Solana, il principale DEX porta i buyback ai massimi da 19 mesi: token a +90% per un motivo preciso

Nell’ultima settimana la blockchain di Solana è passata in secondo piano rispetto alla crescita e agli sviluppi di altri ecosistemi competitor. Eppure, c’è un protocollo che si sta distinguendo per dei risultati davvero interessanti, avendo portato la mole di buyback sul proprio token nativo ai livelli più alti registrati da febbraio 2025, oltre 19 mesi fa.

Parliamo di Raydium, maggiore DEX su Solana per volumi di trading e TVL. Da inizio settembre questa piattaforma sta registrando un forte incremento degli scambi on-chain, con un conseguente aumento significativo dei ricavi. Di questi, circa l’86% viene speso per riacquistare il token RAY1,52 $▲ +13,73%, che negli ultimi 7 giorni ha segnato una performance del +90%, spinto proprio da questo boost della domanda.

Raydium: il DEX Solana spinge sui mercati con i buyback

Raydium ha attivo un programma di buyback già dall’inizio del 2024, ma negli ultimi mesi – a causa del crollo generalizzato dei volumi di trading – ha visto una progressiva riduzione della quantità di token riacquistati. Al picco della scorsa bull run il DEX basato su Solana era arrivato a destinare circa 300.000$ all’acquisto del proprio token in una singola sessione, mentre fino a poche settimane fa i numeri erano addirittura inferiori a 10.000$.

Tuttavia, dall’inizio di settembre il protocollo ha messo il turbo: due giorni fa Raydium ha effettuato oltre 640.000$ di acquisti tramite buyback, toccando il valore più alto degli ultimi 19 mesi. Ieri, il ritmo si è leggermente affievolito, ma il dato resta comunque eccezionale con circa 245.000$ di operazioni, una cifra superiore a quella registrata in ogni seduta da febbraio 2025 a oggi.

Il grafico di Blockworks dovrebbe fotografare bene la situazione attuale.

Tra il 2024 e il 2025 Raydium ha tolto dalla circolazione circa 200 milioni di dollari di $RAY, utilizzando il 76% delle sue revenue per finanziare il programma di buyback. Nel 2026 i risultati sono stati finora più modesti, con poco più di 6 milioni di dollari. Ad ogni modo, il protocollo ha incrementato la quota di ricavi destinata al value accrual della community, passando dal 76% all’86%.

Cosa ha scatenato questo picco di buyback per Raydium?

Molto semplicemente, il boom di riacquisti è arrivato in concomitanza con un aumento importante dei volumi DEX sul protocollo Raydium. Dal 15 agosto fino al picco di settembre, gli scambi sono aumentati di circa 8 volte, passando da poco più di 50 milioni di dollari al giorno fino a oltre 400 milioni in una singola seduta.

Non si tratta di una dinamica che coinvolge tutto l’ecosistema Solana, che nello stesso periodo ha visto una traiettoria discendente dei volumi on-chain, ma di un’accelerazione che riguarda solo ed esclusivamente Raydium e che ha contribuito a far impennare le sue revenue. Negli ultimi giorni il dato ha superato i 450.000$ di entrate, il numero più alto dal crollo di febbraio 2026.

Ad ogni modo, questo successo non dipende interamente da Raydium stesso, ma da un protocollo che è stato integrato con le sue pool recentemente. Si tratta di StonkFun, un launchpad di memecoin su Solana – simile concettualmente a PumpFun – che negli ultimi giorni ha attirato una vastissima attività speculativa, agevolando la raccolta di commissioni da parte del DEX.

Infatti, tutti i token lanciati su StonkFun che raggiungono una certa valutazione (superano la bonding curve), vengono migrati sulle pool CPMM di Raydium. Da lì, ogni scambio porta nuovi ricavi alla piattaforma, aumentando direttamente la quantità di denaro che il DEX può impegnare per i buyback di $RAY.

Un periodo positivo per il comparto dei DEX

In realtà non è solo Raydium a festeggiare il rialzo del suo token nativo $RAY, che, sostenuto dai buyback, ha riportato i prezzi al punto più alto da novembre 2025, segnando un +190% dai minimi. In generale, il rally dei DEX coinvolge anche diversi altri protocolli, tra cui Uniswap, PumpFun, PancakeSwap e Aerodrome, che con i propri token stanno registrando performance trimestrali estremamente positive.

Il merito non è solo dell’aumento dell’interesse per le memecoin, tornate alla ribalta grazie al successo della Robinhood Chain, ma anche delle azioni tokenizzate che stanno spingendo in DeFi. I DEX sono la categoria che più beneficia dell’incremento dell’appetito per il rischio, perché più gli utenti fanno trading in cerca di opportunità, più le piattaforme elaborano volumi e ottengono ricavi.

Resta da vedere se questo miglioramento del sentiment nel settore crypto sia solo effimero e se riuscirà a protrarsi ancora a lungo. Sarà dunque fondamentale monitorare la metrica dei volumi DEX per verificare se gli investitori abbandoneranno le piazze decentralizzate o se resteranno a scambiare token in cerca della prossima gemma.

Il token di Raydium ha ancora spazio per crescere?

Al momento $RAY viene scambiato a un multiplo di circa 27x, con una valutazione FDV di 865 milioni di dollari che si contrappone a revenue annualizzate per 32 milioni. Pur considerando che questo è il miglior mese degli ultimi 19 per Raydium in termini di ricavi, il suo token nativo rimane relativamente economico, mentre altri token di piattaforme DEX vengono negoziati a multipli ben più elevati.

Nonostante ciò, c’è da sottolineare come Solana sia leggermente fuori dai riflettori in questo momento, mentre l’attenzione di degen e farmer si concentra su ecosistemi come Robinhood e Base. Anche se la chain sta migliorando la propria infrastruttura introducendo nuovi casi d’uso, come i micropagamenti per gli agenti AI, il momentum potrebbe non essere dalla sua parte, e questo può tradursi in performance non eccezionali per i token dell’ecosistema.

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