La presentación de ETFs hiperlíquidos amplía la carrera, mientras Grayscale apunta a HYPE

Ideas clave:

• La presentación del ETF Hiperlíquido colocó a Grayscale en la creciente carrera de los ETF.
• Hyperliquid mantuvo el dominio en los volúmenes de negociación de perps.
• La función de estaca se siguió considerando para la estructura de la ETF.

Grayscale presentó el viernes una ETF de Hyperliquid, solicitando la aprobación de la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos. El producto propuesto pretende hacer un seguimiento del token Hyperliquid (HYPE) y cotizar en el Nasdaq con el ticker GHYP.

El movimiento colocó a Grayscale junto a Bitwise y 21Shares, que ya habían presentado solicitudes similares relacionadas con el mismo protocolo.

El impulso del ETF Hiperlíquido reflejó un cambio más amplio en los productos de inversión en criptomonedas. Los gestores de activos se centraron en ecosistemas basados en derivados, ya que la demanda iba más allá de la exposición al contado a Bitcoin y Ethereum.

Este cambio se produjo porque el token HYPE ganó tracción como lugar descentralizado para futuros perpetuos y activos del mundo real tokenizados.

La presentación de ETF hiperlíquidos indica un cambio en la demanda del mercado

La presentación ante la Comisión del Mercado de Valores mostró que Coinbase actuaría como depositario del ETF Hyperliquid propuesto. Grayscale no reveló la estructura de las comisiones de gestión, por lo que las consideraciones de costes no están claras por el momento.

Esa decisión reflejaba otras presentaciones anteriores en las que los emisores daban prioridad a la rapidez frente a la total transparencia de las comisiones.

Los datos de DeFiLlama mostraron que el token Hyperliquid (HYPE) mantuvo un volumen de negociación semanal de entre 40.000 y 100.000 millones de dólares. La plataforma mantuvo su posición como el lugar de futuros perpetuos descentralizados más activo, a pesar de la creciente competencia.

Esa coherencia respaldó la tesis de Grayscale de que la demanda institucional podría extenderse más allá de los criptoactivos tradicionales.

El mercado de derivados más amplio también se expandió. Los registros de DeFiLlama indicaron que el volumen semanal total de futuros perpetuos osciló entre 125.000 y 300.000 millones de dólares este año.

Ese aumento duplicó con creces los niveles de actividad en comparación con el mismo periodo del año anterior. El movimiento siguió a la creciente demanda de exposición apalancada tanto durante las subidas como durante las bajadas del mercado.

La estructura hiperlíquida del ETF deja la estaca opcional

Grayscale declaró en su presentación que las recompensas de las apuestas podrían integrarse en el ETF Hyperliquid en una fase posterior. La empresa añadió que dicha característica dependería de la claridad normativa y de la preparación operativa.

Este enfoque se alineaba con las estrategias utilizadas por otros emisores que exploraban la generación de rendimientos mediante mecanismos de apuesta.

Bitwise modificó su presentación anterior para incluir la estaca, mientras que 21Shares señaló planes similares en su propuesta. Estos acontecimientos sugieren que los emisores consideran la estaca como una forma de mejorar la rentabilidad de los inversores más allá de la exposición a los precios.

Sin embargo, la incertidumbre normativa en torno a los productos de estaca seguía sin resolverse en Estados Unidos.

La estructura del ETF Hyperliquid (HYPE) se centró principalmente en el seguimiento del rendimiento de los tokens, en lugar de replicar la actividad completa del protocolo. Esa distinción limitó la exposición directa a los ingresos derivados del comercio generados dentro del ecosistema.

Aun así, el diseño permitió a los inversores tradicionales acceder a los movimientos de precios de los tokens HYPE a través de los mercados regulados.

El Ecosistema HYPE se expande más allá del Criptocomercio

La presentación de Grayscale señalaba el creciente papel de Hyperliquid en los mercados de activos tokenizados del mundo real. El protocolo permitió la negociación continua de activos como el petróleo y el oro, incluso cuando las bolsas tradicionales permanecían cerradas.

Esta característica atrajo el interés de los participantes en las finanzas tradicionales que buscaban una exposición a todas horas.

La competencia aumentó con la entrada en el mercado de plataformas como Aster, Lighter y edgeX. A pesar de ello, el token Hyperliquid (HYPE) mantuvo una cuota dominante de actividad comercial en la mayoría de las semanas. Este dominio sugiere que los efectos de red siguen siendo fuertes en el ecosistema.

La integración de la plataforma en múltiples servicios de criptomonedas también favoreció su expansión. El aumento de la confianza de las empresas comerciales y los proveedores de liquidez reforzó su posición en los mercados de derivados descentralizados.

Esta tendencia indicaba que Hyperliquid (HYPE) había evolucionado más allá de un protocolo de nicho para convertirse en una capa de infraestructura comercial más amplia.

Las presentaciones de ETF hiperlíquidos reflejaron esta transición. Los gestores de activos intentaron captar valor de los protocolos que facilitaban la negociación continua y la liquidez, en lugar de centrarse únicamente en los activos de la capa base. Ese giro marcó un cambio en la forma en que las instituciones abordaban la exposición a las criptomonedas.

La Comisión del Mercado de Valores se enfrentaba ahora a múltiples solicitudes relacionadas con el mismo protocolo subyacente. Los plazos de aprobación seguían siendo inciertos, ya que los reguladores continuaban revisando los ETF de activos digitales más allá de Bitcoin y Ethereum.

El siguiente acontecimiento clave se centraría en si la Comisión del Mercado de Valores reconoce la presentación y establece un calendario de revisión. Los participantes en el mercado seguirían de cerca esa respuesta, ya que podría influir en la demanda general de productos ETF hiperlíquidos.

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