CEO de Bitwise: Ciclo de cuatro años ha muerto y Bitcoin ahora juega bajo reglas de Wall Street

Hunter Horsley, CEO de Bitwise, afirmó que el histórico patrón de mercado de criptomonedas ya no aplica, argumentando que la entrada masiva de instituciones financieras está redefiniendo la industria y acelerando nuevas dinámicas para Bitcoin y los activos digitales.

***

• El CEO de Bitwise dijo que el ciclo de cuatro años terminó tras el mercado bajista de 2025.
• Horsley cree que productos como Stretch llevarán Bitcoin hacia los mercados de renta fija.
• Bitwise sostiene que BlackRock ha impulsado la legitimidad institucional del sector cripto.

---

El tradicional ciclo de cuatro años de las criptomonedas podría haber llegado definitivamente a su fin, al menos según Hunter Horsley, cofundador y CEO de Bitwise Asset Management.

Durante una entrevista realizada en el marco de la conferencia Consensus 2026 en Miami, Horsley aseguró que los inversionistas que aún esperan una recuperación del mercado siguiendo los patrones históricos deberían reconsiderar sus expectativas. Según explicó, el comportamiento típico de “tres años alcistas y uno bajista” dejó de cumplirse tras el desempeño del mercado el año pasado.

“El ciclo de cuatro años ha muerto”, afirmó Horsley durante una conversación con Gareth Jenkinson de The Block. El ejecutivo indicó que el mercado bajista registrado en 2025 rompió el patrón que había caracterizado a la industria durante más de una década.

La tesis coincide con comentarios previos realizados por Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, quien también ha defendido la idea de que el mercado de criptomonedas está entrando en una etapa diferente marcada por una participación institucional mucho más profunda.

Una nueva etapa para la industria cripto

Para Horsley, el fin del ciclo tradicional no representa necesariamente un escenario negativo para Bitcoin y el ecosistema cripto. Más bien, lo interpreta como una señal de transición hacia una nueva fase de maduración del sector.

El CEO de Bitwise citó una frase atribuida a Winston Churchill —referenciada frecuentemente por su colega Teddy Vasara— para describir el momento actual de la industria: “No es el final, ni siquiera el comienzo del final, pero sí el final del comienzo”.

La idea detrás de esta comparación es que las reglas y patrones que dominaron la etapa temprana de las criptomonedas podrían dejar de ser relevantes en un entorno donde participan grandes bancos, fondos institucionales y gestores de activos tradicionales.

Según Horsley, firmas como Morgan Stanley ahora tienen un peso más importante en las conversaciones del sector que empresas históricamente asociadas al ecosistema como Gemini. Del mismo modo, señaló que las stablecoins, cuya oferta agregada supera los USD $300.000 millones, están captando tanta atención como las altcoins.

Para el ejecutivo, esta nueva etapa estará marcada por una adopción más amplia, una mayor consolidación entre actores dominantes y un enfoque mucho más integrado con el sistema financiero tradicional.

El argumento de Horsley se produce en un contexto donde productos como los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de Bitcoin en Estados Unidos han facilitado la entrada de capital institucional, mientras bancos, fondos de cobertura y grandes corporaciones incrementan su exposición al mercado de activos digitales.

Stretch y el impacto de Michael Saylor

Uno de los puntos más destacados de la entrevista fue la visión optimista de Horsley sobre Stretch, el instrumento preferente estructurado impulsado por Strategy, la empresa anteriormente conocida como MicroStrategy y liderada por Michael Saylor.

Stretch forma parte de una serie de productos financieros diseñados alrededor de Bitcoin como colateral, combinando un valor neto estable y rendimientos superiores al 10%.

Horsley calificó el producto como un “juggernaut”, un término utilizado en inglés para describir una fuerza extremadamente poderosa o imparable. A su juicio, el instrumento apenas se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo y podría expandirse rápidamente dentro de la industria.

El ejecutivo comparó la propuesta con las fotografías efímeras introducidas originalmente por Snapchat: una idea inicialmente recibida con escepticismo, pero que terminó respondiendo a una necesidad real de los usuarios.

Según explicó, Stretch aprovecha una característica que había permanecido “oculta a simple vista”: utilizar Bitcoin como garantía para generar productos de renta orientados a inversionistas interesados en ingresos relativamente estables.

Horsley también pronosticó que estructuras similares podrían proliferar en los próximos 12 meses y abrir una nueva vía para integrar Bitcoin dentro de los mercados de renta fija, algo que, en su opinión, no habría sido posible sin la “ingeniería financiera” desarrollada por Saylor.

El comentario llega en un momento particularmente relevante para Strategy. El instrumento STRC registró recientemente un día récord de negociación y se ha convertido en una de las principales fuentes de capital para financiar la estrategia continua de adquisición de Bitcoin de la compañía, que ya posee poco más de 818.000 BTC en su balance.

Sin embargo, el propio Saylor reconoció recientemente que la empresa podría verse obligada a vender una parte de sus reservas de BTC para cubrir dividendos relacionados con STRC, lo que supondría un giro importante respecto a la histórica promesa de Strategy de nunca liquidar sus tenencias de Bitcoin.

Bitcoin como sistema de pagos

Horsley también abordó otro debate frecuente dentro del ecosistema: si Bitcoin terminó transformándose únicamente en una reserva de valor, dejando atrás su función original como sistema de pagos.

El CEO de Bitwise rechazó esa idea. A su juicio, la última década estuvo enfocada principalmente en demostrar que Bitcoin tenía valor económico real, un debate que considera prácticamente resuelto.

Con cientos de millones de personas poseyendo BTC y una aceptación mucho más amplia de su utilidad financiera, Horsley cree que las condiciones para un renacimiento de Bitcoin como mecanismo de pagos finalmente están tomando forma.

“Vamos a entrar en esa etapa más pronto que tarde”, afirmó.

La discusión sobre el rol de Bitcoin ha evolucionado considerablemente desde los primeros años de la red. Inicialmente promovido como efectivo digital descentralizado, BTC fue gradualmente adoptando una narrativa de “oro digital” debido a su escasez limitada y a la creciente participación institucional.

No obstante, avances en infraestructura como Lightning Network y el aumento de adopción global continúan alimentando expectativas sobre un eventual crecimiento de los pagos basados en Bitcoin.

El efecto BlackRock sobre el mercado cripto

Horsley también se refirió al impacto de BlackRock dentro del ecosistema de activos digitales, rechazando la idea de que el gigante financiero represente una amenaza competitiva para Bitwise.

Por el contrario, el CEO sostuvo que la entrada de BlackRock ha beneficiado a toda la industria al legitimar la clase de activos frente a inversionistas institucionales que anteriormente evitaban involucrarse con criptomonedas.

Actualmente, Bitwise administra USD $15.000 millones en activos distribuidos en más de 30 productos financieros. Según Horsley, prácticamente todo ese crecimiento ocurrió desde 2021, cuando la firma manejaba menos de USD $1.000 millones.

“El mejor obstáculo para Bitwise no es BlackRock”, comentó Horsley. “El mayor obstáculo es que las personas no prioricen hacer algo en cripto o que sientan que podrían meterse en problemas por involucrarse con criptomonedas”.

El ejecutivo describió la competencia como un escenario de “especialista contra generalista”: por un lado, Bitwise como firma dedicada exclusivamente al mercado cripto; por el otro, gestores diversificados como BlackRock cuya reputación ayuda a validar institucionalmente al sector.

La visión expuesta por Horsley refleja una narrativa cada vez más frecuente entre actores de Wall Street y gestores de activos digitales: que Bitcoin y las criptomonedas están dejando atrás su etapa experimental para convertirse en una parte más integrada de los mercados financieros globales.

---

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA