Bitwise proyecta valor razonable de Bitcoin en USD $224.000 —un 240% por encima del precio actual

Un modelo teórico de Bitwise sugiere que el valor razonable de Bitcoin podría alcanzar los USD $224.000 si se consolida como cobertura ante impagos soberanos, aunque advierte sobre retos institucionales a corto plazo.

***

• El modelo de Greg Foss trata a Bitcoin como un swap de incumplimiento crediticio sobre la deuda de las naciones del G20.
• El estrés en los bonos soberanos, especialmente en Japón, impulsa la tesis de la criptomoneda como refugio descentralizado.
• La demanda institucional enfrenta vientos en contra por la desvalorización de los vehículos de financiación de Strategy.

 

---

El brazo europeo de Bitwise publicó un informe mensual que sitúa el valor razonable teórico de Bitcoin en aproximadamente USD $224.000. Esta ambiciosa cifra asume que el activo digital se adoptaría de manera generalizada como un seguro de cartera global. Su función principal sería proteger a los inversores contra los temidos impagos de deuda soberana de los países del G20.

Para los lectores que se acercan por primera vez al ecosistema criptográfico, es fundamental comprender la naturaleza de Bitcoin (BTC). A diferencia de las monedas fiduciarias, este activo no está respaldado por ningún gobierno ni banco central. Su oferta está estrictamente limitada por un código informático inmutable y descentralizado.

Esta característica lo convierte en un instrumento altamente sensible a las políticas monetarias tradicionales. Cuando los bancos centrales imprimen dinero o manipulan las tasas de interés, los inversores buscan alternativas de resguardo. Los modelos de valoración intentan cuantificar matemáticamente esta búsqueda de seguridad financiera a largo plazo.

Los swaps de incumplimiento crediticio son seguros que protegen contra la quiebra de un emisor de deuda. Al extrapolar este concepto a nivel global, los analistas evalúan el riesgo sistémico de las economías desarrolladas. Bitcoin emerge en esta ecuación como la póliza de seguro definitiva ante un colapso fiscal generalizado.

El modelo de valoración y la cobertura soberana

El equipo de investigación de Bitwise aclaró que la estimación del valor razonable de Bitcoin de USD $224.000 —actualmente un 240% por encima del precio actual aproximado en el mercado de USD $66.000, y cerca de un 77% más alto desde su máximo histórico de USD $126.000— es simplemente ilustrativa y no debe tomarse como una garantía absoluta.

Según la cobertura de CoinDesk, los analistas enfatizaron que no se trata de un precio objetivo ni de una previsión de mercado a corto plazo para los especuladores. El número surge de un marco teórico específico y no de una proyección tradicional de flujos de caja empresariales.

Este modelo fue propuesto originalmente por el analista Greg Foss en el año 2021. Su enfoque trata a Bitcoin como un swap de incumplimiento crediticio sobre los bonos soberanos globales. La red opera sin un emisor central ni respaldo gubernamental, lo que la convierte en una cobertura no correlacionada.

El valor implícito de USD $224.000 depende de la probabilidad ponderada de incumplimiento entre las naciones del G20. También considera la capitalización de mercado de los bonos que se estarían asegurando de manera nocional. Esta metodología ofrece una perspectiva única sobre el potencial de la criptomoneda.

Estrés en los mercados de deuda global

El informe construye su caso alcista en torno al creciente estrés en los mercados de bonos soberanos. Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a treinta años han alcanzado máximos históricos. Paralelamente, los rendimientos a diez años se ubican en picos de varias décadas.

Organismos como el Fondo Monetario Internacional y la OCDE han emitido advertencias recientes sobre el endeudamiento. Estiman que los gobiernos y las empresas pedirán prestados USD $29 billones en los mercados de bonos este año. Esta cifra representa un aumento del 17% en comparación con el año 2024.

El Fondo Monetario Internacional describió que los mercados financieros se están volviendo menos indulgentes con los deudores. Los inversores cuestionan cada vez más los límites de la capacidad de endeudamiento soberano. Este escenario de tensiones fiscales globales fortalece la narrativa de los activos descentralizados.

Bitwise destacó el mercado japonés como un eslabón particularmente vulnerable dentro del sistema. El mercado de bonos gubernamentales japoneses tiene un tamaño aproximado de USD $7,5 billones. Esto lo convierte en el segundo mayor mercado de deuda soberana a nivel mundial.

Además, los inversores japoneses poseen aproximadamente USD $1,2 billones en bonos del Tesoro de los Estados Unidos. La ratio de deuda respecto al producto interno bruto de Japón ronda el 230%. Los diferenciales de riesgo soberano se encuentran en sus niveles más altos desde la crisis europea de 2011.

Vientos en contra y el papel de Strategy

A pesar del panorama macroeconómico, el informe señala vientos en contra a corto plazo para bitcoin. Los mayores rendimientos de los bonos globales han afectado la competitividad de ciertos instrumentos de renta variable. Los dividendos de las acciones preferentes perpetuas de Strategy han perdido atractivo relativo.

El vehículo de financiación STRC de Strategy ha cotizado recientemente por debajo de su valor nominal. Las compras de esta empresa han representado aproximadamente dos tercios de la demanda institucional de bitcoin. Esto incluye la acumulación a través de compañías de tesorería globales y fondos cotizados durante 2026.

Una pausa en la acumulación financiada por STRC podría afectar materialmente el flujo de capital entrante. El mercado depende en gran medida de estas estructuras corporativas para sostener el impulso alcista. Cualquier contracción en este frente generaría presiones vendedoras inmediatas sobre el precio.

Divergencia de valoración y escenarios alcistas

En cuanto a la valoración relativa, el informe destaca una divergencia extrema entre Bitcoin y las grandes tecnológicas. La ratio de valor de mercado a valor realizado de la criptomoneda se sitúa en la mitad inferior de su distribución histórica. Solo el 36% de las lecturas pasadas se encuentran por debajo del nivel actual.

Por el contrario, la ratio de precio a valor contable del índice NASDAQ 100 está en su nivel más alto registrado. El 99% de las lecturas históricas de este indicador se ubican por debajo de la marca actual. Esta brecha sugiere que el capital podría rotar hacia activos con métricas más atractivas.

Los escenarios alcistas descritos por Bitwise dependen en gran medida de la política monetaria futura. Una pausa de la Reserva Federal de EE. UU. bajo la gestión del recién confirmado presidente Kevin Warsh podría ser determinante. Un contexto de inflación creciente combinado con tasas estables empujaría los rendimientos reales a la baja.

Históricamente, la caída de los rendimientos reales ha funcionado como un fuerte viento de cola para bitcoin. Una eventual capitulación de los bonos soberanos obligaría a los bancos centrales a intervenir. Esta intervención buscaría salvaguardar la estabilidad financiera y validaría el rol de la criptomoneda como refugio.

Mientras tanto, el precio de Bitcoin cotizaba cerca de USD $66.300 durante la jornada del miércoles. El activo digital experimentó una caída cercana a 12% en los últimos 7 días tras haber superado los USD $71.000 a principios de la semana. Los operadores mantienen la cautela a la espera de nuevos catalizadores macroeconómicos.

---

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA