Strategy vuelve a comprar BTC, pero Strive aumenta más su exposición por acción

Strategy reanudó sus compras con 950 BTC financiados con efectivo, mientras Strive adquirió 1.355 BTC y elevó 14,1% el Bitcoin atribuible a cada acción común efectiva en cuatro semanas. La comparación muestra que el tamaño de una compra importa menos que su efecto sobre los accionistas y el costo de las acciones preferentes.

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• Strategy compró 950 BTC por USD $75,7 millones y llevó sus tenencias a 846.000 BTC sin reportar ventas de acciones mediante sus programas ATM.
• Strive elevó sus tenencias a 26.355 BTC y aumentó 14,1% el BTC por acción común efectiva entre el 21 de agosto y el 18 de septiembre.
• Las acciones preferentes SATA de Strive crecieron hasta 11,18 millones, mientras Strategy recompró 1,77 millones de acciones STRC.

 

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Bitcoin corporativo: Strive gana exposición por acción

Strategy compró 950 BTC por US$75,7M en efectivo y llegó a 846.000 BTC. No reportó ventas ATM.

Strive sumó 1.355 BTC y elevó 14,1% el BTC por acción común efectiva en cuatro semanas.

Sus acciones SATA crecieron 35,2%… pic.twitter.com/p6NDqAprAi

— Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) September 23, 2026

 

La compañía Strategy reanudó la acumulación de Bitcoin después de dos semanas sin compras, pero la operación tuvo una diferencia relevante frente a su estrategia habitual: los USD $75,7 millones utilizados para adquirir 950 bitcoins (BTC) provinieron del efectivo disponible en el balance. En el mismo período, la empresa no reportó ventas de acciones a través de sus programas at the market, mientras destinó otros USD $174 millones a recomprar acciones preferentes STRC.

Strive, por su parte, compró 1.355 BTC entre el 14 y el 18 de septiembre y llevó su tesorería a 26.355 BTC. Aunque su posición total es mucho menor, el efecto porcentual fue más fuerte y, al considerar el crecimiento de las acciones comunes, el BTC atribuible a cada acción común efectiva aumentó durante cuatro semanas consecutivas.

Dos compras con efectos muy distintos

Según crypto.news, Strategy informó en un Formulario 8-K del 21 de septiembre que pagó un promedio de USD $79.670 por cada BTC, incluidos los gastos de la operación. Sus tenencias pasaron de 845.050 BTC a 846.000 BTC, un incremento de 0,112% que puso fin a dos períodos consecutivos sin compras del activo.

La compañía explicó que financió la adquisición con efectivo en dólares que ya estaba disponible, en contraste con una compra anterior de 4.603 BTC que fue respaldada por USD $369,7 millones obtenidos mediante ventas de acciones MSTR. La diferencia es importante para los accionistas porque una emisión puede ampliar el capital disponible, mientras que el efectivo del balance constituye un fondo limitado que debe reponerse para sostener nuevas operaciones.

Durante la misma semana, Strategy recompró 1.771.238 acciones STRC por aproximadamente USD $174 millones. Como resultado, gastó cerca de USD $2,30 en recompras de acciones preferentes por cada dólar destinado a Bitcoin, y su efectivo en dólares descendió de unos USD $1.300 millones a USD $1.050 millones.

La reserva de dólares separada de la empresa también bajó de aproximadamente USD $5.100 millones a USD $5.040 millones después de contabilizar USD $57,4 millones en dividendos preferentes e intereses de deuda. Estos movimientos no demuestran que Strategy haya abandonado su política de acumulación, pero sí muestran que el efectivo tuvo varios usos simultáneos durante el período.

La ausencia de ventas ATM en esa semana tampoco permite concluir que el mercado haya cerrado para Strategy o que la compañía haya renunciado definitivamente a emitir acciones. La presentación previa del 31 de agosto mostró que la empresa todavía puede recurrir a ese mecanismo cuando lo considere conveniente y cuando las condiciones del mercado lo permitan.

El indicador que favorece a Strive

Strive pagó aproximadamente USD $79.475 por cada BTC adquirido entre el 14 y el 18 de septiembre, incluidos los gastos reportados. Su tesorería subió de 25.000 BTC a 26.355 BTC, un crecimiento de 5,42%, frente al avance de 0,112% registrado por Strategy en una posición que ya alcanzaba 845.050 BTC al inicio del período.

La diferencia de escala explica buena parte del contraste. Para aumentar 5% una tesorería de 846.000 BTC, Strategy necesitaría adquirir cerca de 42.300 BTC, lo que habría representado unos USD $3.370 millones al precio promedio de su última compra, mientras que Strive amplió su posición en 1.355 BTC con un desembolso cercano a USD $107,7 millones.

Sin embargo, contar monedas no basta para medir el beneficio de los accionistas comunes, porque las nuevas acciones distribuyen la exposición entre más propietarios. Strive reportó 94.968.764 acciones comunes efectivas el 11 de septiembre y 97.002.649 el 18 de septiembre, un aumento de 2,14% que fue inferior al crecimiento de 5,42% de su tesorería.

Al dividir los 25.000 BTC iniciales entre el primer número de acciones y los 26.355 BTC finales entre el segundo, el resultado pasa de aproximadamente 26.324 a 27.169 satoshis por acción común efectiva. Eso representa un aumento de 3,21%, suficiente para mostrar que la emisión de acciones no neutralizó por completo la acumulación de Bitcoin en ese período específico.

La empresa define las acciones comunes efectivas como la suma de sus acciones Clase A y Clase B, mientras que presenta por separado opciones, premios para empleados, warrants y acciones hipotéticas totalmente diluidas. Con este último cálculo, el BTC por acción habría aumentado aproximadamente de 25.474 a 26.317 satoshis, una variación cercana a 3,31%, aunque el método excluye los warrants tradicionales.

Cuatro semanas de crecimiento en la tesorería

La serie completa de presentaciones de Strive ofrece una referencia más útil que una sola semana. Entre el 21 de agosto y el 18 de septiembre, sus tenencias crecieron de 21.356 BTC a 26.355 BTC, mientras las acciones comunes efectivas pasaron de 89.683.423 a 97.002.649.

En las fechas intermedias, Strive reportó 23.156 BTC y 93.262.570 acciones el 28 de agosto, 24.531 BTC y 94.934.558 acciones el 4 de septiembre, y 25.000 BTC con 94.968.764 acciones el 11 de septiembre. El BTC por acción común efectiva avanzó de 23.813 a 24.829, luego a 25.840, después a 26.324 y finalmente a 27.169 satoshis.

En total, la compañía añadió 4.999 BTC, equivalentes a un crecimiento de 23,4% respecto de la posición inicial, mientras que sus acciones comunes efectivas aumentaron 8,2%. La división entre ambas cifras finales muestra un avance aproximado de 14,1% en el BTC atribuible a cada acción común efectiva, y el indicador mejoró en cada una de las cinco instantáneas.

Los cuatro lotes de Bitcoin se compraron a precios promedio aproximados de USD $79.431, USD $79.281, USD $77.954 y USD $79.475. La multiplicación de cada lote por su precio promedio produce un costo agregado cercano a USD $393 millones, aunque se trata de una estimación porque las presentaciones redondean los promedios y no constituyen una conciliación completa de todos los movimientos financieros.

La evolución positiva del BTC por acción común no elimina otros factores del balance. El indicador no descuenta efectivo, pasivos operativos ni las obligaciones que tienen prioridad sobre los accionistas comunes, por lo que sirve como una medida de acumulación relativa, pero no como una estimación del valor de liquidación de cada título.

El costo de las acciones preferentes

Mientras Strive ampliaba su tesorería, también aumentaba el número de acciones SATA en circulación. La cifra pasó de 8.270.815 el 21 de agosto a 11.184.160 el 18 de septiembre, un crecimiento de 2.913.345 acciones, o aproximadamente 35,2% en cuatro semanas.

Las SATA no deben sumarse al denominador de acciones comunes, porque son valores distintos, pero sus tenedores tienen derechos contractuales que se ubican por delante del capital común. Por esa razón, un aumento del BTC por acción común puede coexistir con una mayor obligación financiera para la empresa y con una reclamación residual más exigente para los accionistas ordinarios.

Durante la última semana de reporte, las acciones SATA aumentaron en 786.194 unidades mientras Strive compraba 1.355 BTC. En la semana terminada el 11 de septiembre, el incremento fue de 402.541 acciones SATA, aunque el número de acciones comunes efectivas apenas cambió; aun así, las presentaciones no permiten identificar qué emisión concreta financió cada compra individual.

Al valor nominal de USD $100 por acción, las 2.913.345 SATA adicionales representarían cerca de USD $291,3 millones en capital preferente nominal. Esa cifra no prueba que Strive haya recaudado exactamente ese monto en efectivo, porque deben considerarse los precios de oferta, los costos de transacción y otros cambios financieros.

La SATA tenía una tasa anual del 13% según las divulgaciones de septiembre, por lo que aplicar esa tasa al capital nominal incremental produciría una obligación teórica cercana a USD $37,9 millones anuales si el número de acciones y la tasa permanecieran sin cambios. Como la tasa es variable, se trata únicamente de una referencia de ejecución y no de una factura fija para el futuro.

STRC y SATA representan decisiones opuestas

STRC es una acción preferente perpetua de tasa variable de Strategy, con un valor nominal de USD $100, mientras SATA cumple una función comparable dentro de Strive. Strategy recompró 1.771.238 acciones STRC durante su última semana de reporte, mientras Strive mantuvo en 505.000 el número de acciones STRC que poseía y valoró esa posición en USD $49,748 millones al 18 de septiembre.

La divergencia muestra dos usos opuestos del mercado de acciones preferentes. Strategy utilizó efectivo para reducir reclamaciones preferentes propias, mientras Strive amplió la emisión de SATA para sostener su expansión de tesorería, aunque los términos de cada instrumento y las condiciones de mercado impiden tratar ambas operaciones como equivalentes.

En septiembre, STRC tenía una tasa de dividendo anualizada de 12%, frente al 13% de SATA, según las divulgaciones citadas por crypto.news. La comparación de tasas ayuda a dimensionar el incentivo que reciben los tenedores, pero no mide por sí sola el costo total de financiamiento, que también depende del precio de mercado, las condiciones contractuales y eventuales redenciones.

Strive terminó el 18 de septiembre con USD $229,6 millones en efectivo y equivalentes, frente a USD $204,2 millones una semana antes, pese a que compró más de USD $107 millones en Bitcoin al precio promedio informado. Ese aumento demuestra que los cambios de efectivo pueden responder a varias entradas y salidas simultáneas, de modo que no conviene interpretar cada compra como una transferencia aislada entre un valor y otro.

La empresa podría utilizar capital preferente para reducir la necesidad de vender acciones comunes en una compra determinada, pero esa ventaja potencial tiene un costo: las obligaciones SATA deben seguir siendo financiables. El aumento de BTC por acción común responde una pregunta operativa sobre la acumulación, mientras el crecimiento de las acciones SATA plantea otra sobre la prioridad y el precio que paga la estructura de capital.

Qué pueden mostrar las próximas presentaciones

Las siguientes divulgaciones de Strategy permitirán observar si la empresa vuelve a vender acciones mediante sus programas ATM y si asigna esos ingresos a nuevas compras de BTC. Una emisión futura vinculada a Bitcoin mostraría el retorno de ese canal de financiamiento, mientras que otra compra con efectivo indicaría que la compañía continúa utilizando sus reservas para sostener la tesorería.

También será importante seguir los saldos de efectivo en dólares y de la reserva separada de Strategy. Al cierre del período más reciente, ambas cifras se ubicaban aproximadamente en USD $1.050 millones y USD $5.040 millones, de modo que nuevas compras, recompras de STRC, dividendos e intereses permitirán evaluar cuánto margen conserva la empresa sin reposición de capital.

En el caso de Strive, el punto de referencia es de aproximadamente 27.169 satoshis por acción común efectiva al 18 de septiembre. Los lectores pueden comparar el BTC en custodia con la suma de acciones Clase A y Clase B en cada nueva fecha, pero también deben seguir las acciones SATA en circulación y su tasa variable para dimensionar las reclamaciones preferentes.

Los datos disponibles confirman que Strategy reanudó las compras sin reportar ventas ATM durante la semana terminada el 20 de septiembre, mientras Strive siguió adquiriendo BTC en un período superpuesto y aumentó sus acciones comunes y preferentes. No prueban que el financiamiento preferente de Strive sea rentable, que Strategy mantendrá inactivo su programa de emisión o que otras tesorerías corporativas estén siguiendo el mismo patrón.

La conclusión más sólida es más limitada que una proclamación sobre cuál empresa tiene el mejor modelo. Entre el 21 de agosto y el 18 de septiembre, Strive consiguió que su BTC por acción común efectiva aumentara 14,1% pese al crecimiento del número de acciones, mientras Strategy sumó 950 BTC con efectivo y sin ventas ATM reportadas en esa semana.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.