Hyperliquid Strategies se aparta del modelo de acumular criptomonedas y esperar que suban: su tesorería en HYPE también genera ingresos mediante validación y staking. La estrategia coincide con un avance de 251% en sus acciones este año, mientras numerosos DAT cripto han sufrido fuertes caídas.
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• Hyperliquid Strategies, que cotiza como PURR, posee más de 35 millones de HYPE, valorados en unos USD $3.300 millones.
• La empresa opera un validador y hace staking de sus tokens para obtener ingresos y recompensas que amplían sus reservas.
• Su política de emitir acciones cuando el mNAV alcanza 1,1 o más y mantener USD $292 millones en efectivo busca limitar la presión de una caída.

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Hyperliquid Strategies desafía la crisis de los DAT con ingresos y recompensas en HYPE

Hyperliquid Strategies, la compañía que cotiza en Nasdaq bajo el símbolo PURR, ha ganado 251% desde comienzos de año y acumula más de 35 millones de tokens HYPE en su tesorería, valorados en unos USD $3.300 millones. Su desempeño destaca en un sector donde muchos vehículos corporativos de tesorería cripto han perdido terreno y algunos han desaparecido, según un análisis publicado por Fortune.

La diferencia, de acuerdo con la información reportada, está en que la empresa no se limita a guardar tokens y apostar a que suban de precio: opera un validador de la red Hyperliquid y pone sus tenencias en staking para generar comisiones y recompensas. Con una capitalización de mercado superior a USD $3.000 millones y un colchón de efectivo de aproximadamente USD $292 millones, PURR ofrece una vía bursátil para acercarse a HYPE, aunque su modelo también depende de la demanda por el token y de la prima que el mercado asigne a sus acciones.

Una tesorería que se aparta del modelo pasivo

Las tesorerías de activos digitales, conocidas como DAT, son compañías que adquieren y acumulan una criptomoneda determinada, con Strategy como el caso más conocido entre las firmas centradas en Bitcoin. Durante el último año, sin embargo, las acciones de varios DAT han caído con fuerza y algunos proyectos han terminado por colapsar, en un contexto en que el mercado dejó de premiar automáticamente la acumulación de monedas.

Hyperliquid Strategies ha seguido un camino distinto, al menos hasta ahora. La compañía se lanzó hace 10 meses y su capitalización de mercado superó los USD $3.000 millones, mientras su acción PURR avanzó 251% desde el inicio del año, una trayectoria que contrasta con los retornos acumulados negativos de los principales DAT vinculados a Bitcoin, Ethereum y Solana descritos en el reporte.

La firma posee más de 35 millones de HYPE, el token nativo de la blockchain Hyperliquid, con un valor aproximado de USD $3.300 millones según las cifras presentadas. Ese volumen de activos le da una exposición directa al ecosistema, pero la apuesta de la empresa consiste en obtener rendimiento adicional de sus reservas, en lugar de depender exclusivamente de una apreciación futura del token.

La distinción importa porque el modelo pasivo puede volverse vulnerable cuando cae el precio de la criptomoneda y las acciones de la compañía pierden valor frente a los activos que respaldan. En ese escenario, emitir nuevas acciones puede diluir a los accionistas existentes, mientras la falta de acceso a capital dificulta cubrir los gastos operativos; esa dinámica contribuyó a las dificultades de varios DAT, según el artículo de Fortune.

El ecosistema que impulsó la demanda de HYPE

La blockchain de Hyperliquid comenzó a funcionar en 2023 y su token HYPE escaló hasta situarse entre las diez criptomonedas de mayor valor, según el material citado. Una parte de ese crecimiento se relaciona con una plataforma descentralizada que ofrece negociación de derivados las 24 horas, con especial atención a los futuros perpetuos, contratos que no tienen una fecha de vencimiento.

Hyperliquid, con sede en Singapur y fundada por Jeff Yan, graduado de Harvard y especialista en física, atrajo primero a operadores de criptomonedas y luego a traders interesados en versiones tokenizadas de materias primas, como petróleo y oro. La plataforma cobra pequeñas comisiones en HYPE por la actividad, paga una parte a los validadores que ayudan a operar la blockchain y quema la mayor parte restante, lo que reduce la oferta total del token.

CoinGecko sitúa el aumento del precio de HYPE por encima de 2.200% desde su lanzamiento, una cifra que refleja la expansión del activo, pero no elimina los riesgos asociados a su volatilidad. La actividad en el mercado y el mecanismo de quema han acompañado el crecimiento, aunque el desempeño futuro también dependerá de que los usuarios sigan operando y de que la red mantenga su relevancia.

El acceso representaba otra barrera: Hyperliquid no estaba legalmente disponible en Estados Unidos, y comprar HYPE podía exigir a inversores poco familiarizados con las criptomonedas crear una billetera y conectarla a un exchange descentralizado. David Schamis, socio fundador de Atlas Merchant Capital y exejecutivo de Barclays, impulsó Hyperliquid Strategies como una alternativa para que inversores tradicionales obtuvieran exposición al ecosistema mediante acciones.

