Unos 67,4 millones de PT-AUSD estaban suministrados como colateral en Aave Monad al 2 de octubre. Estos tokens vencen el 8 de octubre y una propuesta para listar un PT-AUSD con vencimiento en diciembre podría ofrecer una alternativa a los usuarios, aunque su capacidad y liquidez todavía son mucho menores que las del mercado que expira.
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• LlamaRisk calculó que había 67,4 millones de PT-AUSD-8OCT2026 suministrados como colateral en Aave V3 en Monad al 2 de octubre.
• Aave tiene una propuesta para listar PT-AUSD-17DEC2026 como activo no prestable y utilizable como colateral dentro de un eMode dedicado; el pool de Pendle aún mostraba una liquidez de USD $1,61 millones.
• Los préstamos activos de AUSD en Aave aumentaron 113% en 15 días, hasta USD $8,7 millones, según cifras de TokenLogic.

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67,4 millones de PT-AUSD afrontan vencimiento en Aave

El colateral vence el 8 de octubre de 2026. Aave propone listar PT-AUSD de diciembre, cuyo pool tenía USD 1,61 millones en liquidez al 2 de octubre.

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— Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) October 6, 2026

Aave y Pendle preparan el relevo de 67,4 millones de PT-AUSD

El vencimiento abre una prueba para el mercado

Unos 67,4 millones de PT-AUSD-8OCT2026 estaban suministrados como colateral en el mercado Aave V3 de Monad al 2 de octubre, según el asesor de riesgo LlamaRisk. El vencimiento de estos tokens principales de Pendle está previsto para el 8 de octubre de 2026, cuando cada unidad podrá canjearse por un AUSD y dejará de acumular el rendimiento fijo asociado con su plazo.

La fecha concentra la atención sobre una operación que conecta dos usos de los activos en DeFi: asegurar un rendimiento y emplear el token como garantía para obtener crédito. Aave tiene una propuesta para listar PT-AUSD con vencimiento el 17 de diciembre de 2026, de modo que quienes quieran continuar la estrategia tengan una alternativa al cierre del plazo de octubre. La propuesta plantea que el activo no pueda tomarse prestado y que solo pueda usarse como colateral dentro de un eMode dedicado a PT-AUSD y stablecoins.

El mecanismo puede resumirse como una sucesión de posiciones: un usuario obtiene exposición a rendimiento fijo mediante PT-AUSD, aporta ese activo a Aave como colateral y toma prestadas stablecoins. Al acercarse el vencimiento, puede pagar la deuda, aportar otra garantía o intentar trasladar la posición a un token principal con una fecha posterior, si las condiciones del mercado se lo permiten.

El investigador de DeFi Andree describió esa conexión con una frase: “El rendimiento fijo se convierte en colateral. El colateral crea crédito. Luego, el siguiente vencimiento mantiene el ciclo en movimiento”. El relevo de octubre será una prueba concreta de esa hipótesis, aunque el hecho de que exista una propuesta para un mercado de diciembre no garantiza que pueda absorber sin fricciones a todos los usuarios interesados.

Una posición que superó sus límites iniciales

El mercado de PT-AUSD de octubre comenzó con un límite de suministro de 20 millones de tokens en Aave, pero los usuarios agotaron esa capacidad hacia finales de agosto. LlamaRisk recomendó entonces elevar el límite a 40 millones, que también se ocupó en cuestión de días, y posteriormente aconsejó ampliarlo a 80 millones.

Al 2 de octubre, el suministro había llegado a 67,4 millones de PT, por debajo del máximo aprobado pero muy por encima del límite original. El crecimiento muestra que las previsiones iniciales de capacidad no necesariamente describen el tamaño final del mercado, aunque cualquier nueva ampliación depende de la demanda, la liquidez disponible y la evaluación del riesgo para los prestatarios.

Para el mercado con vencimiento el 17 de diciembre, TokenLogic planteó inicialmente un límite de 20 millones de tokens, mientras que LlamaRisk recomendó comenzar con 30 millones. La cifra propuesta queda por debajo de la mitad del colateral presente en la posición de octubre, pero el precedente de las ampliaciones anteriores indica que Aave podría revisar el espacio disponible si el mercado de reemplazo reúne condiciones para crecer.

LlamaRisk planteó explícitamente el mercado de diciembre como posible destino para el colateral que vence, y señaló que hasta 67,4 millones de unidades podrían migrar potencialmente. Esa cifra describe una posibilidad, no un movimiento ya confirmado: dependerá de las decisiones de los usuarios, de la capacidad que apruebe Aave y de que haya suficiente profundidad para que las operaciones no deterioren el precio o el rendimiento disponible.

Liquidez y deuda condicionan el traspaso

El mercado de diciembre todavía es pequeño frente al volumen que podría recibir. Según la información de LlamaRisk al 2 de octubre, el pool de Pendle registraba USD $1,61 millones de liquidez, 904.717 PT en circulación y USD $44.000 en volumen de negociación desde su despliegue; esos indicadores son modestos frente a los 67,4 millones de PT de octubre aportados como colateral a Aave.

La liquidez actual del pool no representa necesariamente un límite rígido para la emisión futura de PT, ya que los usuarios de Pendle pueden dividir posiciones de AUSD con rendimiento en tokens principales y tokens de rendimiento. Sin embargo, que exista la posibilidad de crear más PT no elimina el riesgo de que una migración grande afecte la ejecución de las operaciones o cambie el rendimiento fijo que obtienen quienes compran el activo.

Al 2 de octubre, LlamaRisk situaba en 5,64% el rendimiento implícito del PT de diciembre; un incentivo temporal de campaña de un punto porcentual elevaba la tasa efectiva a 6,64%. En esa misma instantánea, las tasas de préstamo eran de 4,28% para mUSD, 4,64% para GHO, 5,10% para USDT0 y 6,09% para USDC, lo que dejaba un diferencial favorable antes de costos de transacción e impacto de precio.

Ese margen no se mantenía frente a todos los activos: la tasa de préstamo de USDe se ubicaba en 6,82%, por encima de la tasa efectiva citada para PT de diciembre. Además, las tasas de Aave fluctúan con la utilización y el rendimiento de los PT cambia según las compras y ventas, mientras que el incentivo de campaña es temporal; por eso, el diferencial observado no asegura que la estrategia conserve su atractivo.

El vencimiento no liquida por sí solo

El vencimiento del PT de octubre no provoca automáticamente una liquidación, según la explicación del reporte. Una vez llegado el plazo, el usuario puede canjear el token por AUSD, pagar el préstamo o aportar otro colateral, pero no necesariamente podrá retirar la garantía mientras la deuda siga abierta y la posición no esté suficientemente cubierta.

La posibilidad de migrar directamente a PT de diciembre ofrece una ruta para mantener activa la posición de préstamo sin salir de inmediato de la estrategia. Aun así, cada usuario debe considerar si hay espacio en el mercado de reemplazo y si el rendimiento disponible compensa las tasas de endeudamiento, los costos de operación y cualquier cambio en el precio de ejecución.

La demanda de crédito también está creciendo en el entorno de Monad. El 3 de octubre, TokenLogic informó que los préstamos activos de AUSD en Aave habían aumentado 113% en 15 días, desde USD $4,1 millones hasta USD $8,7 millones, mientras los depósitos de usuarios más que se duplicaron y alcanzaron USD $11,2 millones.

Esos USD $8,7 millones en préstamos de AUSD son independientes de la deuda en stablecoins que los usuarios hayan tomado específicamente contra PT-AUSD. Sin embargo, el aumento apunta a un interés creciente por el crédito vinculado a AUSD en Monad, y ayuda a explicar por qué mantener utilizable el colateral a través de vencimientos consecutivos podría ser relevante para Aave y Pendle.

En los próximos días, la señal clave será cuánto del colateral de octubre intenta pasar al mercado de diciembre y con qué rapidez se ocupa su límite inicial. Una eventual ampliación dependerá de la liquidez de Pendle, la salud de los prestatarios y la profundidad que desarrolle el nuevo mercado; mientras tanto, los usuarios tendrán que decidir si pagan, sustituyen la garantía o buscan continuar la operación.

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Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.