Grayscale добавляет AVAX и MORPHO, исключает LDO, OP из списка ведущих холдингов

Последнее обновление Топ-20 от Grayscale – это не просто перестановка. Это сигнал. В этом списке отражены криптовалютные токены, которые, по мнению Grayscale, являются наиболее инвестиционно привлекательными.

Это набор, который отслеживается во всех институциональных продуктах и исследовательских бенчмарках, определяя, как фонды и инвесторы распределяют капитал.

В то время как компании Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) получили новые места благодаря своим растущим фундаментальным показателям, два крупных игрока экосистемы Ethereum, Lido DAO (LDO) и Optimism (OP), были исключены.

Несмотря на лидирующие позиции в своих категориях, обе токены не справились со своей задачей в ближайшем будущем. Ход Grayscale намекает на то, что компания переключилась на показатели принятия, а не на долгосрочное выравнивание.

AVAX растет благодаря институциональным, а не фундаментальным факторам

Включение Avalanche в Топ-20 по версии Grayscale в большей степени отражает растущую популярность, чем текущие показатели в цепочке.

Несмотря на внутридневной откат на 3,4% на этой неделе, с мая на AVAX наблюдается 275%-ный рост ежедневных транзакций, в значительной степени обусловленный интересом институциональных инвесторов к токенизации активов реального мира (RWA).

Одним из примеров является Republic “Republic Note”, RWA с распределением прибыли, запущенный на Avalanche, что подчеркивает его привлекательность для активов, приносящих доход.

Даже при нестабильном ценовом движении включение Avalanche, похоже, в большей степени обусловлено институциональным импульсом, например, шумихой вокруг ETF AVAX, чем торговыми скачками.

Переход компании Grayscale указывает на смещение акцента в сторону реальных сценариев использования и полезности сети, а не краткосрочных спекуляций.

Оптимизм сходит с отметки Grayscale 20; несмотря на доминирование L2

Исключение оптимизма из Топ-20 по шкале Грейс – это не столько отказ от второго слоя, сколько референдум по краткосрочному накоплению стоимости.

Даже сейчас, когда OP управляет основными экосистемами масштабирования Ethereum, включая Coinbase’s Base, Worldcoin и Uniswap’s Unichain, она не смогла преобразовать рост сети в рост токенов.

Сбор комиссионных в OP Mainnet остается незначительным, и Grayscale, вероятно, взвесил это несоответствие между доминированием в экосистеме и производительностью токенов.

Это падение говорит о том, что Grayscale отдает предпочтение прямому присвоению ценности, а не просто долгосрочному значению протокола.

Учитывая, что дорожная карта масштабирования Ethereum уже имеет свою цену, такие активы, как OP, могут столкнуться с более трудной дорогой к тому, чтобы остаться во флагманских индексах без более четкого захвата токенов.

Рост Morpho отражает растущее предпочтение чистого дизайна токенов

Включение в Топ-20 компании Grayscale компании Morpho, наряду с компанией AVAX, усиливает этот сигнал: Grayscale поддерживает чистые, эффективные протоколы DeFi с хорошо продуманными механизмами накопления стоимости.

Недавнее развитие компании Morpho, включая рост принятия стратегии доходности Katana и последовательное повышение эффективности капитала, отражает сдвиг в сторону минималистичного, модульного DeFi по сравнению со старыми игроками, перегруженными управлением, такими как Lido.

Отсутствие LDO подчеркивает этот тезис. По мере того, как конкуренция централизованных ставочных операций обостряется, а регуляторные органы надвигаются, структуры DAO с большим количеством токенов могут теперь рассматриваться скорее как раздутые, чем инновационные.

От сборов к потокам: Предпочтения секторов меняются

Последняя разбивка Grayscale по секторам показывает, что платформы смарт-контрактов и финансы преуспели, в то время как токены прикладного уровня и утилиты потерпели неудачу. Во II квартале 2025 г:

• Платформы смарт-контрактов показали 12% доходность
• Финансовые товары вернули 8%
• Потребители и культура снизились на 9%.
• Коммунальные услуги и сервис упали на 11%.

Эта перестановка в Топ-20 по шкале Грея становится более четкой, если посмотреть на нее через показатели секторов. Приложения, ориентированные на Ethereum, которые в значительной степени определяют сегменты “Потребители”, “Культура” и “Коммунальное хозяйство”, боролись со сжатием комиссионных и замедлением роста.

В то же время, платформы, основанные на токенах, такие как Avalanche и Morpho, показали более высокие результаты. Дело не только в обмене токенов; дело в том, куда движется убежденность инвесторов.

В этом цикле Грейскал, похоже, поддерживает сектора с более четкими сигналами стоимости и более сильными институциональными характеристиками.

По своей сути, обновление Q3 вознаграждает ближайшую перспективу за импульс, активизацию экосистемы и ясность стоимости на уровне токенов.

Долгосрочного доминирования, как это видно на примере OP и LDO, уже недостаточно, если токены не отражают использование или не позволяют уловить потенциал роста.

По мере того, как криптовалютные распределители капитала становятся все более избирательными, порог включения флагманов в список меняется. Критиковать Ethereum важно, но только в том случае, если сам токен заслуживает своего места.

The post Grayscale добавляет AVAX и MORPHO, исключает LDO, OP из списка ведущих холдингов appeared first on The Coin Republic.