Fidelity añade staking de Ethereum a su ETF con USD $900 millones

Fidelity planea añadir staking de Ethereum y distribuciones de efectivo trimestrales a su fondo FETH de USD $898 millones, siguiendo el camino de Grayscale y 21Shares.

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• Fidelity presentó una declaración enmendada ante la SEC para incluir staking en su fondo FETH.
• El fondo podría apostar hasta el 100% de su ETH, reteniendo el 85% de las recompensas para el fideicomiso.
• Los pagos en efectivo se realizarían trimestralmente, sujetos a la disponibilidad de fondos tras cubrir gastos.

 

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Fidelity ha decidido incorporar el staking de Ethereum y distribuciones de efectivo trimestrales a su Fondo de Ethereum de Fidelity, conocido como FETH, que administra aproximadamente USD $898 millones.

La presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) fue enviada el 11 de agosto y modifica la declaración de registro del fondo para permitir que gane recompensas por el ether que ya posee. Este movimiento sigue a iniciativas similares de Grayscale y 21Shares, mientras que BlackRock optó por lanzar un producto de staking separado.

Fidelity da el paso al staking

El 11 de agosto, Fidelity envió una declaración de registro enmendada a la SEC para su Fidelity Ethereum Fund (FETH), que cuenta con aproximadamente USD $898 millones en activos. La modificación permite que el fondo participe en el staking de Ethereum, ganando recompensas por el Ether (ETH) que ya posee.

Según el prospecto modificado, el fondo tiene la intención de comenzar el staking tan pronto como el documento entre en vigor. De acuerdo con el medio crypto.news, esta decisión coloca a Fidelity entre los emisores que adoptan el staking en sus productos cotizados.

La propuesta no se establece un mínimo de ETH que deba ser apostado, pero se permite hasta el 100% bajo condiciones normales. Estas condiciones incluyen que la red Ethereum opere sin interrupciones materiales y que la actividad de reembolso se mantenga dentro de los rangos esperados.

El fondo mantendría algo de ether líquido para satisfacer reembolsos, gastos y otras necesidades. Los custodios del fondo, trabajando con operadores de nodos, manejarían las claves privadas y la infraestructura de validación. Los operadores de nodos designados son Blockdaemon, Figment y Galaxy Digital Trading Cayman.

Una vez que Fidelity decida cuánto ETH puede ser apostado, los custodios trabajarían con los operadores de nodos para colocar los activos en validadores de Ethereum. Los custodios retendrían el control de las claves privadas, mientras que los operadores manejarían la infraestructura de validación. La asignación entre ellos dependería de factores como seguridad, experiencia operativa y tecnología.

El fondo podría apostar hasta el 100% de su ETH en condiciones normales, pero se mantendría suficiente ether disponible para reembolsos, gastos y gestión de liquidez. Esta flexibilidad permite al fideicomiso adaptarse a las necesidades operativas y de los inversionistas.

Detalles del acuerdo: 85/15

Las recompensas del staking estarán sujetas a una tarifa fija del 15% que se repartirá entre el patrocinador, los custodios y los operadores de nodos. El fondo FETH retendrá el 85% restante. Después de pagar esas tarifas, las recompensas se usarán primero para cubrir los gastos y pasivos del fideicomiso, antes de distribuirse a los accionistas.

Fidelity planea hacer distribuciones en efectivo trimestralmente, convirtiendo las recompensas en moneda fiduciaria mediante la venta de ETH. La cantidad exacta dependerá de los rendimientos del staking, las condiciones de la red, tarifas y gastos. Las distribuciones no están garantizadas; el patrocinador podría suspender un pago si los pasivos superan las recompensas.

Esta estructura difiere de la propuesta de Morgan Stanley, que en junio presentó un esquema donde el 95% de las recompensas permanece en el fondo y solo el 5% va a los operadores. Fidelity, por otro lado, ha optado por un reparto 85/15, similar a lo que Grayscale ya implementó.

Según la presentación, las recompensas se acumulan en ETH hasta que se declare una fecha de registro. Luego, un contraparte de negociación vendería el ETH disponible para distribución antes de la fecha de pago. En condiciones normales, el fondo espera hacer esas distribuciones en efectivo trimestralmente.

El fondo podría retener recompensas si los pasivos del fideicomiso superan los ingresos por staking. Esta cláusula protege la estabilidad del fondo, pero implica que los inversionistas podrían no recibir pagos en algunos períodos.

