暗号資産のロスカット

暗号資産の清算とは、レバレッジポジションを保有する取引所がそれを強制的に決済することです。無期限先物の取引者は証拠金を担保として差し入れ、残りのエクスポージャーを借り入れます。相場が不利に動いて純資産が維持証拠金を下回ると、取引所は追加の担保を待たずに成行でポジションを決済します。

決済のタイミングを選ぶのは取引者ではなく、取引所のリスクエンジンです。強制決済はすべて清算として公表され、このページの合計は直近1時間・4時間・12時間・24時間について各取引所の清算を合算したものです。レバレッジが高いほど余力は薄くなるため、2倍のポジションならほとんど影響を受けない値動きでも、100倍のポジションは消し飛ぶことがあります。

ロング清算は価格下落によって強制決済されたレバレッジ買い、ショート清算は価格上昇によって強制決済されたレバレッジ売りです。そのためロング清算は下落局面に、ショート清算は上昇局面に集中します。両者の内訳を見れば、市場のどちら側が直撃を受けたのかがそのまま分かります。

ショート側に偏った数値はショートスクイーズの痕跡です。価格上昇がショートに買い戻しを迫り、その買いがさらに価格を押し上げ、次の水準のショートが順に決済されていきます。上の表にあるロング/ショート比率は、選択した期間で清算額が両サイドにどう分かれたかを示します。

合計値、銘柄別テーブル、取引所別の内訳は約1分ごとに、履歴チャートは数分ごとに更新されます。チャートはロングとショートを4H・12H・1D・1Wの区間で集計し、BTC価格を重ねて表示するため、ロスカットの急増を値動きと突き合わせて確認できます。

ロスカットは、CoinStatsが追跡している主要なデリバティブ取引所（Binance、OKX、Bybit、Bitget、Gate、HTX、Hyperliquid、CoinEx、Bitfinexなど）を横断して集計しています。すべての取引所が同じ粒度で公開ロスカットフィードを提供しているわけではないため、カバー範囲は取引所によって異なります。

選択した期間の清算額がロングとショートにどう配分されたかを示します。2つの割合の合計は常に100%です。ロングの割合が50%を超えていればショートより多くのロングが清算されたことを、50%未満であればその逆を意味します。

どの集計サービスも取引所のフィードが公開する範囲しか把握できず、公開の粒度は取引所ごとに異なります。個別の注文をすべて配信する取引所もあれば、1秒に1件の集約メッセージだけを送る取引所もあります。ここでの数値はCoinStatsが対象とする取引所で観測された数量を反映しているため、絶対値が他所と違っても傾向や相対的な急増は比較できます。

強制決済は成行注文であり、成行注文は価格を動かします。ある清算の波が価格を次の維持証拠金水準の密集帯まで押し込むと、そこにあるポジションも決済されます。こうして生まれるのが清算カスケードで、レバレッジが薄くなるか待機中の買い注文が流れを吸収するまで自己増幅を続けます。

カスケードには燃料が必要で、その燃料が建玉です。ファンディングレートが極端な水準にある一方で建玉が積み上がっているとき、一方向に偏った大量のレバレッジが薄い証拠金の上に乗っています。そこに板の薄さが加わると、通常の押し目がフラッシュクラッシュに変わります。数十億ドル規模の清算が起きた日のほぼすべてに共通するパターンです。

ビットコインの清算が市場全体のテンポを決めます。ビットコインは無期限先物の板が最も厚いため、そこでカスケードが起きると相関資産を巻き込みます。流動性が薄く平均レバレッジも高いアルトコインは、同じきっかけでより大きく下落するのが通例です。

影響は通常、急激ですが長続きしません。レバレッジ供給が一掃されると価格は下げ幅の一部を戻すことが多く、清算の急増がトレンドの始まりではなく局所的な極値を示すことが多いのはこのためです。これらの合計と併せてイーサリアムやBTCドミナンスを見れば、整理が市場全体に及んでいるのか一部に集中しているのかが分かります。

まず期間別のカードを見て、次にチャートを確認します。ロングとショートのバーをBTC価格のオーバーレイに重ねると、実用的な清算ヒートマップになります。単一のローソク足に現れる高いバーはカスケード、低く安定したバーは通常の目減りです。インターバルを切り替えれば、日中の整理から週足の構造までを行き来できます。

続いて同じ期間を分解します。銘柄別テーブルは被害がどこに集中したかを、取引所別テーブルは会場ごとの内訳を示します。バイナンス、OKX、バイビットに集中した取引所別清算は、値動きの発端というより、レバレッジがどこで積まれていたかを表すのが普通です。カバー範囲は会場ごとに異なるため、全一覧は暗号資産取引所のページで確認し、サイト間では絶対額ではなく相対的な急増を比較してください。