadores descartaban el ciclo de cuatro años. Ahora, la espera de octubre los mantiene al margen.

Otros observadores del mercado apuntan a la demanda errática de los ETF como una razón adicional para el bajo rendimiento.

Flujos de ETF y perspectivas técnicas

Los fondos cotizados en bolsa de bitcoin en EE. UU. registraron una salida de USD $61,53 millones, rompiendo una racha de tres semanas de entradas. Sin embargo, en lo que va de la semana, han atraído USD $626 millones, la mayor cifra desde principios de mayo.

Vikram Subburaj, CEO de Giottus.com, señaló que se necesitan varios días consecutivos de entradas para confirmar una recuperación sostenida de la demanda institucional. Por ahora, observa un rango estrecho con soporte en USD $63.000–USD $63.400 y resistencia entre USD $64.500 y USD $66.000.

Wintermute, un creador de mercado importante, sugiere que los flujos de ETF pueden no ser direccionalmente alcistas, sino que podrían estar relacionados con arbitraje. “Que la oferta de ETF se absorba sin mover el precio dice que el comprador marginal en spot no está netamente largo”, señaló la firma.

El apetito por el riesgo se ha dirigido a nombres individuales, como ZEC, que subió un 10,9% en la semana por la expansión de Fortitude de DCG en la minería de Zcash, y HYPE, que añadió un 5% en un día sin beta.

Para que la amplitud del mercado se expanda, Wintermute sostiene que probablemente necesitamos ver que la volatilidad de BTC salga de este mínimo primero.