NUPL de Ethereum en Binance vuelve a una zona histórica de mínimos: ¿ETH se acerca a otro suelo?

El NUPL de Ethereum (ETH) en Binance ha regresado a una zona que históricamente ha coincidido con importantes fases de formación de suelo para el precio de la criptomoneda. El nivel cercano a −0,35 refleja un elevado grado de pérdidas no realizadas entre el ETH analizado en este exchange y, según el análisis de CryptoQuant, podría indicar que el mercado se aproxima a una nueva etapa de capitulación.

El indicador no garantiza que Ethereum haya encontrado un mínimo definitivo. De hecho, los ciclos anteriores muestran que una primera entrada en esta zona puede ser seguida por un nuevo test de mínimos. Sin embargo, la señal adquiere relevancia porque condiciones similares aparecieron durante algunas de las principales fases bajistas de ETH de los últimos años.

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¿Qué significa el NUPL de Ethereum?

El Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) es un indicador utilizado para medir el balance entre las ganancias y pérdidas no realizadas de una determinada cantidad de criptomonedas.

En términos sencillos, el indicador intenta responder una pregunta: ¿los participantes analizados están acumulando ganancias o soportando pérdidas respecto a su coste estimado de adquisición?

Cuando el NUPL se encuentra en terreno positivo, el conjunto de monedas analizado mantiene, en términos agregados, ganancias no realizadas. Cuando entra en territorio negativo, significa que esas monedas se encuentran por debajo de su coste estimado y sus tenedores acumulan pérdidas no realizadas.

En el caso analizado, existe una particularidad importante: el indicador se limita al ETH mantenido en Binance.

Por tanto, no debe interpretarse como una fotografía completa de todos los holders de Ethereum. El dato representa específicamente una parte de la oferta localizada en uno de los principales exchanges centralizados, donde los activos pueden encontrarse más directamente expuestos a operaciones de compra y venta.

El nivel de −0,35 concentra la atención del mercado

La referencia más importante del análisis es el nivel cercano a −0,35.

Un NUPL de esta magnitud refleja un escenario de estrés financiero considerable. Simplificando la lectura del indicador, la oferta de ETH analizada estaría soportando pérdidas no realizadas equivalentes aproximadamente al 35% de su valor de mercado.

Esto es relevante porque una pérdida de esta magnitud puede cambiar el comportamiento de los participantes.

Mientras algunos inversores pueden mantener sus posiciones pese a pérdidas moderadas, una caída mucho más profunda puede aumentar la presión psicológica para vender. Los holders con menor tolerancia al riesgo pueden comenzar a cerrar posiciones, incluso materializando pérdidas, especialmente cuando perciben que el mercado podría continuar descendiendo.

Ahí aparece uno de los conceptos centrales detrás del indicador: la capitulación.

Cuando los participantes más sensibles a las pérdidas abandonan el mercado, una parte de la presión vendedora potencial puede quedar absorbida. Si posteriormente aparece suficiente demanda, el precio puede comenzar a estabilizarse incluso sin que exista todavía un cambio completo de tendencia.

¿Por qué el NUPL de ETH es considerado una señal de suelo?

El comportamiento histórico mostrado en el gráfico proporciona el principal argumento detrás de esta lectura.

La zona marcada alrededor de −0,35 apareció cerca de diferentes períodos de mínimos relevantes para Ethereum, incluyendo:

• La fase de mínimos de finales de 2019.
• La caída de marzo de 2020.
• Diferentes etapas de formación de suelo durante 2022.
• La corrección observada en 2025.
• El retroceso más reciente representado en el gráfico.

Los contextos fueron diferentes y cada episodio estuvo provocado por circunstancias particulares. Sin embargo, el indicador muestra una característica común: los participantes analizados llegaron a experimentar un nivel elevado de pérdidas no realizadas.

Eso convierte al −0,35 en una referencia que merece seguimiento.

No significa que Ethereum necesariamente vaya a repetir el comportamiento de esos períodos. Los mercados nunca reproducen exactamente una estructura anterior. Lo importante es que el indicador permite identificar una condición de estrés que, históricamente, ha aparecido cerca de fases en las que la presión vendedora comenzó a perder fuerza.

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La capitulación puede estar preparando el terreno para un rebote

Una de las interpretaciones más interesantes del NUPL es que las pérdidas extremas no necesariamente son únicamente una señal bajista.

Paradójicamente, una acumulación importante de pérdidas puede ser parte del proceso necesario para formar un suelo.

Cuando los holders más débiles venden sus posiciones, parte de la oferta que potencialmente podría salir al mercado queda eliminada. Los inversores que permanecen después de una fase de capitulación pueden presentar una mayor disposición a mantener sus monedas pese a la volatilidad.

En ese escenario, una reducción de la presión vendedora puede permitir que una cantidad relativamente moderada de demanda tenga un impacto mayor sobre el precio.

Este mecanismo ayuda a explicar por qué determinados indicadores on-chain pueden alcanzar niveles extremadamente negativos precisamente durante períodos que posteriormente terminan convirtiéndose en zonas de acumulación.

Pero existe una advertencia importante: estar en una zona histórica de suelo no significa haber confirmado el suelo.

Ethereum todavía necesita una confirmación

El comportamiento posterior del NUPL será tan importante como la entrada en la zona de −0,35.

El análisis de CryptoQuant plantea dos escenarios principales.

Un escenario favorable para ETH

La señal ganaría fuerza si el NUPL de Ethereum comienza a recuperarse por encima de este umbral mientras ETH consigue mantener su mínimo reciente.

En ese caso, se produciría una combinación potencialmente constructiva: el precio dejaría de marcar nuevos mínimos relevantes mientras las pérdidas no realizadas comienzan a reducirse.

Esto sugeriría que la presión de capitulación podría estar disminuyendo.

Una recuperación sostenida del NUPL no demostraría por sí sola el inicio de un nuevo mercado alcista, pero sí reforzaría la hipótesis de que el proceso de formación de suelo está avanzando.

Un escenario de mayor debilidad

El escenario contrario sería una nueva caída de Ethereum acompañada por un deterioro adicional del NUPL.

Si ETH establece nuevos mínimos y el indicador continúa profundizando sus pérdidas, significaría que la capitulación podría no haber terminado.

Esta distinción es fundamental para evitar una interpretación excesivamente optimista del indicador.

Una primera llegada a una zona histórica de mínimos puede preceder a un rebote temporal y posteriormente a otro movimiento bajista. Los ciclos anteriores muestran precisamente que el primer contacto con una zona extrema no siempre coincide con el mínimo definitivo.

¿Qué revela el NUPL sobre el mercado de Ethereum?

Más allá de anticipar posibles movimientos de precio, el indicador permite observar algo que un gráfico tradicional de ETH no muestra directamente: el nivel de estrés financiero de los participantes cuya oferta está siendo analizada.

El precio indica cuánto vale Ethereum en un momento determinado. El NUPL añade otra dimensión al análisis al mostrar hasta qué punto los tenedores están acumulando ganancias o pérdidas no realizadas.

En este caso, la lectura cercana a −0,35 plantea que el mercado de ETH en Binance atraviesa una situación de pérdidas suficientemente profunda como para compararla con anteriores episodios de capitulación.

Esto convierte al indicador en una herramienta especialmente útil para diferenciar entre una corrección ordinaria y una fase de estrés más extremo.

No obstante, el hecho de que el cálculo esté limitado a Binance obliga a mantener cierta cautela. No representa por sí solo a todos los holders de Ethereum, por lo que debe interpretarse como una señal específica de una parte de la oferta y no como una medición absoluta del sentimiento de todo el mercado.

La zona de −0,35 se convierte en un nivel para vigilar

Para los operadores e inversores de Ethereum, el nivel cercano a −0,35 en el NUPL de Binance pasa a convertirse en una referencia relevante.

La pregunta ya no es únicamente si ETH ha entrado en esta zona, sino qué hará el indicador después de alcanzarla.

Una recuperación del NUPL mientras el precio mantiene sus mínimos podría fortalecer la tesis de una estabilización. Por el contrario, una nueva caída del precio acompañada de un NUPL todavía más negativo apuntaría a que el proceso de capitulación continúa.

En otras palabras, la señal no está diciendo que el suelo ya llegó; está indicando que Ethereum se encuentra en una zona donde históricamente los procesos de capitulación han empezado a acercarse a etapas decisivas.

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Qué significa para los inversores de ETH

La lectura actual requiere evitar dos extremos.

Por un lado, interpretar el −0,35 como una garantía de que Ethereum ya alcanzó su mínimo sería prematuro. Por otro, ignorar el indicador también supondría pasar por alto una condición que históricamente ha coincidido con períodos importantes de formación de suelo.

La variable decisiva será la interacción entre precio y NUPL.

Si Ethereum consigue dejar de marcar nuevos mínimos y el NUPL comienza a recuperarse, el mercado podría estar mostrando señales de que la presión vendedora está perdiendo intensidad. Si ocurre lo contrario, el deterioro adicional del indicador advertiría que todavía existe margen para una nueva fase de capitulación.

Por ahora, el NUPL de Ethereum en Binance alrededor de −0,35 debe entenderse como una señal de estrés extremo y, al mismo tiempo, como una posible señal temprana de que el mercado está entrando en una zona históricamente asociada con procesos de formación de suelo.

La diferencia entre una oportunidad de estabilización y una nueva etapa de ventas estará en lo que ocurra después. El próximo movimiento del NUPL podría ser más importante que el nivel que acaba de alcanzar.

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