Morpho extendió su protocolo Midnight a Ethereum para ofrecer préstamos en USDC con tasa fija y vencimientos definidos, aunque el mayor bloque de capital del ecosistema todavía no puede participar.

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• Midnight comenzó a operar en Ethereum el 8 de septiembre con mercados de USDC respaldados por WBTC y cbBTC.
• La red mostró USD $7,41 millones en depósitos y USD $2,63 millones en préstamos pendientes alrededor del lanzamiento.
• Las Morpho Vaults, con cerca de USD $5.000 millones depositados, esperan una decisión del DAO prevista para el cuarto trimestre.

 

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Morpho lleva Midnight a Ethereum

Préstamos en USDC con tasa fija y vencimiento, respaldados por WBTC y cbBTC.

Registra US$7,41M en depósitos y US$2,63M prestados.

Las Vaults, con US$5.000M, esperan aprobación del DAO en el cuarto trimestre. pic.twitter.com/TSuIQaIR7W

— Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) September 8, 2026

Morpho lanzó el 8 de septiembre su protocolo de préstamos a plazo fijo y tasa fija Midnight en Ethereum, después de iniciar su expansión más allá de Base, la red Blockchain capa 2 incubada por Coinbase.

La implementación permite que los usuarios de la red accedan a financiamiento en la stablecoin USDC respaldado por WBTC o cbBTC, dos representaciones tokenizadas de bitcoin dentro de Ethereum, aunque el despliegue comienza sin acceso al mayor reservorio de liquidez asociado al protocolo.

El lanzamiento introduce vencimientos previsibles para prestatarios y prestamistas, pero las Morpho Vaults todavía no pueden asignar fondos a los mercados de Midnight. Esas bóvedas mantienen aproximadamente USD $5.000 millones en depósitos y solo podrán dirigir parte de ese capital hacia el nuevo sistema cuando el DAO de Morpho apruebe la modificación correspondiente, una limitación que condiciona la velocidad con la que puede crecer la liquidez en Ethereum.

Midnight cambia la lógica de los préstamos

La diferencia central entre Midnight y Morpho Blue está en la certeza del costo financiero. Blue funciona con préstamos sin plazo fijo, cuyas tasas cambian según una fórmula y pueden variar con las condiciones del mercado, mientras Midnight negocia unidades de crédito a precios establecidos por los participantes y con fechas de vencimiento determinadas.

Para un prestatario, esa estructura permite conocer por anticipado cuánto costará el financiamiento durante el plazo pactado. Para un prestamista, el mecanismo ofrece la posibilidad de fijar un rendimiento en lugar de permanecer expuesto a una tasa que puede modificarse en cada bloque, una característica que busca hacer más predecible la gestión del riesgo y del flujo de caja.

Los prestamistas de Midnight compran unidades de crédito por debajo de su valor de rescate, que equivale a uno a uno al momento del vencimiento. La diferencia entre el precio de compra y el valor final representa el rendimiento de la operación, por lo que cada participante puede obtener una tasa distinta dependiendo del precio al que negocie dentro del mercado.

La documentación de Morpho señala que dos prestamistas que participen en el mismo mercado no necesariamente recibirán la misma tasa. Esa diferencia surge porque el rendimiento se determina a partir del precio individual de operación, en vez de aplicar una única tasa variable a todos los fondos depositados.

Ethereum recibe mercados respaldados por Bitcoin

Alrededor de la publicación, la página de Morpho filtrada para Ethereum mostraba USD $7,41 millones en depósitos totales y USD $2,63 millones en préstamos pendientes. Esas cifras reflejan la actividad agregada de los mercados disponibles, pero la versión conservada de la página no exponía las filas individuales, por lo que no fue posible separar cuánto correspondía a WBTC y cuánto a cbBTC.

La selección de ambos activos conecta la nueva oferta de crédito con dos formas tokenizadas de exposición a bitcoin en Ethereum. En los mercados anunciados, los usuarios pueden utilizar WBTC o cbBTC como garantía para obtener USDC, aunque la información disponible no desglosa el volumen específico de cada tipo de colateral ni permite establecer cuál concentra más actividad.

Merlin Egalite, cofundador de Morpho, dijo que el lanzamiento en Ethereum comenzaría con los mercados “USDC | cbBTC” y “USDC | WBTC”. El ejecutivo agregó que la oferta se expandiría progresivamente, de modo que la primera etapa funcionará como una base inicial para evaluar la demanda, la liquidez y las herramientas que acompañarán al protocolo.

Según KuCoin, la expansión ofrece a los usuarios de Ethereum una alternativa de financiamiento con condiciones más previsibles, pero el arranque todavía depende de atraer capital mediante ofertas directas. Mientras no se habiliten las bóvedas, Midnight no podrá aprovechar automáticamente los depósitos que ya administra el ecosistema de Morpho, una diferencia relevante frente a la escala potencial de sus productos existentes.

Las bóvedas esperan una decisión del DAO

Las Morpho Vaults son productos de depósito curados por el protocolo, diseñados para canalizar capital hacia mercados seleccionados bajo determinados criterios de gestión. Aunque concentran aproximadamente USD $5.000 millones, por ahora la asignación hacia Midnight aún no está habilitada, lo que mantiene separado ese capital de los mercados de plazo fijo recién desplegados en Ethereum.

Paul Frambot, cofundador y CEO de Morpho, afirmó que habilitar las asignaciones hacia Midnight requeriría una sola transacción del DAO. Sin embargo, explicó que la decisión también abriría el protocolo más reciente a una cantidad significativa de capital, por lo que Morpho prefiere que curadores y usuarios conozcan primero el funcionamiento del sistema antes de activar esa vía.

La postura de la compañía prioriza un periodo de familiarización y desarrollo de herramientas de apoyo dentro del ecosistema. La intención es que los participantes comprendan los mercados, sus vencimientos y la formación de tasas antes de que las bóvedas puedan aportar liquidez a una escala mucho mayor, reduciendo la distancia entre el lanzamiento técnico y la adopción operativa.

Morpho espera que la activación de las bóvedas ocurra durante el cuarto trimestre, aunque el paso dependerá de la acción formal del DAO. Hasta entonces, los mercados de Midnight en Ethereum deberán captar fondos mediante ofertas directas, en lugar de utilizar de forma automática la base existente de depósitos administrada por las bóvedas.

Liquidez y previsibilidad definirán la expansión

El despliegue en Ethereum combina dos objetivos distintos: ampliar el acceso a préstamos respaldados por bitcoin y ofrecer una alternativa a las tasas variables de los mercados sin vencimiento fijo. La primera meta depende de que lleguen suficientes prestamistas, mientras la segunda exige que los participantes encuentren precios atractivos para las unidades de crédito en cada plazo disponible.

Los datos iniciales muestran una actividad todavía acotada frente al capital total asociado a Morpho, aunque no permiten evaluar por separado el desempeño de cada mercado. La falta de desglose entre WBTC y cbBTC impide comparar la preferencia de los usuarios por cada garantía y también limita cualquier lectura precisa sobre dónde se concentra la demanda de préstamos.

La posible incorporación de las Vaults puede cambiar esa escala si el DAO aprueba las asignaciones durante el cuarto trimestre. Hasta que eso ocurra, la expansión tendrá que demostrar su capacidad para atraer liquidez de manera directa, construir herramientas de seguimiento y convencer a prestamistas de que los rendimientos ofrecidos compensan los riesgos asociados al plazo y al activo utilizado como garantía.

Para los prestatarios, el atractivo principal será fijar el costo de financiamiento desde el inicio, una característica que distingue a Midnight dentro de la oferta de Morpho. Para los prestamistas, la oportunidad estará en seleccionar precios y vencimientos concretos, aunque el rendimiento final dependerá de las condiciones de cada operación y no será idéntico para todos los participantes.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.