Los fondos ETF de Bitcoin se acercan a los 150.000 millones de dólares, pero ¿quién compra realmente?

El complejo de ETF de Bitcoin ha crecido hasta alcanzar los 130.000 millones de dólares en activos gestionados (AUM), según datos de Coinglass. Este crecimiento plantea una pregunta: ¿quién está impulsando estas entradas?

Los datos de los archivos 13F compartidos por el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, el 4 de junio, revelan que los asesores de inversión lideran la carga, pero un grupo diverso de instituciones está reclamando sus derechos. A continuación, desglosamos los datos para mostrar quién está comprando y quién se mantiene al margen.

Los fondos ETF de Bitcoin se acercan a los 150.000 millones de dólares

A principios de junio de 2025, los activos totales combinados de los ETF de Bitcoin cotizados en EE.UU. se situaban a sólo 20.000 millones de dólares de los 150.000 millones de dólares. Esta cifra incluye el IBIT de BlackRock, el FBTC de Fidelity y otros nueve fondos.

Desde su lanzamiento en enero de 2024, estos ETF han atraído aproximadamente 44.000 millones de dólares en entradas netas. Se calcula que los inversores institucionales representan el 20% de ese total, o unos 30.000 millones de dólares si se toman como base 150.000 millones de dólares.

Los datos de los archivos 13F de los gestores institucionales -obligatorios para los que tienen más de 100 millones de dólares de capital acumulado- muestran a los principales titulares.

¿Quién compra?

El post X de Balchunas del 4 de junio de 2025 desglosa los titulares de ETFs de Bitcoin puntuales a través de las declaraciones 13F. Los asesores de inversión ocupan el primer lugar, con 10.280 millones de dólares en exposición a ETF de Bitcoin (124.753 equivalentes de BTC) según el desglose de Bloomberg Intelligence de los datos 13F.

Esa cifra implica que los asesores controlan casi un tercio de todas las tenencias institucionales de ETF. Estas empresas incluyen asesores de inversión registrados y planificadores financieros.

Asignan las carteras de sus clientes a acciones, bonos y, ahora, criptomonedas a través de ETF. Su participación sugiere que el Bitcoin se está convirtiendo rápidamente en una recomendación de activo dominante.

Los gestores de fondos de cobertura poseen 6.920 millones de dólares en ETF de Bitcoin (83.934 BTC) según los registros del 4 de junio de 2025. Ocupan el segundo lugar, representando alrededor del 23% de la propiedad institucional de ETF.

Los fondos de cobertura utilizan a menudo ETF para exponerse a las criptomonedas sin tener claves privadas. También emplean el apalancamiento y los derivados para enriquecer sus estrategias.

Los intermediarios ocupan el tercer lugar, con 2.140 millones de dólares en activos de ETF (25.964 BTC). Entre ellos se encuentran intermediarios como Charles Schwab y TD Ameritrade, que ofrecen ETF en plataformas minoristas.

Como centros de negociación, los intermediarios se benefician de las transacciones de los clientes. Sus participaciones reflejan tanto las posiciones propias como los activos mantenidos para los clientes.

Otras categorías institucionales

Las sociedades de cartera -a menudo tesorerías corporativas- poseen 596 millones de dólares (7.230 BTC) en ETFs de Bitcoin. Algunas empresas públicas que poseen BTC indirectamente a través de ETFs podrían clasificarse en este grupo.

Mientras tanto, las entidades vinculadas a los gobiernos (por ejemplo, fondos soberanos o vehículos relacionados con las pensiones) poseen 408 millones de dólares (4.956 BTC). Esto demuestra un interés modesto pero creciente a nivel estatal.

Los bancos ocupan el siguiente nivel con 298 millones de dólares (3.610 BTC). Se trata de bancos comerciales y de inversión que utilizan ETF para cubrir la exposición de sus clientes o prestar servicios de activos digitales.

Las empresas de capital riesgo suman 240 millones de dólares (2.912 BTC), y a menudo crean fondos de criptomonedas u ofrecen asignaciones de ETF a socios comanditarios.

Los fideicomisos, las fundaciones y las compañías de seguros aparecen en la parte inferior de la lista. Los fideicomisos tienen 36 millones de dólares (438 BTC), las fundaciones 24 millones (297 BTC) y las compañías de seguros 23 millones (280 BTC).

Estas cifras subrayan la cautela de los asignadores ultraconservadores. Las oficinas familiares y los fondos de pensiones poseen en conjunto menos de 30 millones de dólares en ETFs de Bitcoin (360 BTC combinados).

Eric Balchunas, de Bloomberg Intelligence, sugiere que la cuota institucional podría aumentar hasta el 35-40% de los activos totales de los ETF a medida que los wirehouses (por ejemplo, Morgan Stanley, Merrill Lynch) amplíen su oferta.

Si el AUM total se acerca realmente a los 150.000 millones de dólares, el 40% equivale a 60.000 millones de dólares en participaciones institucionales. Este cambio modificaría la dinámica del mercado, suavizando la volatilidad de Bitcoin a medida que los grandes tenedores estabilizan los flujos.

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