Kraken ofrece perpetuos pre-IPO de OpenAI y Anthropic con apalancamiento de 5x

Kraken lanzó contratos perpetuos vinculados a las valoraciones privadas de OpenAI y Anthropic, con posiciones largas y cortas, liquidación en efectivo y hasta 5x de apalancamiento, aunque los productos no representan acciones y excluyen a clientes de varias regiones.
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• Kraken ofrece perpetuos pre-IPO de OpenAI y Anthropic, con liquidación en efectivo y apalancamiento máximo de 5x para usuarios elegibles.
• Los contratos no entregan acciones, dividendos, derechos de voto ni propiedad, y utilizan un índice sintético basado en la actividad del propio mercado.
• Los productos pre-IPO no están disponibles en EE. UU., el EEE, Canadá, Australia ni Nueva Zelanda, mientras una eventual OPI modificaría su referencia de precios.

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Kraken lanza perpetuos pre-IPO de OpenAI y Anthropic

Apalancamiento hasta 5x, posiciones largas y cortas, con liquidación en efectivo.

No son acciones ni dan dividendos o voto. Usan un índice sintético del mercado.

Excluidos EE. UU., EEE, Canadá, Australia y Nueva Zelanda. pic.twitter.com/Brom9nVZ2c

— Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) September 6, 2026

Kraken puso a disposición de ciertos clientes contratos de futuros perpetuos vinculados a las valoraciones privadas de OpenAI y Anthropic, dos de las compañías de inteligencia artificial más observadas por los mercados. Los instrumentos permiten abrir posiciones largas o cortas, no tienen fecha de vencimiento y ofrecen liquidación en efectivo, pero no representan acciones emitidas por ninguna de las empresas.

El lanzamiento ofrece exposición especulativa antes de una eventual oferta pública inicial, aunque también introduce riesgos propios de un mercado sin una cotización bursátil independiente. Según la información divulgada por Kraken, los contratos pueden operarse con un apalancamiento máximo de 5x a nivel global y solo están disponibles para clientes elegibles en jurisdicciones determinadas.

Contratos que siguen valoraciones privadas

El contrato vinculado a Anthropic utiliza el símbolo PF_ANTHROPICXUSD, mientras que el de OpenAI se negocia como PF_OPENAIXUSD. Ambos admiten posiciones alcistas y bajistas, margen multimoneda y varios activos soportados como garantía, sujetos a los recortes de colateral y a las reglas de riesgo que aplique el exchange.

La propuesta permite que un operador intente beneficiarse de una subida o una caída esperada en la valoración de cada compañía sin comprar una participación privada. Kraken también presenta los instrumentos como una posible herramienta de cobertura, aunque esa función depende de la relación entre el precio sintético del contrato y el valor de unas acciones privadas que podrían negociarse en mercados secundarios con restricciones y precios diferentes.

Los titulares de estos perpetuos no ingresan al registro de accionistas de OpenAI o Anthropic y tampoco reciben dividendos, derechos de voto, derechos de información ni acceso preferente a una futura oferta pública. Además, los contratos no conceden derechos sobre los activos de las compañías, porque su liquidación ocurre en dólares estadounidenses dentro de la cuenta de derivados multimoneda de Kraken.

La compañía también aclaró que no tiene afiliación, respaldo ni patrocinio de OpenAI o Anthropic en relación con estos productos. En consecuencia, la existencia de un contrato que siga una valoración privada no significa que la empresa de referencia haya aprobado el mercado, que garantice una salida a bolsa o que el cliente vaya a recibir acciones en el futuro.

Un precio sintético sin acción subyacente

Los futuros bursátiles tradicionales suelen tomar como referencia una cotización pública que permite comparar el derivado con el activo subyacente. Como las acciones de OpenAI y Anthropic no cotizan públicamente de forma continua, Kraken creó el índice Kraken PreMarket Synthetic para establecer la referencia de sus contratos pre-IPO.

Ese índice obtiene su valor de la actividad del propio mercado de perpetuos, en lugar de utilizar un precio independiente formado en una bolsa de valores. Kraken aplica un suavizado exponencial para reducir el impacto de movimientos breves en el libro de órdenes y limita los precios de marca a una banda de 0,25% por encima o por debajo del índice sintético.

El exchange sostiene que el mecanismo busca reducir liquidaciones provocadas por picos momentáneos en mercados con poca profundidad. Sin embargo, el diseño no elimina el riesgo de una valoración equivocada, porque la ausencia de un mercado spot líquido limita el arbitraje que normalmente ayuda a corregir desviaciones entre un futuro y su activo de referencia.

La liquidez también puede ser inferior a la observada en futuros maduros de acciones o criptomonedas, lo que podría ampliar los diferenciales y encarecer la apertura o el cierre de posiciones durante episodios de volatilidad. La caída de hasta 9% registrada por futuros vinculados a Anthropic en otras plataformas, después de nuevas cotizaciones, mostró la rapidez con la que pueden moverse estos instrumentos sin un precio bursátil público.

