Новости биткоин: VanEck предупреждает, что фирмы, покупающие биткоины, рискуют разбазариться на фоне падения цен на акции

Ключевые выводы:

• Новости биткоин: Компании, специализирующиеся на биткоинах, рискуют разбавить свои акции, если они приблизятся к NAV.
• Рыночная стоимость компании Semler теперь отражает ее владения биткойнами.
• Компаниям следует прекратить продажу акций и рассмотреть возможность обратного выкупа.
• Оплата труда руководителей должна отслеживать рост стоимости, а не размер BTC.

Новости о биткойнах появились на этой неделе, когда руководитель отдела исследований цифровых активов компании VanEck Мэтью Сигел предупредил, что публичные компании, покупающие биткойн через эмиссию акций, рискуют размыть стоимость акций, когда цена их акций приблизится к стоимости чистых активов (NAV) биткойна.

В 2025 году биткойн пережил мощное ралли. 16 июня BTC торговался вблизи отметки $106 600, в результате чего его рыночная капитализация превысила $2,12 трлн.

За прошедший год рост составил около 13%, а биткойн находится всего на 5% ниже своего майского исторического максимума в $111 800. Несмотря на эту силу, не все акции, ориентированные на биткойн, поспевают за ростом криптовалюты.

Новости биткоин: Технологические и биржевые фирмы борются

Компания MicroStrategy лидирует среди корпоративных держателей биткойнов, имея около 582 000 BTC, которые оцениваются примерно в 64 миллиарда долларов. Ее акции (Nasdaq: MSTR) выросли примерно на 28% с начала года, однако аналитики спорят, отражает ли ее оценка основные операции с программным обеспечением или ее огромный запас биткоинов.

Акции Coinbase (Nasdaq: COIN) торгуются около отметки $242 по состоянию на середину июня, но в течение 2025 года они практически не изменились (-1,4% с начала года). Постоянный контроль со стороны регулирующих органов и растущая конкуренция сдерживают рост акций криптовалютной биржи, подчеркивая несоответствие между показателями Биткойна и ценами на акции компаний.

Marathon Digital предлагает еще одну иллюстрацию. Эта горнодобывающая компания владеет 49 179 BTC, решив сохранить всю июньскую добычу.

Несмотря на это, акции Marathon остаются нестабильными, поднимаясь и опускаясь синхронно с колебаниями более широкого рынка, а не поддерживая устойчивый рост на фоне ралли биткоина.

Semler Scientific, биотехнологическая компания, которая начала накапливать биткойн в середине 2024 года, сейчас владеет 3 808 BTC (около 405 миллионов долларов).

Однако цена его акций упала почти на 45% в этом году. Рыночная капитализация Semler составляет $435 млн – всего 0,82× NAV биткоина – это означает, что инвесторы могут эффективно покупать базовые BTC со скидкой через акции.

Сигел из VanEck привел крах Semler в качестве предупреждения: когда цена акций приближается к NAV, выпуск новых акций для финансирования покупки биткоинов больше не приносит прибыли.

Многие публичные компании финансируют покупку биткойнов путем размещения акций на рынке (ATM) или за счет долговых обязательств. Когда акции торгуются с премией к NAV, новые выпуски акций могут создавать стоимость, поскольку инвесторы платят больше, чем базовый пакет биткоинов.

Но как только премия исчезает и цена акций приближается к NAV, выпуск акций размывает права существующих акционеров. “Выпуск акций на таких уровнях – это не формирование капитала. Это размывание”, – написал Сигел.

Рекомендуемые Sigel меры предосторожности

Чтобы защитить инвесторов, Сигел рекомендовал компаниям:

1. Приостановите предложения ATM, если акции торгуются ниже 95% от NAV в течение более десяти торговых дней.
2. Отдайте предпочтение выкупу акций, когда биткойн опережает акции.
3. Изучите стратегические варианты – включая слияние, выделение или отказ от стратегии биткоинов – если скидки сохранятся.
4. Привяжите вознаграждение руководителей к росту СЧА, а не к количеству биткоинов или акций, чтобы привести стимулы руководства в соответствие с акционерной стоимостью.

Это предупреждение появилось на фоне всплеска интереса со стороны институциональных инвесторов. Согласно отраслевым данным, в начале июня криптофонды привлекли $1,9 млрд.

Десятки публичных компаний, начиная с MicroStrategy и Marathon и заканчивая более мелкими “биткоин-казначействами”, сейчас держат не менее 1 000 BTC. Предупреждение VanEck подчеркивает, что увлечение криптовалютами несет в себе структурные риски, выходящие за рамки волатильности рынка.

Инвесторам следует внимательно следить за соотношением акций каждой компании к показателю NAV. Запланированные ATM или вторичные размещения акций сигнализируют о потенциальном риске разбавления.

Объявления о выкупе акций могут свидетельствовать о том, что руководство действует с целью сохранения стоимости. Изменения в структуре оплаты труда руководителей, привязанные к росту СЧА, также могут свидетельствовать об усилении надзора со стороны совета директоров.

Последние новости о биткойне от VanEck напоминают корпоративным казначеям и инвесторам о том, что стратегическая дисциплина необходима при добавлении биткойна на баланс.

Компании, приближающиеся к паритету NAV, должны ограничить выпуск акций, сделать приоритетным обратный выкуп или рассмотреть стратегические повороты, чтобы сохранить и увеличить акционерную стоимость.

The post Новости биткоин: VanEck предупреждает, что фирмы, покупающие биткоины, рискуют разбазариться на фоне падения цен на акции appeared first on The Coin Republic.