Criptografía Hiperlíquida: Sólo 166 de 1.000 operadores son rentables: ¿qué está pasando?

Ideas clave:

• Sólo 166 de cada 1.000 criptooperadores de Hyperliquid son rentables, lo que supone una tasa de éxito del 16,6%.
• El PnL diario medio de todos los usuarios es una pérdida de 5.600 $.
• 170 operadores han ganado más de 10 millones de dólares, a menudo con un ROI inferior al 200%, lo que apunta a un gran capital inicial.
• A pesar de ello, Hyperliquid posee el 60% del mercado DEX de perps y procesó 188.000 millones de dólares en volumen en 30 días.

Cada vez más operadores utilizan Hyperliquid, una bolsa de futuros basada en blockchain. Pero los nuevos datos muestran que la mayoría no gana dinero. De los 1.000 operadores analizados, sólo 166 obtuvieron beneficios, lo que supone una tasa de éxito del 16,6%.

Los datos, compartidos por Hyperdash analytics en junio de 2025, muestran que, de media, los operadores perdieron 5.600 $ al día. Aunque un pequeño grupo ha ganado millones, la gran mayoría está en números rojos.

La mayoría pierde, pocos ganan a lo grande; ¿por qué las pérdidas?

La plataforma permite a los usuarios negociar futuros perpetuos, un tipo de derivado sin fecha de vencimiento. Estos contratos pueden apalancarse, lo que significa que los operadores piden prestados fondos para tomar posiciones más grandes. Esto amplifica las ganancias, pero también aumenta el riesgo de pérdidas.

En el mismo conjunto de datos, sólo 170 operadores ganaron más de 10 millones de dólares, y 1.589 ganaron al menos 1 millón de dólares. Sin embargo, la mayoría de estas cuentas principales obtuvieron rendimientos inferiores al 200%, lo que indica que probablemente empezaron con un gran capital o recibieron grandes recompensas en fichas.

Este tipo de desequilibrio no es inusual en los mercados apalancados. En muchos casos, un pequeño número de operadores acapara la mayor parte de los beneficios, mientras que el resto pierde dinero.

Las operaciones apalancadas son arriesgadas. Un pequeño movimiento del precio puede borrar toda la posición de un operador. Hyperliquid permite un apalancamiento de hasta 10× o más. Eso significa que un movimiento del mercado del 5% puede suponer la pérdida total de una posición.

Como resultado, muchos operadores, especialmente los que tienen cuentas pequeñas, se quedan sin dinero. El deslizamiento, las comisiones y los costes de financiación también se comen los beneficios potenciales. Estos problemas también se han documentado en los mercados tradicionales: un estudio del gobierno de EE.UU. descubrió que la mayoría de los operadores de futuros pierden dinero con el tiempo.

Hyperliquid se lanzó con generosas recompensas de tokens. Los primeros operadores recibían tokens HYPE en función de cuánto negociaban. Estos airdrops aumentaron los beneficios, especialmente para los operadores de gran volumen.

Pero la distribución fue desigual. Aproximadamente el 20% de los usuarios recibieron el 80% de los tokens, según un análisis del lanzamiento aéreo.

Esto significa que a muchos de los que más ganaron no sólo les ayudaron las buenas operaciones, sino también los incentivos de recompensa. Algunos en las redes sociales señalaron que estas ganancias pueden haberse producido simplemente por mantener fichas recibidas antes de tiempo.

Crece la cuota de mercado de las criptomonedas hiperlíquidas

A pesar de las pérdidas entre los usuarios, Hyperliquid se ha convertido en un actor importante de las finanzas descentralizadas. Ahora controla más del 60% del mercado de DeFi perpetuas, según datos de Dune Analytics.

Su volumen de negociación a 30 días alcanzó recientemente los 188.000 millones de dólares, superando con creces a competidores como dYdX y GMX. La plataforma tiene ahora casi 500.000 usuarios y generó 37,6 millones de dólares en comisiones el mes pasado.

Los analistas afirman que el crecimiento de Hyperliquid está empezando a competir con bolsas centralizadas como Binance y Bybit. De hecho, la cuota de Hyperliquid en el volumen diario de operaciones de Binance pasó del 2% en octubre de 2024 a cerca del 9% en junio de 2025.

Si la tendencia continúa, podría alcanzar el 20% a finales de año, un cambio significativo para un intercambio en cadena.

A diferencia de las bolsas centralizadas, las criptomonedas Hyperliquid se ejecutan íntegramente en una cadena de bloques. Todas las operaciones se realizan en la cadena, sin intermediarios. No hay proceso KYC (Conoce a tu Cliente), y los usuarios mantienen la custodia de sus activos.

Pero esto también significa que los operadores se enfrentan a costes más directos -como el deslizamiento y las tasas de financiación- y deben gestionar ellos mismos los riesgos. La apertura y el apalancamiento atraen a muchos usuarios, pero la realidad es clara: la mayoría está perdiendo dinero.

El auge de Hyperliquid muestra una fuerte demanda de negociación descentralizada y de alta velocidad. Pero sus datos revelan una dura verdad: sólo una pequeña parte de los operadores obtienen beneficios, mientras que la mayoría pierde, a menudo de forma significativa. Con las recompensas de los tokens favoreciendo a las cuentas de gran volumen y el riesgo apalancado magnificando las pérdidas, los operadores minoristas se enfrentan a una ardua batalla.

A medida que crece el interés por los futuros en cadena, también debe aumentar la conciencia de los riesgos. Puede que Hyperliquid esté cambiando la forma de comerciar, pero no ha cambiado el resultado para la mayoría.

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