DeFi Development apuesta por Solana como una vía más agresiva que un ETF

DeFi Development está tratando de posicionarse como una apuesta bursátil apalancada sobre Solana. La empresa asegura que su estrategia de tesorería, combinada con staking, validadores propios y despliegue on-chain, puede ofrecer más valor a los accionistas que simplemente comprar SOL o un ETF expuesto al token.
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• La compañía dijo que mantiene cerca de USD $218 millones en SOL y que duplicó el SOL por acción en 12 meses.
• Dan Kang defendió que una empresa de tesorería digital puede superar al activo subyacente si aumenta los tokens por acción y captura rendimiento de red.
• La tesis alcista sobre Solana se apoya en tokenización, stablecoins e IA agéntica, además de su velocidad y bajas comisiones.

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DeFi Development, empresa que cotiza en Nasdaq bajo el símbolo DFDV, está promoviendo una estrategia de tesorería centrada en Solana con la que busca atraer a inversionistas que desean exposición más agresiva al ecosistema. Su director de estrategia, Dan Kang, sostuvo que este tipo de compañías puede ofrecer un perfil distinto al de comprar SOL directamente o adquirir productos cotizados que solo sigan el precio del activo.

Durante una presentación corporativa y una sesión posterior de preguntas y respuestas, Kang describió a la firma como una compañía experimental y nativa de cripto enfocada en construir alrededor de Solana. Según explicó, DeFi Development fue la primera empresa de tesorería de activos digitales basada en Solana en lanzar una estrategia de este tipo en Estados Unidos, y también la primera compañía de tesorería no basada en Bitcoin en hacerlo en ese mercado.

La empresa afirmó que actualmente posee cerca de USD $218 millones en Solana. Kang añadió que la firma ha incrementado su SOL por acción en más de 100% sobre una base móvil de 12 meses, tomando como referencia su valor neto de activos actual. También señaló que DeFi Development fue la primera compañía en Estados Unidos en tokenizar su capital, operar infraestructura propia de validadores y desplegar su tesorería on-chain.

Estrategia de tesorería y comparación con ETF

Para explicar el enfoque, Kang comparó el modelo de DeFi Development con la estrategia popularizada por Strategy, antes conocida como MicroStrategy, luego de incorporar Bitcoin a su balance en 2020. En su argumentación, sostuvo que la acción de Strategy ha superado el desempeño de Bitcoin desde la adopción de esa política, y que mecanismos similares pueden trasladarse a firmas de tesorería enfocadas en Solana.

Su tesis es que una empresa de tesorería digital puede ofrecer “exposición amplificada” al activo subyacente si logra emitir acciones cuando cotiza con prima frente al valor neto de activos, emitir deuda convertible o recurrir en el futuro a instrumentos preferentes. Kang indicó que las acciones preferentes de DeFi Development todavía no cotizan, aunque remarcó que ese punto es una prioridad importante para la compañía.

El ejecutivo contrastó este modelo con los fondos cotizados en bolsa. A su juicio, un ETF ofrece seguimiento de precio, pero cobra comisiones y no captura de forma directa el rendimiento potencial disponible en la red de Solana. Para ilustrarlo, dijo que comprar un ETF o el activo spot se parece más a ir en una “balsa salvavidas”, mientras que invertir en una compañía de tesorería digital sería más parecido a comprar una “speedboat” capaz de navegar y acelerar.

Ese contraste intenta subrayar un punto clave para el mercado. En la práctica, la empresa busca convencer a los inversionistas de que no solo importa la apreciación del token, sino también la capacidad de una firma cotizada para aumentar la cantidad de tokens por acción y monetizar actividades complementarias dentro de la red.

La tesis alcista sobre Solana

Buena parte de la presentación se enfocó en la visión de Kang sobre Solana como una “infraestructura financiera de primera clase”. Describió la red como un sistema global de computadoras que procesa transacciones y aplicaciones con rapidez y bajo costo. Según resumió, “si Bitcoin almacena valor, Solana realmente lo mueve”.

De acuerdo con los datos citados por Kang, Solana puede procesar 100.000 transacciones por segundo, frente a 7 en Bitcoin y entre 15 y 30 en Ethereum. También afirmó que la red procesó USD $33.000 millones en transacciones durante 2025 y generó USD $1.400 millones en comisiones. Añadió que la comisión mediana por transacción es actualmente de USD $0,0005.

Sobre esa base, identificó tres tendencias que, en su opinión, podrían impulsar la demanda de SOL en los próximos 12 a 24 meses y más allá. La primera es la tokenización. Kang dijo que llevar activos on-chain podría ampliar el acceso global a acciones y otros productos financieros, en especial para inversionistas fuera de Estados Unidos.

La segunda es el crecimiento de las stablecoins. Según su visión, este mercado podría convertirse en una clase de activos de USD $10 billones para 2030, y Solana estaría bien posicionada para servir como infraestructura de transacciones. La tercera tendencia es la IA agéntica. Kang planteó que los agentes de IA podrían necesitar rieles cripto sin permisos para pagos y operaciones automatizadas, y sostuvo que las señales tempranas son prometedoras para Solana.

En la misma línea, reiteró la proyección interna de DeFi Development según la cual SOL podría alcanzar USD $10.000. Explicó que esa metodología top-down asume que Solana captura 8% de un mercado global de ingresos por transferencia de valor estimado en USD $2,4 billones, usando datos de McKinsey, y aplica un múltiplo de 30 veces. Ante una pregunta de un analista, dijo que ese múltiplo es inferior a los múltiplos históricos de blockchain y que contempla una compresión a medida que la red madura.

Validadores, staking y despliegue on-chain

Kang afirmó que la operación de validadores propios es una diferencia importante frente a otras compañías de tesorería digital. Comparó a los validadores con los mineros de Bitcoin, aunque aclaró que lo hacía “entre comillas muy grandes”, porque considera que la economía de este negocio es sustancialmente mejor en Solana.

Según explicó, los tokens adicionales depositados en los validadores propios representan casi un margen incremental de flujo de caja libre de 100%. También sostuvo que hacer staking mediante un tercero como Coinbase podría ofrecer cerca de 4% de rendimiento después de comisiones de servicio, mientras que el auto-staking de DeFi Development puede generar entre 7% y 7,5%.

Además, el directivo dijo que la empresa ha generado históricamente un rendimiento orgánico promedio anualizado de entre 8% y 11,4% al combinar actividades de staking con despliegue on-chain. Esa combinación es relevante para la narrativa corporativa, porque respalda la idea de crecer la tesorería sin depender de una captación constante de nuevo capital.

La compañía también indicó que más de 15% de su tesorería está desplegada on-chain en varios protocolos, según su divulgación más reciente. Kang describió esa práctica como una forma de apoyar al ecosistema de Solana mientras genera rendimiento adicional que podría expandir el valor de la tesorería con el tiempo.

Primas, cadenas privadas y posible consolidación

En la ronda de preguntas, Kang fue consultado sobre la posibilidad de que firmas financieras tradicionales desarrollen cadenas privadas para tokenización. Respondió que no cree que construir esa infraestructura sea tan sencillo como algunos anticipan. Añadió que probablemente el futuro será multicadena, con redes como Solana y Ethereum capturando parte relevante de la actividad a medida que más activos migren al entorno on-chain.

También abordó la cuestión de si las compañías de tesorería digital podrían volver a cotizar con amplias primas sobre el valor neto de sus activos. Su respuesta fue que esas primas podrían regresar si mejoran los precios de los criptoactivos y si el número de participantes del mercado se depura. En su opinión, esa prima refleja la capacidad percibida de una empresa para adquirir más del activo subyacente con el paso del tiempo.

Sobre una eventual consolidación sectorial, Kang dijo que las combinaciones parecen probables, aunque en la práctica pueden ser difíciles por incentivos de gestión, honorarios legales y bancarios, así como acuerdos de administración de activos ya vigentes. Aun así, reconoció que algunas empresas podrían llegar a la conclusión de que es mejor fusionarse que competir por el mismo grupo de capital.

Para cerrar, indicó que DeFi Development espera seguir experimentando con estrategias que otras compañías de tesorería digital todavía no han probado. Como ejemplo, mencionó a Apyx, un protocolo de stablecoin respaldado por dividendos en el que la empresa invirtió y que, según la presentación reseñada por MarketBeat, pasó de cero a poco menos de USD $400 millones en valor total bloqueado durante las últimas 10 a 11 semanas.

El caso de DeFi Development ilustra una tendencia cada vez más visible en los mercados públicos: compañías que intentan transformar balances corporativos en vehículos de exposición cripto con un ángulo operativo propio. En este caso, la apuesta no es solo por la apreciación de SOL, sino por capturar rendimientos de red, operar infraestructura y usar el mercado de capitales para amplificar esa exposición.

La propuesta, sin embargo, depende de varios supuestos exigentes. Entre ellos están la continuidad del crecimiento de Solana, la persistencia de primas sobre el valor neto de activos, la ejecución técnica del modelo de validadores y la capacidad de mantener rendimientos on-chain sin elevar demasiado el riesgo. Por eso, aunque la empresa presenta su acción como una “speedboat”, el mercado seguirá evaluando si esa velocidad compensa la volatilidad que implica navegar una estrategia tan concentrada.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.