El aburrimiento de bitcoin podría ser la señal de fondo, según analistas

Bitcoin se aferra a USD $64.000 mientras los ETF registran entradas de USD $211 millones y Wall Street rompe récords. Los analistas ven un fondo formado por aburrimiento, no por capitulación, pero la macro y el rendimiento real podrían decidir el próximo movimiento.
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• Bitcoin se mantiene cerca de USD $64.000 pese a USD $211 millones en entradas de ETF al contado.
• Indicadores on-chain y de opciones sugieren agotamiento del vendedor, con la volatilidad implícita en mínimos históricos.
• El rendimiento real y el informe de empleo de EE.UU. del viernes serán claves para direccionar el precio.

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El mercado de bitcoin mostró una calma desconcertante el martes, mientras Wall Street celebraba nuevos récords. La criptomoneda se mantuvo cerca de USD $64.000 a pesar de que los ETF de bitcoin al contado absorbieron USD $211,5 millones en entradas netas. La divergencia es interpretada por analistas como la formación de un fondo a través del aburrimiento, no de la capitulación.

El S&P 500 cerró en un máximo histórico de 7.737 puntos, con el Nasdaq subiendo un 2,6% gracias a las ganancias de IA. El crudo Brent se deslizó por debajo de USD $80 en medio de la relajación de tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz. Bitcoin, en cambio, apenas se movió.

Bitcoin se queda fuera de la fiesta

La oferta de ETF que aterriza sin elevar el precio es la pista principal para entender el fenómeno. El operador OTC de Wintermute, Jasper De Maere, argumentó que el comprador marginal en el contado no está abiertamente en largo. Además, postuló que la narrativa de recuperación solo se mantiene si BTC supera convincentemente los USD $65.000 en el corto plazo.

Glassnode enmarcó la misma quietud como el enigma central de la semana. Los mercados globales rompieron récords mientras bitcoin apenas se movía, más de cuatro puntos por detrás del S&P 500, dijo la firma.

El robo de 594 BTC de carteras de hardware Coldcard el 31 de julio, por un valor de aproximadamente USD $38 millones, desencadenó un frenesí que vio cerca de 119.000 BTC recuperados de al menos un año de inactividad en tres días. La cifra equivale a 200 veces la cantidad robada, pero el contado no registró presión de venta medible.

El botín se dirigió a nuevo almacenamiento en frío, no a los exchanges, según Glassnode. Solo alrededor de una décima parte del suministro revivido se ha quedado en los exchanges, y las monedas mantenidas en carteras de menos de un mes han aumentado un 40% desde entonces.

El fondo a través del aburrimiento

Los analistas sugieren que las señales de fondo se están ensamblando, pero a través del agotamiento, no de una liquidación. La Constante de Agotamiento del Vendedor de Glassnode se encuentra en el mínimo de este ciclo, dentro de la zona donde se han formado todos los mínimos pasados. Aún está aproximadamente un tercio por encima del piso que cada oso anterior finalmente alcanzó, por lo que el indicador está en la puerta, no en la habitación, dijo la firma.

Los analistas de Bitfinex trazaron una línea similar. Aproximadamente 155.000 BTC se han acumulado entre USD $62.000 y USD $65.000, ahora el grupo de base de costo en cadena más grande de bitcoin, alrededor del 0,7% del suministro circulante. Eso evidencia que los compradores están absorbiendo la venta incluso después de que el precio activara la propia señal de baja de la firma con dos cierres diarios por debajo de USD $63.000.

Con el 54,6% del suministro en ganancias al cierre del 2 de agosto, el tenedor promedio está efectivamente en el punto de equilibrio, dijeron los analistas de Bitfinex. Señalan que esta es una condición que históricamente ha marcado los mínimos del ciclo, no los desgloses.

K33 rastreó el mismo evento desde el otro lado, informando que el suministro activo de bitcoin de siete días alcanzó un máximo de 2026 con aproximadamente 890.000 BTC movidos a medida que el exploit se ampliaba. El jefe de investigación Vetle Lunde dijo que estos picos tienden a agruparse cerca de los máximos y mínimos locales.

Las entradas de ETF no mueven la aguja

El martes, los ETF de bitcoin al contado registraron USD $211,5 millones en entradas netas, mientras que los ETF de ether al contado sumaron USD $53,8 millones. A pesar de ese flujo, el precio de bitcoin no mostró un repunte significativo.

Jasper De Maere de Wintermute explicó que el comprador marginal no está abiertamente en largo, lo que sugiere que el dinero de los ETF podría estar siendo neutralizado por otras presiones. La recuperación solo se mantiene si BTC supera los USD $65.000, añadió.

El lado de la demanda sigue siendo el eslabón débil. Los ETF al contado de EE.UU. y los tesoros corporativos, los rieles institucionales de los últimos dos años, pasaron el último trimestre devolviendo monedas. Glassnode reportó que los fondos devolvieron aproximadamente 65.800 BTC solo en junio, su peor mes registrado.

Ese retorno de oferta estructural debilita la demanda institucional. Cualquier fondo que se forme tendrá que hacerlo sin ese soporte hasta que cambie la tendencia.

El mercado de opciones valora la calma

El mercado de opciones ha dejado de pagar por un movimiento en cualquier dirección. Glassnode encontró la volatilidad implícita al alza en la lectura más baja de su historia, cerca del 23%, mientras la oferta de compra de opciones de compra se evaporaba.

Wintermute situó el straddle de un día de bitcoin en un movimiento implícito del 1,01% hacia el vencimiento del miércoles, la impresión más ajustada de la semana. Eso fija un rango esperado de aproximadamente USD $63.454 a USD $64.749.

El sentimiento, por el contrario, no se quedará quieto. El sesgo de una semana de Glassnode se desplomó más de ocho puntos en una sola sesión, en un día en que el contado apenas se movió. Ese latigazo vive casi por completo en las opciones, mientras la financiación de perpetuos se mantiene en su norma de largo plazo.

El mercado ha comprado una semana de calma y sigue pagando por medio año de riesgo, dijo la firma. “Valorado para nada y reaccionando a todo no es un estado estable”, escribieron los analistas de Glassnode.

La macro decide el próximo movimiento

De dónde viene el próximo movimiento parece cada vez más una cuestión macro. Bitcoin se está volviendo más dependiente de las condiciones macro que de la demanda específica de las criptomonedas. El aumento de los rendimientos reales y la defensa del rango de USD $62.000–USD $65.000 probablemente decidan la dirección, dijeron los analistas de Bitfinex.

Para bitcoin, la variable decisiva es el costo real del dinero, el rendimiento que los inversores obtienen después de la inflación. Como tal, esta lectura macro apunta al viernes, cuando se divulgará el informe de empleo de EE.UU.

El analista senior de mercado financiero de Capital.com, Kyle Rodda, dijo que la relajación del riesgo geopolítico, la caída de las expectativas de aumento de tasas y las fuertes ganancias están apoyando el apetito por el riesgo a la vez. Las probabilidades de un aumento de tasas de la Fed en septiembre se han reducido a alrededor del 60%, después de datos más débiles de ofertas de empleo, por debajo del 100% que había antes de la reunión del FOMC de la semana pasada, según Rodda.

Los economistas esperan que la economía haya agregado 85.000 empleos en julio, con un desempleo estable en el 4,2%. Un dato fuerte o débil podría cambiar el panorama para bitcoin.

La historia se inclina de una manera en compresiones tan profundas. Cuando la volatilidad realizada de un mes se ha comprimido a niveles comparables, la liberación casi siempre se ha resuelto al alza, dijo Glassnode. Es el punto de datos más constructivo en su lectura, pero lleva la advertencia más pesada: los aprietos pasados se resolvieron con un motor de demanda inactivo de fondo, mientras que este se está formando con los rieles en reversa y la pierna de agotamiento sin terminar.

Bitcoin cambiaba de manos alrededor de USD $64.600 el miércoles, mientras ETH rondaba cerca de USD $1.900, según la página de precios de The Block.