Wall Street deberá aprender rápido sobre tokens antes de las IPO de OpenAI y Anthropic

Los tokens ya no son una jerga técnica reservada para desarrolladores. Con OpenAI y Anthropic encaminadas hacia la bolsa, Wall Street deberá aprender rápido cómo esta unidad de consumo computacional se traduce, o no, en ingresos, costos y rentabilidad dentro de la nueva economía de la inteligencia artificial.
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• OpenAI y Anthropic presentaron de forma confidencial sus documentos para IPO, y los tokens serán una métrica clave para entender sus negocios.
• El uso de tokens crece con fuerza en toda la industria, pero convertir ese volumen en ingresos y retorno de inversión sigue siendo complejo.
• Prospectos recientes de Cerebras y SpaceX ofrecen pistas sobre costos, precios y demanda en la economía emergente de la IA generativa.

 

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Wall Street se enfrenta a un desafío inminente con las IPO de OpenAI y Anthropic.

Ambas empresas deberán explicar el uso de tokens a inversores novatos.

Los tokens, clave en la economía de IA, representan consumo y costos.

Grandes tecnológicas ya empiezan a mencionarlos… pic.twitter.com/EzcssqdCa6

— Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) June 10, 2026

Cuando OpenAI y Anthropic publiquen finalmente sus prospectos de oferta pública inicial, muchos inversionistas se encontrarán con un término que todavía no dominan: los tokens. En la economía de la inteligencia artificial generativa, esa unidad se ha convertido en una especie de moneda operativa para medir consumo, facturación y capacidad de cómputo.

El reto para Wall Street es que los tokens no se traducen de forma simple a ingresos o utilidades. A diferencia de métricas más tradicionales, como suscriptores, licencias o ventas de hardware, aquí el negocio depende de cuánto cómputo consume un usuario, cuánto cuesta producirlo y cuánto margen queda después de pagar infraestructura, chips y nube.

Según reportó CNBC, OpenAI informó el lunes que presentó confidencialmente su prospecto ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, apenas una semana después de que Anthropic hiciera lo mismo. Junto con la IPO de SpaceX prevista para esta semana, estas operaciones podrían convertirse en algunas de las mayores de la historia reciente.

Para un lector nuevo en el tema, conviene partir de lo básico. Un token equivale aproximadamente a tres cuartos de una palabra y funciona como la unidad mínima con la que un modelo de IA procesa entradas y genera respuestas. Cada consulta en ChatGPT, Claude u otros sistemas implica gastar tokens, y esa lógica ya define cómo se cobra por muchos servicios de IA.

Los tokens como nueva unidad económica de la IA

La comparación más cercana para los mercados es la transición que vivió la industria del software con la llegada de la computación en la nube. En lugar de vender licencias perpetuas, las empresas empezaron a cobrar por suscripción y consumo. La IA va un paso más allá, porque ahora buena parte del cobro depende del uso granular medido en tokens.

Los desarrolladores de modelos venden suscripciones con cuotas de tokens incluidas y también acceso a interfaces API donde la facturación se basa en el consumo. OpenAI permite cierto uso gratuito de sus modelos de codificación mediante Codex, mientras Anthropic ofrece Claude Code a suscriptores pagos. Ambas compañías comercializan planes individuales que pueden llegar hasta USD $200 al mes por usuario.

Cuando un cliente supera su asignación, puede pagar por tokens adicionales. En el caso de OpenAI, su modelo GPT-5.5 tiene un precio de USD $5 por 1 millón de tokens de entrada, es decir, la consulta del usuario, y USD $30 por 1 millón de tokens de salida, o la respuesta generada por el modelo. Anthropic maneja una estructura parecida para Claude Opus 4.8, aunque cobra USD $25 por 1 millón de tokens de salida.

Esa estructura muestra por qué los tokens son centrales para evaluar estos negocios. No solo permiten medir demanda, también dejan ver la tensión entre precio, intensidad de uso y costo computacional. En otras palabras, no basta con saber que el tráfico crece. También importa cuánto cuesta sostenerlo y si la empresa logra monetizarlo con eficiencia.

Gil Luria, analista tecnológico de D.A. Davidson que sigue a compañías como Amazon, Microsoft y Alphabet, resumió el problema al afirmar que este sigue siendo un terreno nuevo para todos. Su observación cobra relevancia porque las grandes tecnológicas ya comenzaron a mencionar tokens con frecuencia en sus conferencias de resultados.

Lo que Cerebras y SpaceX ya revelaron al mercado

Antes de que OpenAI y Anthropic muestren sus cartas, los inversionistas cuentan con dos documentos recientes para familiarizarse con el concepto. Los prospectos de Cerebras y SpaceX contienen referencias extensas a los tokens, lo que ofrece una vista preliminar del lenguaje financiero que dominará las próximas IPO del sector.

El prospecto de Cerebras mencionó tokens 23 veces. El de SpaceX los incluyó en 62 ocasiones, incluso dentro del glosario. Allí, SpaceX definió un token como la unidad básica de texto o imagen procesada y generada por un modelo de IA, usada para medir la actividad del sistema. Más adelante añadió que se trata de la unidad fundamental de datos consumidos y producidos por los modelos modernos, ya sea en palabras, imágenes, audio u otras modalidades.

En el caso de SpaceX, sin embargo, los tokens todavía no dominan sus finanzas. Cerca del 70% de los ingresos de la empresa en el primer trimestre provino de Starlink, mientras otro 13% llegó de su división espacial. La unidad de IA aportó el 17% restante, aunque opera con pérdidas y concentra la mayor parte del gasto de capital total.

Ese matiz importa porque la división de IA de SpaceX sigue siendo un actor de nicho frente al dominio de OpenAI, Anthropic y Google. Sus modelos Grok 4.3 y Grok Build 0.1 no figuran entre los más utilizados en OpenRouter, una startup que permite a desarrolladores acceder a cientos de modelos desde una sola capa de integración.

Cerebras ofrece otra perspectiva porque es una empresa enfocada en hardware. Su negocio consiste en generar tokens con mayor velocidad y eficiencia mediante chips especializados para inferencia y entrenamiento. Según su prospecto, su procesador actual es 58 veces más grande que un Nvidia B200, tiene 19 veces más transistores y 250 veces más memoria.

La compañía explicó en su documento que modelos más inteligentes, combinados con inferencias rápidas, hacen a la IA más productiva. También sostuvo que, dado que los tokens son la forma en que la IA convierte cómputo en inteligencia, el consumo de tokens crece de forma exponencial. Bajo esa lógica, Cerebras argumenta que está bien posicionada para beneficiarse de ese mercado.

Ese posicionamiento no es menor. En enero, Cerebras firmó un acuerdo para suministrar más de USD $10.000 millones en capacidad de cómputo a OpenAI hasta 2028. Solo los usuarios con suscripciones mensuales de nivel superior pueden probar la vista previa de investigación Codex Spark, que utiliza chips de Cerebras.

El volumen de tokens no siempre equivale a rentabilidad

El crecimiento en tokens ofrece una señal útil sobre adopción, pero no responde por sí solo la pregunta clave de cualquier inversionista: dónde está el retorno. Scott Breitenother, cofundador y director ejecutivo de la startup Kilo Code, dijo que el volumen de tokens es una métrica direccional útil, aunque a las empresas les importa en última instancia el impacto y el retorno sobre la inversión.

Google es uno de los mejores ejemplos de esa ambigüedad. Durante su conferencia de resultados de abril, Sundar Pichai dijo que los modelos de la compañía procesan ahora más de 16.000 millones de tokens por minuto a través del uso directo de API por parte de clientes, frente a los 10.000 millones del trimestre anterior. También señaló que, en el último año, 330 clientes de nube procesaron más de 1 billón de tokens y 35 superaron los 10 billones.

Aun así, Google no conecta de forma directa ese uso con ingresos medidos por token. Lo que sí mostró la empresa es que la demanda por servicios de IA está impulsando su negocio de nube. En el primer trimestre, esa unidad creció 63% interanual hasta USD $20.000 millones, frente al 28% del mismo período de 2025, mientras su ingreso operativo más que se duplicó hasta USD $6.600 millones.

Esos resultados sirven para ilustrar un auge real en la demanda, pero no se pueden trasladar automáticamente a OpenAI o Anthropic. A diferencia de Google, estas dos empresas no venden infraestructura en la nube. Más bien, dependen de ella y pagan montos elevados para alojar sus modelos y responder a sus usuarios.

Ahí aparece el núcleo del dilema financiero. Para que el modelo de negocio de OpenAI y Anthropic sea sostenible, ambas deben generar suficientes ingresos con el uso de tokens como para cubrir pagos a proveedores de nube, chips y centros de datos, además de todos sus demás costos operativos. Por ahora, según el artículo original, esas cuentas están lejos de cerrar.

La presión de infraestructura detrás del boom de IA

SpaceX también dejó ver cómo la competencia por cómputo está transformando el sector. En su prospecto, la empresa afirmó que su éxito operativo dependerá de qué tan eficientemente use su poder de cómputo disponible. La compañía aseguró que disfruta de una ventaja de costo en tokens, en parte gracias a la velocidad con la que despliega infraestructura.

A diferencia de OpenAI o Anthropic, SpaceX cuenta con grandes centros de datos propios. Dos de ellos operan en el área de Memphis, Tennessee. La empresa describió su estrategia integrada verticalmente como un modelo de “pala a tokens”, con la idea de entrenar e iterar modelos frontera a menor costo y mayor velocidad, eliminando cuellos de botella externos.

Sin embargo, ese beneficio todavía no se refleja de forma contundente en sus números. Por ahora, además de usar capacidad para sus propios modelos, SpaceX también está arrendando espacio de sus centros de datos. En mayo, Anthropic se comprometió a pagarle USD $1.250 millones al mes durante tres años por capacidad en la instalación Colossus 1 de xAI.

La semana pasada, además, SpaceX informó que Google pagará USD $920 millones al mes hasta mediados de 2029 por utilizar 110.000 GPU Nvidia. Estos acuerdos muestran que la infraestructura se ha vuelto un activo tan valioso como los modelos mismos, e incluso una fuente de ingresos más clara en el corto plazo.

Al mismo tiempo, SpaceX ofrece Grok 4.3 a un precio por millón de tokens de entrada y salida inferior al de las principales ofertas de OpenAI y Anthropic. Para Breitenother, eso no implica ausencia de demanda, pero sí sugiere que todavía existen casos de uso donde las organizaciones prefieren otros modelos frontera pese a su mayor costo.

En suma, la próxima gran prueba para Wall Street no será solo valorar compañías de IA por entusiasmo o crecimiento. Será entender cómo una unidad técnica como el token se conecta con precio, infraestructura, demanda y márgenes. En las futuras salidas a bolsa de OpenAI y Anthropic, esa traducción podría definir tanto el apetito del mercado como la viabilidad de sus valoraciones.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.