Atlas Merchant Capital y la firma de capital de riesgo Paradigm anunciaron en julio de 2025 una ronda de capital de USD $888 millones para el DAT, y Schamis asumió como CEO. En diciembre, la compañía empezó a cotizar en Nasdaq bajo el símbolo PURR, tomado de un memetoken con temática felina que fue el primero en lanzarse en Hyperliquid.

Ingresos operativos y una estrategia de emisión condicionada

Hyperliquid Strategies opera su propio validador, un sistema informático que contribuye a procesar transacciones y asegurar la blockchain. A cambio, recibe comisiones, de modo que una parte de sus tenencias en HYPE funciona como fuente de ingresos operativos y no únicamente como una reserva cuyo valor depende de la cotización del activo. En un resumen de la llamada de resultados de la empresa, Yahoo Finance informó que la actividad de staking y validación generó USD $9,5 millones en ingresos, principalmente reconocidos durante el período al que se refería la llamada.

La compañía también hace staking de sus 35 millones de tokens HYPE para obtener recompensas continuas en la red. Esas recompensas aumentan con el tiempo la cantidad de HYPE que mantiene en tesorería y, por tanto, el volumen de criptomoneda asociado a cada acción, aunque el resultado final sigue expuesto a las variaciones de precio del token.

Ryan Rasmussen, jefe de investigación de Bitwise, planteó que los DAT capaces de sumar una operación productiva a sus activos pueden superar el rendimiento de la tenencia subyacente a largo plazo. En su lectura, los inversores podrían aceptar una prima sobre el valor de HYPE si consideran que la empresa pone sus activos a trabajar y genera rendimientos adicionales.

Esa prima se mide mediante el múltiplo sobre el valor neto de los activos, o mNAV: cuando la acción cotiza por encima del valor de los tokens y el efectivo que la respaldan, el indicador supera uno. En ese caso, la compañía puede emitir acciones en el mercado abierto para recaudar fondos y comprar más HYPE, un mecanismo que Rasmussen describió como un ciclo de retroalimentación que puede impulsar nuevas compras.

La dirección, no obstante, estableció límites para evitar que la emisión de acciones se convierta en una carga para los accionistas. Schamis explicó en una llamada de resultados que la empresa solo emite nuevas acciones cuando el mNAV llega a 1,1 o más, y que recompra acciones si cae por debajo de ese nivel.

La firma también conserva cerca de USD $292 millones en efectivo como reserva frente a una caída grave del mercado. Ese capital puede reducir la probabilidad de que necesite vender HYPE o adoptar medidas urgentes para cubrir gastos, aunque no garantiza que la acción mantenga una prima ni que el valor de sus activos permanezca estable.

Acceso, competencia y límites del modelo

Hyperliquid Strategies tuvo una ventaja temprana porque las acciones de PURR ofrecían a muchos inversores estadounidenses una forma sencilla de exponerse a HYPE sin comprar directamente el token. Según Eliezer Ndinga, jefe global de investigación de 21shares, el éxito del ecosistema y el momento de lanzamiento ayudaron a la compañía a acumular miles de millones de dólares en activos de tesorería.

Esa ventaja podría estrecharse a medida que se amplíe el acceso a productos vinculados con HYPE. Entre las alternativas figura el 21Shares Hyperliquid ETF (THYP), que la firma lanzó en Nasdaq el 12 de mayo de 2026, según un reporte de Yahoo Finance. El fondo ofrece exposición a HYPE con rendimiento de staking. La atención hacia el proyecto también aumentó después de que Donald Trump dijera en agosto que la CFTC trabajaba para llevar Hyperliquid a Estados Unidos de forma legal; esa declaración no equivale a una aprobación regulatoria. Al 23 de septiembre, Hyperliquid no había anunciado una autorización estadounidense, según un reporte de Yahoo Finance.

Schamis contó que se encontraba en Wyoming, en la conferencia SALT de Anthony Scaramucci, cuando las acciones de PURR subieron repentinamente 30% tras esas declaraciones. Primero atribuyó el movimiento, en tono de broma, a su presentación en un panel sobre Hyperliquid; luego, al revisar las noticias, vio que Trump había hablado del posible acceso estadounidense en ese mismo momento. La coincidencia temporal no permite confirmar por sí sola que las declaraciones causaran el alza.

Si los fondos cotizados amplían las alternativas y el acceso a futuros perpetuos se expande, PURR podría perder parte de su función como puerta de entrada bursátil a HYPE. Sin embargo, la tesis de sus defensores es que la actividad de validación y staking seguirá diferenciando al DAT de productos que solo replican la exposición al token, siempre que esas operaciones continúen generando valor para los accionistas.

Schamis dijo que Hyperliquid Strategies no sigue una postura de acumulación a cualquier costo y que su responsabilidad principal consiste en proteger los intereses de sus accionistas. Añadió que la empresa vendería tokens si llegara a la conclusión de que esa decisión los beneficiaría, una respuesta que contrasta con la filosofía de mantener las reservas sin importar las condiciones del mercado.

El caso de PURR no demuestra que los DAT hayan encontrado una fórmula universal, pero sí muestra una alternativa a la dependencia exclusiva de la subida de precios y de nuevas emisiones de capital. Su evolución dependerá de que Hyperliquid mantenga actividad, de que HYPE conserve demanda y de que los ingresos del validador y las recompensas de staking compensen los riesgos de una exposición concentrada.