Apalancamiento, liquidaciones y cambios ante una OPI

El apalancamiento base llega a 5x, lo que exige un margen inicial equivalente al 20% del valor de la posición, mientras que el margen de mantenimiento base se ubica en 10%. Si las pérdidas reducen el saldo por debajo del nivel exigido, Kraken puede liquidar la posición, y el apalancamiento máximo disminuye para exposiciones mayores, desde 5x hasta aproximadamente 3,3x y luego 2x.

Los pagos de financiamiento se liquidan cada hora y la empresa describe el costo como estructuralmente mínimo durante la etapa pre-IPO, debido a la banda estrecha aplicada al precio de marca. Esa descripción no constituye una garantía, ya que el financiamiento puede cambiar según el posicionamiento de los operadores, la liquidez y las especificaciones vigentes de cada contrato.

Los productos también están sujetos a un posible desapalancamiento automático, mediante el cual las posiciones rentables pueden reducirse si el exchange no consigue cerrar en el libro de órdenes la posición liquidada de una contraparte. Kraken advierte que un cliente puede perder todo su margen y que, dependiendo de las condiciones del mercado y de los acuerdos de la cuenta, las pérdidas apalancadas podrían superar el depósito inicial.

Los perpetuos pre-IPO no están disponibles para clientes de Estados Unidos, el Espacio Económico Europeo, Canadá, Australia ni Nueva Zelanda. En el Reino Unido, el acceso queda restringido a clientes profesionales, mientras Payward Digital Solutions ofrece los productos desde Bermudas bajo una licencia de negocios de activos digitales de la Autoridad Monetaria de Bermudas.

Restricciones regionales y posible transición

La distribución geográfica refleja la complejidad regulatoria de ofrecer derivados sobre compañías estadounidenses que todavía no cotizan en bolsa. Estos productos pre-IPO son independientes de los futuros perpetuos regulados que Kraken ofrece en Estados Unidos, donde cualquier producto similar sobre empresas privadas requeriría una estructura compatible con las leyes aplicables a valores y contratos de derivados.

El mercado ya cuenta con otros intentos de crear exposición sintética a empresas privadas cercanas a una salida a bolsa. Coinbase añadió perpetuos relacionados con OpenAI y Anthropic para usuarios elegibles fuera de Estados Unidos, mientras Hyperliquid y plataformas especializadas también han ofrecido instrumentos vinculados a compañías privadas.

La expansión ha alimentado el debate sobre la necesidad de un marco regulatorio específico para los perpetuos pre-IPO. Estos productos combinan la negociación apalancada habitual de los mercados cripto con valoraciones de empresas cuya información financiera puede ser menos accesible y menos estandarizada que la de los emisores listados.

Una solicitud reciente de la industria pidió a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos considerar reglas para los perpetuos pre-IPO y evaluar un eventual acceso al mercado estadounidense. No obstante, cualquier oferta nacional dependería de aprobaciones regulatorias y de una estructura que cumpla con las normas estadounidenses sobre derivados y valores.

Qué ocurriría si OpenAI o Anthropic salen a bolsa

Kraken planea modificar la referencia de los contratos si OpenAI o Anthropic completan una OPI. En ese escenario, el exchange pretende sustituir el índice sintético por una referencia basada en el producto xStocks de la compañía correspondiente, y anticipa cambios en el margen inicial, el margen de mantenimiento, los límites de posición y las reglas de financiamiento.

La transición no está garantizada, porque ninguno de los perpetuos asegura que la empresa de referencia vaya a completar una oferta pública inicial. Si no ocurre una OPI o si Kraken no logra obtener precios confiables, la compañía se reserva el derecho de retirar el contrato y liquidarlo conforme a las reglas aplicables.

El valor final del contrato pre-IPO podría diferir ampliamente del precio que se establezca cuando las acciones comiencen a negociarse públicamente. Esa brecha puede producir ganancias, pérdidas y liquidaciones rápidas, especialmente cuando el mercado público genere una referencia verificable que reemplace las expectativas formadas en el mercado sintético.

La experiencia alrededor de la eventual cotización de SpaceX mostró que los contratos sintéticos vinculados a empresas privadas solo convergen hacia un precio público cuando aparece una referencia comprobable. Después de una conversión, Kraken espera que los productos se parezcan a sus perpetuos ligados a acciones tokenizadas, aunque los actuales xStocks están respaldados por valores listados y los contratos de OpenAI y Anthropic todavía no tienen esa base.

Kraken ha continuado ampliando la infraestructura de xStocks, que ofrece acceso tokenizado a cientos de valores listados, y una asociación con la Bolsa de Valores de Londres podría añadir grandes compañías británicas si obtiene las aprobaciones regulatorias correspondientes. Por ahora, los perpetuos de OpenAI y Anthropic representan una apuesta apalancada sobre expectativas privadas, no una vía directa para convertirse en accionista de las empresas de inteligencia artificial.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.