Papertrade reporta USD $3.000 millones en interés abierto de Bitcoin, pero su fondo empieza vacío

Papertrade tenía previsto debutar en HyperEVM el 10 de octubre. CryptoBriefing reportó que, tras la apertura, registró USD $3.000 millones en interés abierto de Bitcoin y USD $14.400 millones en volumen nocional en menos de diez minutos. Según la descripción del proyecto, su fondo de la casa comenzó vacío y el apalancamiento puede llegar a 1.000x, por lo que conviene distinguir la exposición registrada del dinero depositado.
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• CryptoBriefing reportó USD $3.000 millones en interés abierto de Bitcoin y USD $2.660 millones en Ether poco después de la apertura.
• La publicación atribuyó a Papertrade USD $14.400 millones en volumen nocional durante sus primeros minutos; esa cifra refleja exposición y no necesariamente depósitos equivalentes.
• Según la descripción del proyecto, el fondo de la casa arrancó en cero y PAPER se emite a partir de pérdidas, con una tasa que disminuye a medida que crece la liquidez.

 

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Papertrade reporta USD 14.400 millones en volumen en menos de 10 minutos

CryptoBriefing también reportó USD 3.000 millones de interés abierto en BTC y USD 2.660 millones en ETH.

Según el proyecto, la casa empezó vacía y el apalancamiento llega a 1.000x. El volumen nocional… pic.twitter.com/LL0k7KgAvm

— Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) October 10, 2026

Papertrade, un exchange de futuros perpetuos construido sobre HyperEVM, tenía previsto iniciar operaciones el 10 de octubre de 2026. Antes del lanzamiento, Bankless informó que la apertura se esperaba aproximadamente una hora después de una actualización de HyperEVM, aunque no se había anunciado una hora exacta. Tras la apertura, CryptoBriefing reportó actividad llamativa en los mercados de Bitcoin y Ether: el interés abierto de Bitcoin habría alcanzado USD $3.000 millones y el volumen nocional habría sumado USD $14.400 millones en menos de diez minutos.

Las cifras describen una apertura veloz, pero no equivalen al efectivo que los usuarios depositaron ni permiten medir por sí solas la solvencia de la plataforma. La diferencia cobra especial importancia porque Papertrade ofrece apalancamiento de hasta 1.000x y porque, según la descripción del proyecto, su fondo de liquidez —conocido como la casa— comenzó vacío. Esa característica coloca el mecanismo de pago entre los puntos centrales a observar.

Un debut de grandes cifras nocionales

CryptoBriefing reportó que, en menos de diez minutos desde la apertura, Papertrade había registrado USD $14.400 millones en volumen nocional. La misma publicación situó el interés abierto en USD $3.000 millones para los contratos de Bitcoin y USD $2.660 millones para los de Ether, con la actividad concentrada casi por completo en esos dos activos. Estas son cifras atribuidas a ese reporte; la información disponible no permite confirmarlas de forma independiente.

Volumen e interés abierto miden fenómenos distintos, aunque ambos suelen aparecer juntos al describir un lanzamiento. El volumen cuenta las operaciones ejecutadas, incluidas aquellas que se abren y se cierran segundos después; el interés abierto, en cambio, representa las posiciones que continúan abiertas en un momento determinado, por lo que no debe confundirse con dinero disponible para retirar o pagar ganancias.

En ambos casos, Papertrade comunicó cantidades nocionales, es decir, el valor completo de la exposición asociada a las apuestas apalancadas y no el margen efectivo aportado por cada participante. Esa distinción importa en una plataforma que, según la descripción del producto, permite controlar una exposición de USD $1.000 con USD $1 de margen: una cifra agregada de miles de millones puede apoyarse en depósitos sustancialmente menores.

Las estimaciones sobre los predepósitos previos al lanzamiento no son uniformes. BingX informó que superaban los USD $90 millones y mencionó 7.280 direcciones. Esa cifra ofrece una referencia sobre los fondos reunidos antes del debut, pero no debe leerse como equivalente al volumen nocional reportado después de la apertura ni como garantía de que toda esa suma estuviera disponible para cubrir cualquier escenario de mercado.

Una mecánica distinta para ejecutar operaciones

Según la descripción del producto, Papertrade no emplea un libro de órdenes tradicional en el que las órdenes de compra y venta de los usuarios esperan hasta encontrar una contraparte. En su lugar, las posiciones se abren o cierran de forma atómica, en un solo paso, y el precio se calcula a partir del punto medio entre la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta de Hyperliquid.

El diseño apunta a evitar el deslizamiento y las comisiones convencionales de trading, aunque esos objetivos no eliminan la dependencia de un mercado de referencia externo. Como Papertrade utiliza los precios de Hyperliquid, la calidad de su cotización depende de ese referente, y una alteración en la formación de precios de Hyperliquid podría transmitirse a los contratos negociados en el nuevo exchange.

Para gestionar la congestión prevista durante el lanzamiento, las primeras operaciones se canalizaron mediante el propio frontend de Papertrade y con apoyo de relayers incluidos en una lista blanca, según la información del lanzamiento. El material disponible no detalla cuánto duraría ese esquema ni qué cambios operativos podrían seguirle.

La plataforma también incorporó límites de riesgo: asignó USD $1.000 millones de margen en interés abierto a cada lado del mercado y fijó en USD $10 millones el tamaño máximo de las posiciones atómicas individuales, de acuerdo con la descripción del proyecto. Esos topes delimitan la capacidad de operación prevista por el protocolo, aunque no resuelven por sí mismos cómo se financiarían todos los pagos en caso de que las posiciones ganadoras superaran los recursos disponibles.

La casa vacía y el token PAPER

La característica más inusual del modelo es que, según la descripción de Papertrade, el fondo de liquidez de la casa comenzó con saldo cero y está pensado para crecer a medida que los traders registren pérdidas. En términos generales, esas pérdidas alimentan el fondo, mientras que la casa utiliza la liquidez acumulada para pagar a quienes obtienen ganancias; por ello, el balance entre ambos grupos resulta decisivo para el mecanismo.

La descripción del sistema también contempla liquidaciones diferidas y un recorte de ganancias, una comisión asimétrica sobre pérdidas y beneficios heredada de modelos anteriores de trading. Por esa razón, los saldos de los traders y los fondos de la casa no necesariamente están todos disponibles para cubrir de inmediato las operaciones ganadoras, y un participante podría recibir menos que su ganancia bruta.

Ese diseño expone una tensión que las cifras iniciales de actividad no despejan: un fondo que recibe recursos de traders perdedores puede crecer cuando las pérdidas predominan, pero un movimiento marcado en una sola dirección puede elevar los pagos potenciales a los ganadores. La información del lanzamiento advierte que, bajo ese escenario, la capacidad de pago dependería de las liquidaciones diferidas y de los mecanismos de recorte, sin ofrecer una cifra de liquidez inicial porque el fondo partió de cero.

PAPER, el token nativo de la plataforma, tampoco tuvo una oferta inicial, de acuerdo con la descripción del proyecto: entra en circulación cuando los traders materializan pérdidas. Mientras el fondo de liquidez permanezca por debajo de USD $2 millones, el protocolo acuña 100 PAPER por cada dólar perdido, y esa tasa disminuye a medida que crece el fondo. Además, las transferencias están restringidas y, en la etapa inicial, el token solo puede moverse para hacer staking.

Qué deben distinguir los usuarios

Para los usuarios, la lectura prudente de las cifras reportadas consiste en separar el tamaño nocional de las operaciones del margen realmente depositado y de los recursos disponibles para responder ante ganancias. El apalancamiento de hasta 1.000x amplifica la exposición respecto del capital aportado, mientras que los límites de posiciones y de interés abierto establecen barreras operativas, no una garantía de que todas las condiciones de mercado sean favorables.

La ausencia de un libro convencional y el uso del precio medio de Hyperliquid también hacen relevante entender la relación entre ambos sistemas. Papertrade añade su propio modelo de riesgo sobre la referencia de precios de ese mercado, por lo que un problema de cotización o una interrupción en el referente podría afectar la experiencia de quienes operan sus contratos, según la explicación del producto.

El mecanismo de la casa y la emisión de PAPER están conectados con las pérdidas de los participantes, pero cumplen funciones distintas: el fondo está concebido para pagar a los ganadores, mientras que el token se acuña conforme los usuarios materializan pérdidas y su tasa cae conforme aumenta la liquidez. La restricción inicial de transferencias a movimientos vinculados con staking añade otra condición para quienes evalúen el token, cuya existencia no equivale a una promesa de ganancias.

El lanzamiento previsto deja dos aspectos que conviene mantener separados: la actividad nocional reportada en los primeros minutos y un sistema de liquidez que, según el proyecto, comienza sin fondos en la casa. Los datos atribuidos a CryptoBriefing muestran la escala de las posiciones y operaciones reportadas, pero la sostenibilidad del modelo dependerá de cómo funcione su mecanismo de pagos cuando los resultados de los traders, la liquidez acumulada y los precios de referencia entren en tensión.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.