DeFi Development apuesta por Solana y fija meta de 1 SOL por acción para 2028

DeFi Development presentó una defensa amplia de su estrategia centrada en Solana, en la que combina una tesis de escasez y demanda para SOL, una meta de 1 SOL por acción para 2028 y nuevas vías de apalancamiento mediante Apex y capital preferente. La empresa también advirtió que el mercado de tesorerías de activos digitales enfrenta compresión del NAV y una posible depuración entre competidores.
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• La empresa sostiene que SOL debe analizarse por oferta y demanda, no con modelos clásicos de flujo de caja descontado.
• DeFi Development prevé una depuración entre las firmas de tesorería cripto y quiere consolidarse como uno de los DAT líderes de Solana en Estados Unidos.
• Su hoja de ruta incluye Apex, Treasury Accelerator, planes en Reino Unido y el objetivo de alcanzar 1 SOL por acción para 2028.

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DeFi Development, empresa que cotiza en NASDAQ bajo el ticker DFDV, expuso en una reciente discusión corporativa su visión más actual sobre Solana, la métrica de “SOL por acción” y el panorama competitivo de las compañías de tesorería de activos digitales, conocidas como DAT por sus siglas en inglés. La gerencia también abordó su estrategia de crecimiento, los riesgos del mercado y las herramientas que evalúa para ganar escala.

El planteamiento central de la compañíaparte de una idea simple: medir su desempeño por la capacidad de acumular más SOL por acción con el tiempo. Bajo esa lógica, DeFi Development intenta diferenciarse de otros vehículos corporativos ligados a criptoactivos y presentarse como un actor enfocado en generar rendimiento adicional frente a la mera tenencia del token subyacente, detalla Yahoo Finance.

La discusión además incluyó una lectura más amplia del mercado. Los ejecutivos afirmaron que el sector de los DAT atraviesa una etapa de compresión del valor neto de los activos, o NAV, y que esa presión podría desembocar en una depuración entre firmas que hoy compiten por capital en torno a Bitcoin, Ethereum y Solana.

Cómo valora DeFi Development a Solana

DK, director de estrategia de la empresa, explicó que varios inversionistas institucionales siguen preguntando cómo debe valorarse SOL. Según su postura, las herramientas de valoración propias del mercado accionario, como los modelos de flujo de caja descontado, encajan mal con un activo de red cuyos tenedores no tienen derechos contractuales sobre los flujos de caja que genera el protocolo.

El ejecutivo afirmó que SOL debe entenderse como una mercancía y no como un valor. Desde esa óptica, aplicar marcos típicos de finanzas corporativas, diseñados para compañías con equipos de gestión, márgenes operativos y control de asignación de capital, puede llevar a conclusiones equivocadas sobre el activo.

En vez de eso, DK dijo que la empresa publicó un marco que compara a SOL con “tierra en una ciudad en crecimiento”. La analogía apunta a que el valor depende sobre todo de dos variables. En sus palabras, la valoración de SOL se reduce a “¿cuál es tu oferta y cuál es tu demanda?”.

Ese enfoque busca resaltar la escasez y la utilidad potencial del token dentro de un ecosistema en expansión. Para DeFi Development, la lectura de Solana pasa menos por métricas financieras tradicionales y más por si la red logra capturar actividad económica futura a gran escala.

La apuesta por la IA agéntica como motor de demanda

Uno de los posibles detonantes de demanda que más destacó la empresa fue la llamada “IA agéntica”. La tesis plantea que agentes de inteligencia artificial podrían comenzar a realizar grandes volúmenes de transacciones en cadena, algo que cambiaría el perfil de uso de ciertas redes blockchain.

DK señaló que la empresa se concentra en dos preguntas. La primera es por qué los agentes querrían transaccionar on-chain. La segunda es por qué elegirían Solana y no otra infraestructura. Su respuesta parte de las limitaciones de los rieles de pago tradicionales, que fueron diseñados para usuarios humanos.

Según el ejecutivo, esos sistemas imponen fricción a los agentes debido a procesos de identidad, requisitos de cuenta y tiempos de liquidación. Si los agentes de IA escalan a millones de interacciones, dijo, esas barreras podrían transformarse en cuellos de botella y hacer más atractivas las operaciones directamente sobre blockchain.

Sobre la ventaja específica de Solana, DK mencionó velocidad, bajo costo y finalidad rápida. Describió la confirmación de transacciones como un paso bloqueante dentro de los ciclos operativos de los agentes. En ese contexto, contrastó el tiempo de espera inferior a un segundo de Solana con lo que caracterizó como cerca de 15 minutos para la verdadera finalidad en Ethereum L1.

También citó una estadística atribuida a Vibhu en DAS, según la cual Solana concentró más de 50% de cuota de volumen x402 en lo que va del año y en algún momento rondó 65%, mientras Base intercambió posiciones ocasionalmente. La empresa usó ese dato para reforzar la idea de que Solana ya compite por liderazgo en segmentos de alta actividad transaccional.

Compresión del NAV y posible depuración entre los DAT

La gerencia reconoció que el entorno para las compañías de tesorería cripto se ha debilitado. En la discusión, varios participantes hablaron de compresión del NAV como un fenómeno que golpea al espacio DAT en general y que limita las primas de valoración que estos vehículos llegaron a exhibir en fases previas del mercado.

Uno de los oradores afirmó que se lanzaron demasiados DAT, incluso sobre activos que, a su juicio, probablemente no deberían tener uno. Desde su perspectiva, el exceso de ofertas terminará por separar a los proyectos mejor posicionados de aquellos con propuestas más débiles o confusas para accionistas.

Ese mismo participante pronosticó que en Estados Unidos podrían emerger dos DAT importantes para cada uno de los tres activos principales que citó: Bitcoin, ETH y SOL. Si ese escenario se cumple, la discusión de mercado pasaría de evaluar múltiples vehículos similares a concentrarse en cuáles firmas pueden ampliar de forma sostenida su pila de criptoactivos.

Joseph coincidió con la idea de una depuración. Según dijo, algunos DAT más nuevos ya estarían intentando tomar distancia de la categoría, a veces mediante giros hacia la tokenización de RWA o incluso con retornos a negocios heredados. También advirtió que las fusiones y adquisiciones han sido mucho más difíciles de ejecutar de lo que varios inversionistas pensaron en un inicio.

Por ahora, añadió, la empresa no ha observado demasiada consolidación. DK complementó esa visión al decir que las compañías que requieren más “gimnasia mental” para justificar su existencia suelen ofrecer una propuesta de valor más débil para accionistas. En contraste, defendió que la narrativa de DeFi Development ha sido consistente desde el principio.

El estratega describió a la compañía como “una historia de Sol con esteroides” y sostuvo que se consideran el primer DAT de Sol en Estados Unidos. También afirmó que, desde el lanzamiento de su estrategia de tesorería, se ven como el DAT de Sol con mejor desempeño desde la perspectiva del rendimiento de la acción.

Apex, capital preferente y nuevas formas de apalancamiento

Otro punto central fue Apex. DK presentó esta iniciativa como parte del intento de ir más allá de una simple réplica del modelo de Strategy, y encontrar mecanismos adicionales para acelerar el crecimiento de SOL y del indicador SOL por acción con el paso del tiempo.

Según explicó, Apex busca traducir el capital preferente de DAT y su rendimiento en una stablecoin con rendimiento. La tesis detrás del proyecto depende de dos supuestos: que el mercado de stablecoins seguirá creciendo y que los DAT necesitarán apalancamiento para aumentar el cripto por acción de forma sostenida.

DK citó el libro de jugadas de Michael Saylor y dijo que el capital preferente puede ser una forma de apalancamiento “muy elegante”. No obstante, aclaró que Apex es un protocolo independiente y que DeFi Development no controla sus decisiones. Aun así, señaló que Apex ha sido explícito sobre su intención de incluir capital preferente de DAT dentro de su lista de colateral.

Como ejemplos mencionó “un poco de Strive” y “SATA”. También afirmó que no sería inconcebible que cualquier futura emisión de capital preferente de DeFi Development fuese considerada para inclusión. Si eso ocurriera, añadió, podría resultar bastante beneficioso para el costo de capital de la empresa y para su objetivo de crecimiento del SPS.

Otro orador sumó que la firma espera ver a más DAT emitir preferentes perpetuas de tasa variable. Bajo su lectura, se trata de un instrumento potencialmente muy poderoso para hacer crecer los criptoactivos por acción sin depender exclusivamente de las vías tradicionales de financiamiento.

Treasury Accelerator, expansión internacional y meta de 2028

La empresa también habló del progreso en su Treasury Accelerator. Un participante dijo que DeFi Development ha venido avanzando en esa línea y que parte del trabajo incluye iniciativas vinculadas con “DFDV UK”. El comentario sugiere que la compañía quiere extender su estructura o presencia a otras jurisdicciones.

Sin embargo, el mismo orador matizó que los reguladores del Reino Unido son “bastante lentos”. Pese a ello, aseguró que la empresa espera ofrecer actualizaciones pronto. Incluso deslizó que podría haber otro anuncio “muy pronto” y expresó entusiasmo con la posibilidad de otro país, aunque no dio detalles concretos.

La “estrella polar” de toda la estrategia, insistió la gerencia, es el crecimiento del SPS. Uno de los oradores sostuvo que el crecimiento del SOL por acción no solo importa, sino que en cierto modo podría ser lo único que importa para evaluar a un DAT. La razón, dijo, es que la propuesta de valor consiste en acumular el activo subyacente más rápido que la dilución accionaria.

Ese ritmo de crecimiento, añadió, también influye sobre la prima frente al NAV y puede ayudar a impulsar un mejor desempeño bursátil en mercados alcistas. Como referencia, señaló que el mNAV de Strategy se expandió tras el lanzamiento de los ETF spot de Bitcoin, lo que a su juicio muestra que el acceso por sí solo no determina las primas de mercado.

En cuanto a su visión de largo plazo, DK recordó que la compañía ha mencionado un objetivo de alcanzar 1 SOL por acción para 2028. También reconoció que lograrlo probablemente exigirá un entorno cripto más favorable y una depuración continua entre los DAT, de modo que no terminen existiendo cientos de vehículos compitiendo por el mismo capital.

La gerencia no omitió los riesgos. Joseph mencionó la posibilidad de un mercado bajista prolongado por fuera de los ciclos típicos, una caída severa en el precio de SOL o un problema importante en la red Solana, como una interrupción de una semana o un error masivo. Además, dijo que la firma revisa cómo mantiene monedas on-chain “post-Drift” y está reevaluando cómo analiza las plataformas donde custodia activos.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA