Lo que todo el mundo pasa por alto sobre la disminución de Bitcoin

Los titulares de empresas y gobiernos han estado acaparando Bitcoin (BTC USD) en grandes cantidades, y el mercado no ha captado del todo lo que está ocurriendo bajo la superficie.

Imagínate esto: en los últimos 18 meses, la oferta líquida de Bitcoin -las monedas disponibles para comerciar- se ha reducido en un asombroso 30%, según el Informe Mensual de Inversión de junio de 2025 de Sygnum Bank.

Se trata de una caída impulsada por los gigantes institucionales y las estrategias emergentes a nivel estatal, que retiran silenciosamente las monedas de las bolsas y restringen el mercado.

Mientras los titulares de Bitcoin se centran en las oscilaciones de los precios -Bitcoin (BTC USD) se sitúa hoy en 105.484 $-, pocos hablan de cómo este grupo cada vez más reducido podría desencadenar crisis de demanda y remodelar la dinámica de las criptomonedas.

Las cifras lo dicen todo: El suministro de líquidos cae un 30%.

Desde finales de 2023, los saldos de Bitcoin en las bolsas se han desplomado en cerca de 1 millón de BTC. El informe de Sygnum vincula esto a una creciente adopción institucional.

Los fondos están emitiendo acciones y deuda para hacerse con Bitcoin, mientras que los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los compradores corporativos retiran las monedas de la circulación.

No es poca cosa: un 30% menos de oferta líquida en 18 meses supone un cambio sísmico. Menos monedas en las bolsas significa que los inversores minoristas se enfrentan a una competencia más dura, y el mercado siente la presión.

En términos brutos, las bolsas tenían unos 3,3 millones de BTC en enero de 2024. En mayo de 2025, esa cifra se redujo a unos 2,3 millones de BTC.

El caos geopolítico y fiscal está alimentando esta tendencia. El dólar estadounidense se está debilitando y la deuda estadounidense sigue creciendo. Sygnum señala la venta masiva de bonos del Tesoro estadounidense en mayo, debido al empeoramiento de la situación fiscal, que impulsó la demanda de Bitcoin y oro.

Los inversores ven el Bitcoin (BTC USD) como un activo refugio, una cobertura digital contra la incertidumbre. El informe señala que este cambio no se está ralentizando: las empresas están redoblando sus esfuerzos y los gobiernos están tomando nota.

La adopción de reservas a nivel estatal añade presión

Los gobiernos estatales se unen al frenesí comprador. Tres estados de EE.UU. aprobaron esta primavera la legislación sobre la reserva de Bitcoin. New Hampshire promulgó su ley el 15 de mayo de 2025.

La legislatura de Texas aprobó una medida similar el 22 de mayo de 2025, y el gobernador la aprobó por la vía rápida. Luisiana aprobó su legislación el 30 de mayo de 2025.

Estos proyectos de ley permiten a los fondos estatales mantener Bitcoin como reservas. Si se utilizan, podrían retirar del mercado cientos de millones de dólares en BTC.

Sygnum señala esto como un catalizador potencial: “Cuando estas reservas empiecen a comprar, podrían ser un importante motor del descubrimiento de precios”.

Fuera de EEUU, el gobierno de Pakistán anunció conversaciones exploratorias sobre la creación de una reserva de Bitcoin. En el Reino Unido, Reform UK -que actualmente lidera las encuestas- tiene previsto estudiar una cobertura de Bitcoin contra la debilidad de la libra esterlina. Aunque las compras formales no han comenzado, el interés indica una demanda creciente.

La dinámica de la volatilidad del Bitcoin (BTC USD) señala su maduración

Sygnum también destaca un cambio en el perfil de volatilidad de Bitcoin. En los últimos tres años (desde junio de 2022), la volatilidad al alza ha superado a la volatilidad a la baja.

En ciclos anteriores, las caídas de Bitcoin a menudo eclipsaban sus subidas. Ahora, los movimientos alcistas tienden a ser más bruscos y sostenidos.

Este cambio refleja una mayor participación institucional y una liquidez más profunda en los mercados de derivados. Los datos del mercado de opciones muestran que la volatilidad implícita a un mes para los movimientos al alza cotiza con una prima respecto a la volatilidad a la baja, lo que sugiere que los operadores esperan mayores oscilaciones al alza.

A pesar de los menores saldos de intercambio, el volumen diario de operaciones sigue siendo sólido. Los datos de CoinGecko indican que el volumen mundial de BTC alcanzó una media de 45.000 millones de dólares al día en mayo de 2025, un 12% más que en enero de 2025. Ese volumen mantiene la liquidez funcional, incluso cuando las monedas pasan a almacenarse a largo plazo.

La disminución de las reservas de Bitcoin es importante para compradores y vendedores. Con menos monedas listas para negociar, cualquier aumento repentino de la demanda -por ejemplo, debido a un acontecimiento macroeconómico o a la entrada de un gran ETF- podríahacer subir rápidamente los precios del Bitcoin (BTC USD). Los participantes en el mercado deben vigilar los saldos de las bolsas como barómetro de las limitaciones de la oferta.

Los operadores suelen utilizar plataformas de análisis en la cadena, como Glassnode y CryptoQuant, para calibrar los flujos de salida de las bolsas. Cuando los flujos netos se vuelven muy negativos, puede ser señal de que se aproxima un estrangulamiento de la oferta.

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