Comparación con otros emisores

Grayscale fue pionera al añadir staking a su Ethereum Staking ETF en octubre de 2025. Distribuyó USD $9,4 millones en efectivo a los accionistas tras vender las recompensas obtenidas en el último trimestre del año. BlackRock, en cambio, lanzó un producto separado, el iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), que mantiene entre el 70% y el 95% de su ETH apostado.

21Shares también ha integrado el staking en sus fondos de ether. Fidelity se une así a la lista de emisores que buscan maximizar rendimientos para los inversionistas en un mercado competitivo. Según CoinDesk, Fidelity se uniría a Grayscale y 21Shares al añadir staking a los fondos de ether existentes, mientras que BlackRock optó por un camino diferente.

El fondo FETH, con USD $898 millones en activos netos, es uno de los ETF spot de ether más grandes de Estados Unidos. Su decisión de añadir staking podría influir en otros emisores que aún no lo hacen, especialmente ahora que el IRS ha despejado el camino fiscal.

La estructura de reparto 85/15 de Fidelity se asemeja a la de Grayscale, que también retiene una parte de las recompensas para cubrir gastos. Sin embargo, Grayscale distribuyó sus pagos en efectivo, mientras que otros fondos lo hacen en especie.

La competencia entre emisores de ETF de ether se ha intensificado con el staking como diferenciador clave. Los inversionistas buscan productos que ofrezcan rendimientos adicionales, y Fidelity ahora responde a esa demanda.

Implicaciones fiscales y legales

Fidelity ha indicado que su fondo llevará a cabo sus operaciones de staking siguiendo las reglas del puerto seguro del IRS. El Procedimiento de Ingresos 2025-31, emitido en noviembre de 2025, permite que los fideicomisos de inversión calificados participen en staking sin perder su estatus fiscal. Este marco ha eliminado barreras regulatorias que antes frenaban a los emisores.

El IRS exige que los fondos distribuyan las recompensas netas del staking al menos trimestralmente. Fidelity cumplirá con este requisito mediante pagos en efectivo. Sin embargo, si el fondo no tiene liquidez suficiente, podría extenderse el período de liquidación o pagar en especie si es necesario.

El objetivo de inversión del fondo se modificará para reflejar el índice Ethereum de Fidelity, ajustado por gastos y recompensas. Esto significa que el rendimiento del fondo ya no solo seguirá el precio de ETH, sino que incluirá los ingresos por staking.

Fidelity planea cumplir con las condiciones del puerto seguro del IRS para mantener su clasificación fiscal. Esto incluye asegurar que el fondo no obtenga ingresos no calificados y que las recompensas se distribuyan adecuadamente.

La guía fiscal fue un avance significativo para la industria de los ETF criptográficos, ya que resolvió incertidumbres sobre el tratamiento de las recompensas de staking. Los emisores ahora tienen un marco claro para operar.

Riesgos de liquidez

Uno de los principales riesgos es el tiempo que puede tomar retirar ether de los validadores. En condiciones normales, un retiro completo puede tomar alrededor de un día, pero podría extenderse a semanas o meses si las colas de validación son largas. Fidelity ha establecido un programa de gestión de riesgo de liquidez que incluye monitoreo diario y evaluaciones anuales.

Para mitigar este problema, el fondo mantendrá activos líquidos disponibles y podría utilizar líneas de crédito o acuerdos de liquidación diferida. También se contempla el uso de tokens de staking líquido, aunque sujeto a restricciones regulatorias. El slashing es otro riesgo: si un validador comete un error, el fondo podría perder ETH.

Fidelity dijo que no había concertado una línea de crédito a la fecha del prospecto. En el peor caso, si los reembolsos no pueden completarse a tiempo, el patrocinador podría optar por pagar en efectivo basado en el precio del índice ETH del fondo. Estas medidas buscan proteger a los inversionistas pero también añaden complejidad operativa.

La presentación identifica el slashing como un riesgo para los activos apostados del fondo. Fallas de validadores, errores de protocolo, violaciones de ciberseguridad y fallos operativos podrían reducir el ETH retenido por el fideicomiso.

Fidelity ha establecido un comité de gestión de riesgo de liquidez que revisa anualmente la suficiencia de los activos líquidos. También podría transferir posiciones de validadores a terceros o usar tokenización para acceder al ETH apostado, pero estas opciones aún no están activas.

En resumen, el staking ofrece rendimientos adicionales, pero introduce riesgos operativos que Fidelity está dispuesto a gestionar. Los inversionistas deben evaluar estos factores antes de decidir si el fondo FETH con staking es adecuado para sus carteras.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA