Empresas de tesorería en BTC pierden USD $80.000 millones de valor

La capitalización combinada de las 50 mayores empresas que acumulan Bitcoin cayó de USD $150.000 millones a USD $67.000 millones, mientras varias firmas venden sus reservas para afrontar obligaciones financieras.
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• La valoración conjunta de las 50 principales empresas con Bitcoin pasó de USD $150.000 millones en julio de 2025 a USD $67.000 millones.
• 43 de esas compañías cotizan por debajo del precio que tenían antes de anunciar su giro hacia la tesorería en BTC.
• Strategy vendió casi 7.000 BTC por USD $430 millones entre finales de junio y mediados de agosto para pagar instrumentos con intereses.

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La estrategia corporativa de acumular Bitcoin como motor de valorización bursátil atraviesa una etapa de fuerte retroceso. Un análisis de las 50 empresas con mayores tenencias de BTC encontró que su capitalización de mercado combinada cayó desde USD $150.000 millones en julio de 2025 hasta USD $67.000 millones, una pérdida superior a USD $80.000 millones desde el máximo de ese periodo.

El deterioro también resulta visible al comparar los últimos 12 meses: el valor conjunto pasó de USD $124.000 millones a la cifra actual, lo que representa una reducción de USD $57.000 millones. La caída muestra que la compra corporativa de criptomonedas, que inicialmente impulsó varias acciones, no consiguió sostener las expectativas de los inversionistas cuando el mercado empezó a exigir resultados financieros y una fuente estable de liquidez.

Una fiebre impulsada por el financiamiento

A finales de 2024 y durante 2025, cientos de empresas de distintos países captaron deuda y capital para comprar Bitcoin, aunque esa actividad no guardara relación directa con sus negocios originales. Entre los participantes aparecieron una cadena española de cafeterías, un minorista japonés de ropa y un fabricante estadounidense de baterías, todos atraídos por la posibilidad de convertir sus tesorerías en una narrativa de crecimiento vinculada con el precio de BTC.

El referente de esta tendencia fue Michael Saylor, cuya compañía de software, Strategy, se transformó en una de las mayores compradoras corporativas de Bitcoin después de iniciar sus adquisiciones en 2020. Strategy aceleró las compras durante el año pasado y su ejemplo animó a ejecutivos de empresas más pequeñas a replicar un modelo que dependía de volver continuamente al mercado para emitir deuda o acciones y financiar nuevas adquisiciones.

La reacción inicial del mercado parecía validar esa fórmula, porque las acciones de varias compañías subieron después de anunciar su giro hacia la tesorería en Bitcoin. Sin embargo, el entusiasmo se debilitó cuando los inversionistas comenzaron a cuestionar si una empresa podía justificar su valoración únicamente mediante la acumulación de un activo volátil, especialmente cuando debía asumir costos financieros y dilución accionaria para ampliar sus reservas.

Adam Morgan McCarthy, jefe de investigación de la firma de trading de criptomonedas LO:TECH, describió la fiebre como una tendencia condenada desde el principio y sostuvo que ya terminó. Eric Benoist, especialista en investigación tecnológica y de datos de Natixis CIB, señaló que muchos imitadores intentaron aprovechar la moda sin contar con la capacidad de regresar al mercado casi semanalmente para levantar recursos.

Las acciones sufren más que Bitcoin

La caída bursátil de estas compañías ha sido más profunda que la registrada por Bitcoin durante el mismo periodo. BTC perdió cerca de 30% en los últimos 12 meses y cotizaba alrededor de USD $78.000, mientras muchas empresas ampliaron sus pérdidas al haber utilizado estructuras apalancadas para comprar la criptomoneda.

El análisis señaló que 43 de las 50 empresas examinadas cotizan actualmente por debajo del precio que tenían antes de anunciar su transformación en tesorerías de Bitcoin. Además, 35 han perdido al menos la mitad de su valor desde aquel anuncio, una señal de que los accionistas dejaron de premiar la exposición corporativa al activo como lo hicieron durante la fase inicial de la tendencia.

Strategy concentra la mayor parte del descenso agregado, con una pérdida de USD $79.000 millones en capitalización desde su máximo del año pasado. Aunque continúa siendo la empresa con más Bitcoin en el mundo, su tamaño bursátil ya representa una fracción de la valoración que alcanzó cuando el mercado interpretaba cada compra como una confirmación del modelo.

Causas de movimientos recientes

La recuperación observada durante la última semana en las acciones de estas firmas y en Bitcoin coincidió con una intervención del Tesoro de Estados Unidos en los mercados de bonos. Según reportes de Infobae y El Mundo, la medida estuvo asociada con una caída del dólar y avances del oro y Bitcoin. El vínculo debe entenderse como un catalizador reportado y una explicación plausible del movimiento, no como una causa confirmada para cada activo o empresa.

Ese episodio no modificó por sí solo el deterioro estructural de las tesorerías corporativas, cuya evolución también depende del precio de BTC, el apalancamiento, la dilución accionaria y su capacidad de conseguir financiamiento.

Strategy cambia su promesa de nunca vender

Las dificultades de financiamiento obligaron a Strategy a modificar una de las premisas más repetidas por Saylor durante años: que nunca vendería sus bitcoins. La compañía se desprendió de casi 7.000 BTC por un total de USD $430 millones entre finales de junio y mediados de agosto, con el objetivo de obtener efectivo para pagar a los titulares de sus instrumentos con intereses.

La venta convirtió a los 50 mayores tenedores corporativos de Bitcoin en vendedores netos durante julio, según datos de BitcoinTreasuries.net. En conjunto, esas empresas vendieron 2.500 BTC más de los que compraron durante el mes, equivalentes a aproximadamente USD $160 millones, con Strategy como el principal actor de la reducción.

Las operaciones provocaron críticas porque parecían contradecir el mensaje que había sostenido la expansión de la tesorería de Strategy. En respuesta, Saylor afirmó que su lema de nunca vender se refería a sus tenencias personales, no a las corporativas, y escribió que Strategy es una empresa pública, no su cartera personal.

Pese a la venta, Saylor mantiene su compromiso con el modelo y ha dicho recientemente que espera que Strategy sea una compradora neta de Bitcoin a largo plazo. Benoist advirtió que los inversionistas podrían exigir una explicación más amplia sobre el propósito final de acumular tantos BTC, ya que recurrir de manera permanente a capital externo será cada vez más difícil sin una visión estratégica que vaya más allá de elevar la cotización.

El mercado entra en una fase de racionalización

El retroceso no se limita a Strategy ni a las compañías más conocidas del sector. Firmas de capital de riesgo cripto como UTXO Management y Pantera Capital invirtieron cientos de millones de dólares en varias empresas de tesorería durante el año pasado, mientras bancos de inversión como Cantor Fitzgerald estructuraron operaciones destinadas a facilitar la captación de recursos.

Entre los tenedores más pequeños, las acciones de la empresa japonesa de marketing Value Creation Co. también se han desplomado en gran medida. El análisis se concentró exclusivamente en compañías que recientemente cambiaron de rumbo para comprar Bitcoin, por lo que excluyó exchanges, mineras y otras empresas que mantienen BTC en sus balances como parte habitual de sus operaciones.

Las compañías que apostaron por otros activos digitales enfrentaron un resultado similar. Bitmine Immersion Technologies, el mayor tenedor mundial de ETH, vio caer sus acciones 85% desde el máximo alcanzado en julio de 2025, lo que refuerza la idea de que la volatilidad del token no es el único riesgo: también pesa la confianza del mercado en la capacidad de la empresa para financiar y justificar su estrategia.

Otros giros empresariales confirmaron la retirada de la moda. Una compañía estadounidense de productos de limpieza vendió este mes sus tenencias de Dogecoin para orientarse hacia la inteligencia artificial, mientras el grupo mediático del presidente estadounidense Donald Trump canceló su plan de comprar tokens vinculados con el exchange Crypto.com.

McCarthy calificó la mayoría de estas iniciativas como mal concebidas y motivadas por el deseo de mejorar el precio de las acciones mediante una actividad ajena al negocio original. Benoist interpretó las ventas y cierres como una racionalización del mercado, en la que las empresas que no lograron sostener el acceso al financiamiento están abandonando una estrategia que dependía demasiado de la euforia y de la continuidad del alza de Bitcoin.

El desenlace no implica que las empresas públicas hayan dejado de mantener Bitcoin, pero sí evidencia que convertir la tesorería en una apuesta apalancada exige más que anunciar nuevas compras. Mientras Strategy conserva la mayor posición corporativa y defiende su horizonte de largo plazo, el mercado ahora exige liquidez, un propósito empresarial claro y capacidad para resistir periodos prolongados de caída.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.