ビットコインETFトラッカー

現物ビットコインETFは、規制対象のカストディアンに実際のビットコインを預けて保有し、伝統的な証券取引所で売買される投資信託です。受益証券を1口買えば、ウォレットの運用や秘密鍵の管理をせずに通常の証券口座を通じてビットコイン価格へのエクスポージャーを得られます。暗号資産ETFトラッカーでは、すべての資産について同じ数値を確認できます。米国の現物ビットコインETFは2024年1月に取引を開始し、記録上もっとも急成長したファンドの立ち上げのひとつとなりました。香港上場の現物商品は2024年4月に続きました。

現物ファンドは受益証券の設定・償還に応じてビットコインを売買し、機関投資家向けカストディアンに保管します。ビットコインの供給量は2,100万枚に上限があるため、そのうち規制対象ファンドの内側にある割合は構造的に意味のある数字であり、ETF需要がビットコインドミナンスチャートと併せて注視される理由のひとつです。

このページは、米国上場のすべての現物ビットコインETF、香港上場の現物ビットコインETF、そしてそれらと並んで取引される先物型・戦略型のビットコインファンドを追跡しています。「種別」列が各ファンドの構造を示すため、現物・先物・戦略型の商品を一目で見分けられます。

ネットフローとAUMの数値は、発行者が米国市場の取引終了後に公表する日次レポートから集計しているため、最新の完全なフロー日は前営業日です。価格、取引量、プレミアム/ディスカウントは市場データフィードから取得し、取引時間中に更新されます。香港上場のファンドは現地の開示に基づき、別のスケジュールで報告されるため、その市場関連の列が1セッションのあいだ空欄になることがあります。

ある営業日のファンドのネットフローは、新規に設定された受益証券の価額から償還された受益証券の価額を差し引いた金額です。プラスの値はファンドが受益証券を発行してビットコインを買い増したことを、マイナスの値は受益証券が償還されてビットコインが売却されたことを意味します。継続的な流入は規制対象商品を通じて新たな資金が入り現物供給がカストディへ移っていることを示し、継続的な流出はリスク回避的なポジション調整や利益確定を示唆します。

フローのデータは価格予測ではなく需要のシグナルです。大きなフローと横ばいの価格はしばしば同時に起こり、単日の数値はノイズが大きくなります。5日および30日のトレンドのほうが有益で、特にセンチメントやBTCのファンディングレートといったデリバティブのポジション状況と併せて読むと参考になります。

基準価額（NAV）は、ファンドが保有するビットコインの1口当たりの価値です。プレミアムまたはディスカウントは、ファンドの市場価格をこの1口当たりNAVと比較し、パーセントで表したものです。プラスの数値はETFが保有ビットコインの価値を上回って取引されていること、マイナスの数値は下回って取引されていることを意味します。

この乖離は、受益証券が連続的に売買される一方でNAVが1日1回算定されること、また設定と償還には決済までの時間がかかることから生じます。流動性の高い現物ETFは通常1%未満の範囲に収まりますが、流動性の低いファンドやクローズド型の仕組みでは乖離がはるかに大きくなることがあります。

はい。各ファンドは年率の運用管理費用（ここでは実質手数料として表示）を徴収します。これはファンド資産から差し引かれ、ビットコインを直接保有する場合に比べて投資家のリターンを押し下げます。現物ファンドはいずれも同じ原資産に連動するため、手数料が最も明確な差別化要因であり、上に並ぶファンドの間でも幅は大きくなっています。

いくつかのファンドは期間限定の手数料免除で運用を開始し、それはすでに終了しています。手数料は複利的に効くため、1か月では小さく見える差も数年では小さくありません。暗号資産の損益計算ツールは、その差を保有期間にわたって見積もる方法のひとつです。

AUMは、ファンドが投資家のために現在保有しているビットコインの総ドル価値です。AUMが大きいほど一般に流動性が厚く売買スプレッドも狭くなりますが、それだけではファンドの直近のフロー傾向は分かりません。

ファンド全体を通して見ると、合計AUMはビットコインの時価総額のうちどれだけが規制対象商品の内側に入ったかも示します。上のAUM/時価総額チャートは、その比率の推移をビットコイン価格と対比して示します。比率の上昇は、供給のうち増え続ける部分が取引所で流通せずファンドに保有されていることを意味し、売買できる量が絞られます。

現物ビットコインETFは実際のBTCをカストディに保管し、発行者は保有量を毎営業日公表します。そのためETFの合計保有量は、供給のうちどれだけが規制対象ファンドへ移ったかを直接示す指標になります。ビットコインの供給量は2,100万枚に上限があるため、この合計はドル建てだけでなく上限に対する比率としても示されるのが一般的です。

変動の大きい日には、ファンドのドル建てAUMとBTC建て保有量が逆方向に動くことがあります。ドル建ての数値はファンドの活動とビットコインの価格変動が混ざりますが、BTC建ての数値は実際にどれだけのコインがカストディに入ったか出たかだけを切り出します。供給の吸収を追うにはBTCのほうが明確な指標であり、ビットコインレインボーチャートはそれを長期の価格帯と併せて読む方法のひとつです。

現物ビットコインETFはいずれも同じ原資産に連動するため、実際の違いは次の点になります。上で実質手数料として表示される経費率、スプレッドと市場価格がNAVにどれだけ近く保たれるかを左右する取引量と流動性、ファンドの背後にいる発行者とカストディアン、そしてファンドが現物型か先物型かという点です。先物型と戦略型の商品はロールコストがあるため、ビットコインへの連動はより間接的になります。

売買の大部分はごく少数のファンドに集中しているため、「取引量」列と「AUM」列を見れば、どの商品が活発に売買されているかを最も早く把握できます。

現物ビットコインETFは実際のビットコインをカストディアンに預けて保有するため、受益証券の価格は現物市場に直接連動します。先物型ETFは代わりに規制された先物取引を保有し、ビットコインを直接所有しません。期限を迎える契約をロールオーバーする必要があるため、先物型商品は追加コストを負い、原資産の値動きが同じであっても長期保有では現物価格から乖離することがあります。

ビットコインの戦略型ETFは、ビットコインを保有するのではなく先物取引やその他のデリバティブを通じてエクスポージャーを得ます。これは米国で最初に利用可能になったビットコインETFで、現物ファンドが承認されるずっと前の2021年10月に登場しました。レバレッジ型やカバードコール型の派生商品は、現物リターンからの乖離をさらに大きくします。上の「種別」列で先物と表示されているファンドはこの種の構造を用いているため、価格だけで2つのファンドを比べる前に確認してください。

ビットコインETFは年率の経費率を徴収し、これはファンド資産から差し引かれます。現物ファンドはいずれも同じ原資産を保有しますが、料率は発行者ごとに大きく異なり、いくつかは期間限定の手数料免除付きで運用を開始しました。上の表の「実質手数料」列は各ファンドの現在公表されている料率を示すため、そのまま比較できます。先物型や戦略型の商品は比較可能な数値を必ず公表するわけではなく、セルが空欄になることがあります。

ネットフローとAUMの数値は、ビットコインETFの発行者が米国市場の取引終了後に公表する日次レポートから集計しているため、直近の完全なフロー日は前営業日です。価格、取引量、プレミアム/ディスカウントは市場データフィードから算出し、取引時間中に更新されます。経費率は、有効な手数料免除を含む各ファンドの現在公表されている料率を反映します。香港上場のファンドは現地の開示に基づいています。

数値は米ドル建てで表示され、調査および情報提供の目的でのみ提供されます。このページのいかなる内容も投資助言ではなく、いずれのファンドについても売買を推奨するものではありません。

はい。iOS、Android、macOS向けのCoinStatsアプリには、ポートフォリオ管理、価格アラート、マーケットチャートとともにビットコインETFのフローデータが含まれているため、ブラウザを開かずに日々の流入・流出を確認できます。このページに表示されている数値と同じものがアプリでも利用できます。