Strategy compró más de 100.000 bitcoins en solo 90 días mientras MSTR sube 50%

Strategy volvió a colocarse en el centro de cripto tras comprar 103.690 BTC en apenas 90 días, elevar sus reservas a más de BTC 818.000 y ver cómo sus acciones subían más de 50% en un mes al calor de Bitcoin sobre USD $80.000. Pero el entusiasmo por su agresiva acumulación y por el vehículo financiero STRC convive con una preocupación cada vez más visible: qué pasa si una sola empresa concentra demasiado poder sobre la oferta disponible del principal activo digital.

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• Strategy compró 103.690 BTC entre inicios de febrero y finales de abril, llevando sus tenencias por encima de 818.000 BTC.
• Las acciones MSTR subieron más de 50% en un mes, impulsadas por Bitcoin sobre USD $80.000, entradas a ETF y liquidaciones de cortos.
• El mercado celebra la presión alcista sobre BTC, pero crecen las dudas por centralización, costos de financiación y riesgo de ventas forzadas.

 

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Strategy, la firma antes conocida como MicroStrategy, intensificó su apuesta por Bitcoin (BTC) en un momento de renovado optimismo para el mercado cripto. Entre principios de febrero y finales de abril, la compañía adquirió 103.690 BTC, una cifra que equivale a cerca de 0,5% del suministro máximo programado de 21 millones de monedas de Bitcoin.

Ese ritmo de compras elevó las reservas totales de la empresa por encima de 818.000 BTC, o alrededor de 3,9% de toda la oferta posible del activo. En paralelo, las acciones de Strategy, identificadas en bolsa como MSTR, subieron más de 50% en el último mes, impulsadas por el ascenso de Bitcoin por encima de USD $80.000 y por un renovado apetito institucional.

La combinación de ambos movimientos coloca nuevamente a la empresa de Michael Saylor en el centro de la discusión. Por un lado, su agresiva acumulación es vista como una fuerza estructuralmente alcista para el precio de Bitcoin. Por el otro, analistas y observadores comienzan a preguntarse si esta concentración puede introducir fragilidad y riesgos de centralización en un mercado que históricamente ha defendido la descentralización como uno de sus valores fundamentales.

Para los inversores nuevos en el tema, el debate no es menor. Bitcoin tiene una emisión limitada y, tras el halving de abril de 2024, solo unas 450 monedas nuevas entran en circulación por día. Cuando un actor compra a una velocidad muy superior a la nueva oferta producida por la minería, la presión sobre el suministro disponible se vuelve más visible.

Una acumulación que ya compite con la oferta nueva

Las compras recientes de Strategy fueron más de 2,5 veces superiores a la cantidad de Bitcoin producida por los mineros durante ese mismo período. La minería genera actualmente cerca de 164.000 BTC al año, y la compañía ha estado absorbiendo monedas a un ritmo que rivaliza directamente con esa producción.

La situación adquiere mayor relevancia si se suma la demanda procedente de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin. Solo en los dos primeros días hábiles de mayo, los ETF de Bitcoin captaron USD $827 millones, extendiendo una racha positiva de dos meses, según datos citados por la fuente. Eso implica que la competencia por el suministro disponible no depende solo de un actor corporativo, sino también de vehículos de inversión cada vez más adoptados por el mercado tradicional.

En este contexto, la consecuencia más inmediata parece clara. Si la oferta nueva es limitada y grandes compradores continúan retirando BTC del mercado, la presión compradora tiende a reforzar la trayectoria alcista del precio. Ese argumento ayuda a explicar por qué una parte del mercado celebra el avance de Strategy como un catalizador de escasez.

Sin embargo, la misma lógica que sostiene esa tesis alcista también alimenta un temor opuesto. Si una sola empresa concentra una proporción tan elevada de las monedas y además utiliza ingeniería financiera para continuar comprando, el sistema puede volverse más vulnerable frente a tensiones de liquidez, choques de mercado o una caída abrupta del precio de Bitcoin.

STRC, el vehículo que alimenta la máquina de compras

Uno de los elementos centrales del nuevo ciclo de acumulación de Strategy es STRC, una acción preferente perpetua respaldada por Bitcoin. Este instrumento paga un dividendo variable cercano a 11,5% anual y, de acuerdo con la información disponible, ha crecido hasta un valor nocional de USD $8.500 millones en menos de nueve meses.

La mecánica es relevante porque muestra que la compañía ya no depende únicamente de emitir acciones ordinarias y diluir a sus accionistas comunes para financiar compras de BTC. En lugar de eso, atrae capital mediante un producto de alto rendimiento y luego canaliza esos recursos hacia nuevas adquisiciones de Bitcoin.

Según Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de Strategy, el mercado mundial de crédito, estimado en USD $300 billones, representa una oportunidad mucho mayor que el mercado global de Bitcoin, cercano a USD $2 billones. En una conferencia realizada en Las Vegas la semana pasada, Saylor afirmó que Strategy ha construido “el primer producto para unir ambos”.

La magnitud de STRC ya llamó la atención de gestores tradicionales. El ETF iShares Preferred & Income Securities de BlackRock tomó una posición de USD $210 millones en el instrumento. Saylor sostuvo además que STRC financió la adquisición de aproximadamente 77.000 BTC en lo que va de 2026, una cifra que, según dijo, equivale a diez veces la entrada neta de todos los ETF Bitcoin de Estados Unidos.

Phong Le, CEO de Strategy, resumió el concepto con una frase directa: “STRC es una batería que almacena las ganancias de Bitcoin y las distribuye a lo largo del tiempo”. Esa idea busca presentar el instrumento como un puente entre la volatilidad de BTC y la demanda de rendimiento del mercado de capitales.

Rally bursátil, cortos liquidados y expectativas por resultados

El repunte de MSTR acompañó el movimiento del activo subyacente. El lunes, las acciones subieron otro 4% hasta casi USD $184 por papel, luego de haber avanzado 7% el viernes previo. Las operaciones fuera de horario apuntaban además a otro incremento de al menos 2% antes de la presentación de resultados del primer trimestre.

Parte del alza también se explicó por un fuerte ajuste en posiciones bajistas. Más de USD $200 millones en posiciones cortas fueron liquidadas en un solo día a medida que el repunte cobraba impulso. Como Strategy es vista por muchos operadores como una apuesta apalancada sobre Bitcoin, el movimiento de BTC suele amplificarse en la cotización de MSTR.

Jake Kennis, analista senior de investigación en Nansen, consideró que el avance de Bitcoin por encima de USD $80.000 mostraba señales de solidez. Explicó que la tasa de financiación se ubicaba en 0,00045% por hora, muy por debajo de los niveles sobrecalentados que normalmente anteceden a correcciones fuertes.

Kennis añadió que, con USD $2.400 millones en interés abierto y un volumen diario de contratos perpetuos de USD $3.400 millones, superior a la rotación del mercado al contado, los derivados están jugando un papel importante en el descubrimiento de precios alrededor de este nivel. Aun así, señaló que la tasa de financiación moderada y una relación equilibrada entre compras y ventas no mostraban un apalancamiento extremo.

Pausa de compras antes del reporte trimestral

De cara al reporte trimestral, las estimaciones de consenso apuntaban a ingresos por alrededor de USD $125 millones, frente a USD $115 millones de un año antes. También se esperaba una pérdida contable asociada a las oscilaciones en el precio de Bitcoin y a los costos de financiación. Sin embargo, el mercado parecía prestar más atención a la capacidad de Strategy para seguir transformando demanda financiera en exposición a BTC que a su estado de resultados tradicional.

La empresa interrumpió momentáneamente su racha de compras de Bitcoin antes del reporte financiero, en lo que Michael Saylor describió como apenas la segunda pausa de ese tipo en el año. La compra más reciente había sumado 3.273 BTC a un precio promedio cercano a USD $77.900 por unidad.

La cara menos cómoda del auge: concentración y riesgo sistémico

La principal crítica a esta estrategia no tiene que ver con la tesis de escasez de Bitcoin, sino con sus efectos secundarios. Cuanto más BTC concentra Strategy en su balance, menos distribuida queda la oferta de un activo cuya narrativa fundacional ha estado ligada precisamente a evitar puntos únicos de control.

Esa concentración no altera las reglas de Bitcoin ni su límite de emisión, pero sí puede modificar la dinámica del mercado. Si una porción importante del suministro líquido depende de las decisiones financieras de una sola empresa, el ecosistema gana una fuente adicional de dependencia. En mercados tensos, esa dependencia puede convertirse en un factor desestabilizador.

El riesgo más citado es el de una venta forzada. Una caída sostenida en el precio de Bitcoin podría debilitar la cotización de MSTR y, con ello, elevar la presión sobre la estructura financiera creada para sostener las compras. Las obligaciones anuales por dividendos de STRC ascienden a USD $1.200 millones, una cifra relevante incluso para una empresa que ya ha demostrado acceso fluido a los mercados de capitales.

Strategy cuenta con una reserva de efectivo suficiente para aproximadamente 30 meses de pagos, pero ese colchón podría erosionarse con rapidez si las condiciones del mercado dejaran de ser favorables para emitir nuevas acciones o captar más capital. En un escenario extremo, la misma ingeniería financiera que hoy alimenta la demanda podría amplificar una futura corrección de Bitcoin.

Eso no invalida necesariamente la tesis de largo plazo del activo. De hecho, una eventual capitulación de un gran tenedor podría ser vista por algunos participantes como una oportunidad de compra. Pero sí refuerza una advertencia importante para cualquier inversor: la fuerza que hoy impulsa la escasez percibida y sostiene el rally también puede volver al mercado más frágil ante episodios de estrés.

Por ahora, Bitcoin cotiza en torno a USD $80.886, con un avance diario de 0,7%, mientras Ethereum retrocede 0,5% hasta USD $2.381. En ese telón de fondo, Strategy sigue operando como uno de los grandes aceleradores del ciclo alcista. La cuestión que queda abierta no es solo cuánto más puede comprar, sino qué costo tendrá para el mercado depender tanto de una sola máquina de acumulación.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA