Arthur Hayes: HYPE dará a Hyperliquid una ventaja difícil de igualar en el mercado de predicción

Hyperliquid quiere entrar de lleno al negocio de los mercados de predicción, y su posible ventaja no estaría solo en bajas comisiones. Según Arthur Hayes, el verdadero diferencial sería HYPE, un token que permite a los usuarios capturar parte del potencial económico de la plataforma, algo que no ofrecen con la misma claridad ni Polymarket ni Kalshi.

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• Arthur Hayes sostuvo que HIP-4 podría convertir a Hyperliquid en un actor dominante en mercados de predicción.
• El ejecutivo argumentó que el token HYPE da a los usuarios exposición al crecimiento de la plataforma, a diferencia de Polymarket y Kalshi.
• La regulación y la geografía también marcan diferencias, con Hyperliquid mejor posicionada entre traders cripto nativos de Asia.

 

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Hyperliquid, uno de los exchanges descentralizados más relevantes del ecosistema cripto, se prepara para expandirse al negocio de los mercados de predicción con una tesis que va más allá del costo por operación.

De acuerdo con Arthur Hayes, cofundador de BitMEX y director de inversiones del fondo Maelstrom, la ventaja estratégica de la plataforma no estaría solo en ofrecer operaciones más baratas, sino en la forma en que su token HYPE conecta el uso del protocolo con una posible captura de valor económico.

La discusión gira alrededor de HIP-4, una propuesta de mejora de Hyperliquid que introduce negociación de eventos dentro de la plataforma. Este tipo de productos permite a los usuarios apostar o posicionarse sobre resultados futuros, como elecciones, datos económicos o eventos de alto impacto, en un formato cercano al de los mercados de predicción que ya exploran actores como Polymarket y Kalshi.

Según reportó CoinDesk, Hyperliquid planea un modelo de cero comisiones para abrir operaciones de eventos bajo HIP-4. Sin embargo, Hayes consideró que ese atractivo es apenas la primera capa del argumento competitivo. En su opinión, el factor decisivo es que los usuarios ya cuentan con HYPE, el token nativo del exchange, como vehículo para beneficiarse del crecimiento y la actividad de la propia plataforma.

En una nota enviada a CoinDesk, Hayes afirmó que “HIP-4 se convertirá rápidamente en un mercado de predicciones dominante debido a la gran base de usuarios de Hyperliquid, comisiones de negociación mucho más baratas y una infraestructura tecnológica muy robusta”. Añadió además que “los usuarios que poseen el token $HYPE pueden beneficiarse directamente de su uso de HIP-4”.

El valor del token como pieza central de la tesis

La idea detrás de la tesis de Hayes es sencilla, aunque tiene implicaciones importantes para el negocio. En plataformas donde los usuarios solo operan contratos sobre eventos, el beneficio del crecimiento de la compañía o del protocolo puede quedar concentrado en accionistas, inversionistas privados o estructuras cerradas. En cambio, cuando existe un token que absorbe parte del valor del ecosistema, los usuarios pueden aspirar a participar del potencial alcista si la plataforma gana tracción.

Eso es justamente lo que Hayes cree que diferencia a Hyperliquid. Desde su perspectiva, HYPE no solo funciona como activo vinculado al exchange, sino como una herramienta para alinear el interés del usuario con la expansión del producto. En otras palabras, quien utiliza la infraestructura de Hyperliquid también puede mantener exposición al activo que, en teoría, se beneficiaría de una mayor adopción de la plataforma y de nuevos casos de uso como los mercados de eventos.

El contraste aparece con claridad frente a Polymarket y Kalshi. En el caso de Polymarket, se espera el eventual lanzamiento de un token al que el mercado suele referirse informalmente como POLY. En Gate, los contratos perpetuos de premarket ligados a un posible token POLY cotizaban en torno a USD $14, lo que implicaría una valoración totalmente diluida cercana a USD $14.000 millones.

Frente a esa referencia, HYPE muestra una escala mayor. Según datos de CoinGecko citados en la cobertura original, el token de Hyperliquid tiene una valoración totalmente diluida de alrededor de USD $38.000 millones. Aun así, el propio contexto obliga a matizar la comparación, porque los mercados previos a cotización suelen ser muy especulativos y, además, pueden operar con poca liquidez. Por eso, las valoraciones implícitas en ese entorno deben leerse con cautela y no necesariamente reflejan la demanda real del mercado.

Polymarket, Kalshi y una división estructural

La competencia entre estas plataformas no depende solo de tecnología o de tokenómica. También existe una diferencia estructural en la manera en que cada una se posiciona frente a la regulación. En el caso de Polymarket, su estrategia reciente ha puesto el cumplimiento normativo en el centro, especialmente después de registrarse ante la CFTC en julio pasado y comenzar a reconstruir su negocio dentro de Estados Unidos.

Ese enfoque, sin embargo, no elimina todos los obstáculos. En Asia, Polymarket todavía enfrenta incertidumbre respecto a cómo los reguladores clasifican su producto. La plataforma se encuentra geobloqueada en Singapur, Tailandia y Taiwán, mientras que en Japón opera con restricciones parciales. En Hong Kong, además, los mercados de predicción en un sentido amplio están bajo la atención de los reguladores del juego.

Hyperliquid, por contraste, no enfrenta una limitación equivalente, al menos según el análisis citado. Su base de usuarios, además, está más inclinada hacia Asia, una región donde el trading cripto nativo ya tiene una presencia profunda. Ese dato importa porque la adopción de mercados de eventos puede acelerarse cuando la comunidad usuaria ya está acostumbrada a operar instrumentos de alto riesgo, plataformas onchain y productos financieros con liquidez permanente.

La comparación con Kalshi es todavía más directa para respaldar la tesis de Hayes. Kalshi opera como un exchange regulado por la CFTC, por lo que su modelo de negocio está construido alrededor de licencias y cumplimiento normativo. Eso, en la práctica, reduce la posibilidad de incorporar una capa de incentivos vía token como la que sí existe en Hyperliquid. Los usuarios de Kalshi pueden negociar resultados de eventos, pero no tienen una vía equivalente para capturar el potencial alcista de la propia plataforma.

Por qué importa HIP-4 para el mercado cripto

Para un lector menos familiarizado con el tema, los mercados de predicción son plataformas donde se compran y venden probabilidades sobre eventos futuros. Su crecimiento ha llamado la atención tanto del sector financiero como del mundo cripto, porque mezclan información, especulación, cobertura y lectura de sentimiento de mercado. En teoría, también pueden servir como mecanismos para agregar expectativas colectivas de miles de participantes.

Lo que propone Hyperliquid con HIP-4 es integrar esta vertical dentro de una infraestructura ya conocida por traders de criptomonedas. Eso podría reducir fricciones de entrada, especialmente si se mantiene el incentivo de cero comisiones para abrir operaciones de eventos. En un sector donde los costos, la velocidad de ejecución y la liquidez importan mucho, ese tipo de diseño puede volverse un elemento competitivo relevante.

Hayes argumenta que la infraestructura tecnológica robusta de Hyperliquid y su base actual de usuarios le darían una posición favorable para ganar participación de mercado con rapidez. Su análisis sugiere que la competencia no se decidirá solo por quién lista más mercados o por quién llega primero, sino por quién logra capturar mejor el valor generado por la actividad de sus usuarios.

En ese punto, la división entre las tres plataformas resulta clara. Hyperliquid ya enlaza uso y token; Polymarket parece moverse en esa dirección con un eventual POLY; y el modelo de Kalshi probablemente impide por completo una arquitectura similar. En mercados tradicionales, ese tipo de participación en el potencial de una plataforma suele llegar mediante capital accionario o una oferta pública inicial. En el caso de Kalshi, por ahora, la participación del usuario sigue limitada a operar dentro del sistema.

Si HIP-4 logra desplegarse con éxito, Hyperliquid podría abrir un nuevo frente de competencia en el cruce entre DeFi, trading y mercados de predicción. A corto plazo, el debate seguirá girando alrededor de tres factores: la capacidad de atraer volumen, la sostenibilidad del modelo de incentivos y el peso que tendrá la regulación en cada jurisdicción.

Por ahora, la apuesta de Hayes es que HYPE puede ser mucho más que un token de exchange. En su lectura, podría convertirse en el arma que permita a Hyperliquid disputar con ventaja una industria donde no solo importa acertar el evento correcto, sino también quién se queda con el valor creado alrededor de esa actividad.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA