«El bitcoin es la base del sistema financiero mundial», afirma Saylor

Ideas clave:

• Machael Saylor presentó un marco de capital de Bitcoin de cinco niveles, diseñado como hoja de ruta de Strategy.
• Este marco replantea la volatilidad del Bitcoin como una característica, no como un defecto.

Michael Saylor presentó un marco de capital de cinco capas basado en Bitcoin. El 16 de junio publicó su tesis más detallada sobre el futuro financiero de Bitcoin. Explicó que Bitcoin debería servir como capa base para nuevos productos del mercado de capitales, que abarquen el crédito, la divisa, la rentabilidad y la renta variable.

La idea se publicó en X, donde se presentaba al bitcoin no solo como una reserva de valor, sino como la materia prima de un sistema financiero moderno. Saylor escribió: «El bitcoin es capital digital, la base de la economía digital moderna».

Michael Saylor explica las cinco capas del capital de Bitcoin

El marco de Saylor se organiza en cinco capas. La primera es el propio Bitcoin, un «capital digital». La segunda capa es el crédito digital, un instrumento que utiliza Bitcoin para generar una rentabilidad predecible. Strategy ya tiene un producto para esto: las acciones preferentes perpetuas STRC.

La tercera capa es la moneda digital. Michael Saylor la describió como un producto de valor estable que combina el crédito digital con activos similares al efectivo, como bonos del Estado, fondos del mercado monetario y acuerdos de recompra. El crédito digital aporta rentabilidad y el efectivo, estabilidad. El rango de rentabilidad que espera para esta capa es del 6 % al 8 %, una vez descontadas las comisiones y las reservas para riesgos.

La cuarta capa es el rendimiento digital, un producto que genera ingresos a partir de la volatilidad del bitcoin. Y la quinta capa es el capital digital, acciones ordinarias de empresas cuyo valor está vinculado a la revalorización a largo plazo del bitcoin. Las propias acciones MSTR de Strategy son un ejemplo práctico.

Michael Saylor afirma que la volatilidad del bitcoin genera rentabilidad

Michael Saylor estaba explicando la arquitectura de productos de su empresa, organizada como una teoría en una publicación de X. Según él, la volatilidad del bitcoin es una de las principales razones por las que los inversores se muestran reacios a invertir en él. Esa volatilidad no es una desventaja, sino una ventaja, ya que el crédito digital absorbe esa volatilidad y la convierte en rentabilidad. La moneda digital utiliza entonces ese rendimiento como colchón.

Balance de la estrategia y ejecución de la tesis

A fecha de 14 de junio de 2026, Strategy tiene en su poder 846 842 BTC comprados por un coste total de aproximadamente 64 07 mil millones de dólares, según su informe 8-K. Solo este mes, la empresa ha recaudado 209 millones de dólares mediante la venta de acciones para adquirir 1.587 BTC por 100 millones de dólares, a un precio medio de 63.024 dólares por BTC. Las acciones preferentes STRC de Strategy ofrecen actualmente un dividendo anual del 11,50 %, que el consejo de administración mantuvo sin cambios por cuarto mes consecutivo a finales de mayo.

El precio de las acciones de MSTR ha bajado un 73 % desde su máximo de las últimas 52 semanas. Ahora se cotiza cerca de los 122 dólares, frente al máximo de 457,22 dólares alcanzado en las últimas 52 semanas. Strategy también registró unas pérdidas netas de 12.54 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, debido principalmente a las pérdidas no realizadas con el bitcoin.

A principios de este mes, el director ejecutivo, Phong Le, dijo: «Digital Credit, destacado por STRC, ha sido un gran éxito», y señaló que la adopción del bitcoin sigue creciendo en 2026 a pesar de la presión del mercado.

Strategy ya no es la única que opera en este ámbito. CoinGecko lleva un seguimiento de 188 empresas e instituciones que figuran en bolsa y que tienen bitcoins en sus balances. Eso suma un total de 1.898.591 BTC, con un valor aproximado de 125 mil millones de dólares, lo que representa el 9 % del suministro total de bitcoins.

Strategy sigue siendo, con diferencia, el principal inversor. El modelo de tesorería corporativa que Michael Saylor presentó en 2020 se ha extendido desde entonces entre las empresas mineras y las entidades respaldadas por SPAC, todas ellas aplicando variaciones de la misma lógica con diferentes niveles de apetito de riesgo.

¿Y ahora qué?

Michael Saylor calculó que la riqueza mundial total ronda los 1.000 billones de dólares, y que el bitcoin representa actualmente alrededor del 0,1 % de ese total. Según sus cálculos, si los gestores de patrimonio institucionales y los bancos, que controlan 156 billones y 200 billones de dólares respectivamente, pudieran acceder al bitcoin a través de productos estructurados en lugar de una inversión directa, el mercado potencial del bitcoin podría crecer mucho.

La competencia por crear esos productos ya no es solo teoría. El ETF de ingresos de Bitcoin de BlackRock ya cotiza en bolsa. Goldman Sachs presentó la solicitud para su versión, el ETF Bitcoin Premium Income, el 14 de abril. Ambos productos están diseñados para hacer exactamente lo que Saylor describe en las capas dos y tres: transformar la volatilidad del Bitcoin en una fuente de ingresos estable y constante.

Da igual si esa expansión viene impulsada por los productos de Strategy, los ETF de renta de BlackRock o los próximos ETF de rendimiento de Bitcoin de Goldman. Lo que dejó claro el post de Saylor en X es que la lógica estructural que lleva desarrollando desde 2020 —el Bitcoin como capital, no solo como moneda— ya no está sola. La infraestructura institucional se está construyendo poco a poco a su alrededor.

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