Circle gana terreno en Europa mientras USDT queda fuera por la entrada plena de MiCA

La entrada plena de MiCA en la Unión Europea está redibujando el mercado de stablecoins. Mientras los exchanges con licencia retiran USDT por falta de autorización, Circle aparece como el actor mejor posicionado para absorber liquidez con USDC y EURC.

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• La fecha límite final de MiCA entró en vigor el 1 de julio y deja a USDT fuera de exchanges europeos con licencia.
• Circle obtuvo cumplimiento para USDC y EURC, algo que, entre las diez mayores stablecoins, ningún otro emisor logró.
• El cambio coincide con la incorporación de USDC a la plataforma de custodia digital de BNY, reforzando su perfil institucional.

 

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La fecha límite final del reglamento de Mercados en Criptoactivos, conocido como MiCA, llegó este 1 de julio en la Unión Europea. Con ella, los exchanges con licencia comenzaron a retirar de sus plataformas a USDT, la stablecoin emitida por Tether.

Ese movimiento está abriendo un espacio que Circle parece lista para ocupar. La compañía consiguió el cumplimiento regulatorio para USDC y también para EURC, su stablecoin denominada en euros.

El cambio marca una división nítida entre dos enfoques empresariales. Un emisor se preparó durante años para esta fecha, mientras el otro optó por no asumir el costo regulatorio de adaptarse al marco europeo.

Vale señalar que MiCA es el nuevo marco integral de la UE para criptoactivos. Su objetivo es unificar reglas para emisores y proveedores de servicios, incluyendo requisitos específicos para stablecoins y para firmas que operan legalmente en el bloque.

En este contexto, el foco del mercado se ha desplazado hacia una pregunta concreta. Cuánta de la liquidez y del volumen de trading que antes pasaba por USDT migrará ahora hacia USDC en las próximas semanas.

Circle llega preparada al punto de inflexión regulatorio

Circle se posicionó para este momento con antelación. La empresa obtuvo conformidad con MiCA tanto para USDC como para EURC, lo que la deja en una posición singular dentro del segmento de stablecoins de gran escala.

Según la información citada por Yahoo Finance a partir de un reporte original de BeInCrypto, entre las diez mayores stablecoins por capitalización de mercado Circle es el único emisor que logró superar ese umbral regulatorio. Ese dato subraya la magnitud de la ventaja competitiva que ahora obtiene en Europa.

La importancia de este punto no es menor para los mercados regulados. Si un exchange opera con licencia en la UE, ya no puede canalizar liquidez a través de una stablecoin que no cuente con la autorización requerida por MiCA.

Eso convierte el cumplimiento en una variable comercial, no solo jurídica. En la práctica, la regulación redefine qué activos pueden seguir siendo usados en plataformas supervisadas y cuáles quedan relegados fuera de ese circuito.

También refuerza la utilidad estratégica de EURC. Aunque la atención del mercado suele concentrarse en las stablecoins ligadas al dólar, una alternativa denominada en euros podría ganar relevancia dentro de un marco normativo diseñado por autoridades europeas.

Tether queda fuera del circuito regulado europeo

Tether no solicitó la autorización de token de dinero electrónico que exige MiCA. Como resultado, su USDT, con un tamaño aproximado de USD $185.000 millones, queda excluido de los exchanges europeos con licencia.

La decisión, de acuerdo con la historia original, no respondió a un descuido. Paolo Ardoino, CEO de Tether, defendió públicamente la postura de la compañía frente a las exigencias del reglamento.

Su principal objeción apuntó al requisito de MiCA que obliga a mantener el 60% de las reservas de los tokens de dinero electrónico en depósitos bancarios europeos. Ardoino sostuvo que esa estructura introduce su propio tipo de riesgo.

En vez de reconfigurar el modelo de reservas para adaptarlo a ese estándar, la dirección de Tether decidió priorizar mercados fuera de la Unión Europea. Esa elección ahora tiene una consecuencia tangible sobre la presencia de USDT dentro del ecosistema regulado del bloque.

Aunque Tether todavía podría buscar autorización en el futuro, nada en la información disponible sugiere que ese giro sea inminente. Por ahora, la empresa parece haber aceptado un papel menos central dentro de Europa regulada.

La ventaja de Circle se amplía con apoyo institucional en Estados Unidos

El momento juega claramente a favor de Circle. Un día antes de la fecha límite de MiCA, BNY, el Bank of New York Mellon, confirmó que incorporó a USDC como la primera stablecoin en su plataforma de custodia de activos digitales.

Ese paso permite a clientes institucionales almacenar, transferir, acuñar y quemar USDC dentro de la infraestructura del banco. Se trata de un tipo de validación que va más allá del mercado cripto minorista y se acerca al núcleo de las finanzas tradicionales.

La coincidencia temporal resulta especialmente relevante. En la misma semana, Circle consolidó reconocimiento regulatorio en Europa y respaldo operativo en una gran institución financiera de Estados Unidos.

Para una industria en la que la confianza depende tanto de la liquidez como del acceso bancario, esa combinación puede ser decisiva. No garantiza por sí sola una migración automática de volumen, pero sí eleva el perfil de USDC ante plataformas y clientes institucionales.

También sugiere que la competencia entre stablecoins está entrando en una nueva fase. Ya no basta con tener escala global, porque la capacidad de integrarse con marcos regulatorios y con infraestructura bancaria formal gana peso como factor de supervivencia.

MiCA también está filtrando a todo el sector cripto europeo

La reconfiguración no se limita al mercado de stablecoins. El proceso de adecuación a MiCA está teniendo un efecto de depuración más amplio entre las empresas de activos virtuales que operaban en Europa.

De unas 1.200 firmas que contaban con registros nacionales previos a MiCA en toda la UE, solo alrededor de 210 pasaron a una autorización CASP completa. Eso equivale a una tasa de conversión cercana al 17%.

El dato ofrece una señal clara sobre el rigor del nuevo marco. Obtener una licencia nacional bajo esquemas anteriores no implicaba necesariamente estar listo para cumplir con un estándar paneuropeo más exigente.

En otras palabras, MiCA está creando barreras de entrada y también barreras de permanencia. Las compañías que no pudieron adaptarse quedan fuera del nuevo ecosistema regulado o deben limitar su alcance operativo.

Dentro de ese panorama, Circle aparece como uno de los actores que mejor leyó el cambio de ciclo. Su preparación no solo le permitió permanecer, sino ubicarse para captar parte del negocio que otros dejaron vacante.

La prueba real será el movimiento de la liquidez en las próximas semanas

Pese a la clara ventaja regulatoria, el mercado todavía debe responder con hechos. La verdadera prueba será medir cuánto volumen de trading de la UE migra efectivamente desde USDT hacia USDC.

Esa transición no siempre ocurre de forma inmediata. La liquidez en mercados cripto depende de hábitos de usuarios, pares disponibles, profundidad en exchanges y relaciones entre plataformas, emisores y creadores de mercado.

Sin embargo, la retirada de USDT del circuito licenciado cambia un componente esencial. Cuando un activo deja de estar disponible en centros regulados de negociación, los participantes deben buscar sustitutos que sí puedan usarse sin fricción legal.

En ese sentido, USDC parte con ventaja porque ya cuenta con la aprobación requerida y con una presencia internacional consolidada. EURC, por su parte, podría desempeñar un papel complementario si crece la demanda por instrumentos nativos en euros.

La historia inmediata, por tanto, no es solo la salida de Tether de Europa regulada. Es el modo en que Circle transformó años de preparación normativa en una oportunidad comercial concreta, justo cuando la regulación europea pasó de promesa a obligación operativa.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.